Les facteurs haussiers et baissiers s'entremêlent, les prix de l'aluminium à court terme maintiennent un schéma d'oscillation où le LME surperforme le SHFE [Compte rendu de la réunion matinale SMM sur l'aluminium]

26/05 Compte-rendu de la réunion matinale SMM

Contrats à terme :L'aluminium au SHFE a clôturé à 24 370 yuans/t lors de la séance de nuit du 25 mai, en baisse de 0,39 % par rapport à la clôture précédente. Le cours a clôturé juste en dessous de la MM5 (24 429,41), et sous la MM10 (24 459,33), la MM20 (24 514,46), la MM40 (24 602,01) et la MM60 (24 638,88), le système de moyennes mobiles étant en configuration baissière. Sur le plan technique, l'indicateur MACD en 4 heures a vu le DIFF croiser le DEA à la baisse pour former un croisement de la mort, avec l'histogramme passant au vert. Combiné à l'ajout actif de positions par les vendeurs à découvert, cela indiquait que la dynamique baissière continuait de se libérer en marge, les baissiers ayant le dessus. Le London Metal Exchange (LME) était fermé le 25 mai pour un jour férié bancaire au Royaume-Uni et reprendra les échanges le 26 mai.

Front macroéconomique :Selon un rapport d'Al Jazeera du 25 mai, des responsables iraniens ont déclaré que le détroit d'Ormuz serait rouvert par phases. Selon le CME FedWatch : la probabilité que la Fed américaine maintienne ses taux inchangés jusqu'en juin était de 99,9 %, avec une probabilité de 0,1 % d'une baisse cumulée de 25 points de base. La probabilité que la Fed maintienne ses taux inchangés jusqu'en juillet était de 90,3 %, avec une probabilité de 9,6 % d'une hausse cumulée de 25 points de base et une probabilité de 0,1 % d'une baisse cumulée de 25 points de base.

Fondamentaux :Au début du T2, les exportations de feuilles d'aluminium de la Chine ont affiché un boom cyclique typique d'origine géopolitique : d'une part, certaines lignes de production de feuilles double zéro se sont reconverties vers la production de feuilles pour batteries, entraînant une contraction de l'offre traditionnelle de feuilles d'emballage. Combiné aux clients étrangers se précipitant pour exporter par crainte d'un blocage prolongé du détroit d'Ormuz, les carnets de commandes des entreprises ont été prolongés jusqu'à fin juin-juillet, avec des frais de transformation à l'export pour les sachets standard double zéro atteignant 1 000-1 200 $/t. D'autre part, les frais de transformation élevés ralentissaient déjà le rythme des commandes supplémentaires des clients, et l'élargissement de l'écart de prix entre les marchés intérieur et extérieur n'a pas entraîné d'augmentation significative des commandes (supérieure à 20 %), indiquant que la pénurie réelle hors de Chine restait limitée, les volumes supplémentaires étant davantage liés à un restockage de précaution qu'à une reprise complète de la demande finale. Côté stocks, les stocks de billettes d'aluminium dans les principales zones de consommation en Chine s'élevaient à 190 500 t le 25 mai, en baisse de 15 000 t en glissement hebdomadaire par rapport à jeudi et de 27 000 t en glissement hebdomadaire par rapport à lundi.

Marché de l'aluminium primaire :En début de séance, le contrat SHFE aluminium 2606 a évolué dans une fourchette, avec un centre de prix global en baisse par rapport à la séance précédente. Certains acheteurs affichaient un sentiment haussier marqué, et à mesure que l'impact des remises sur les tickets fiscaux s'atténuait progressivement, le sentiment d'achat sur le marché s'est quelque peu redressé, certains vendeurs maintenant fermement leurs prix. Les cotations spot courantes sur le marché se situaient entre le prix moyen SMMA00 et +10 yuans/mt. Hier, l'indice de sentiment d'expédition du marché de l'est de la Chine était de 3,06, stable en glissement mensuel ; l'indice de sentiment d'achat était de 3,16, en hausse de 0,06 en glissement mensuel. Récemment, l'écart de prix entre le Henan et Shanghai était relativement faible et supérieur aux prix des contrats à long terme. Le sentiment d'achat des entreprises de transformation en aval sur le marché du centre de la Chine était faible, avec une préférence pour le règlement par contrats à long terme, et les transactions globales du marché étaient atones. De plus, les prix de l'aluminium ont bondi à l'ouverture, et les fournisseurs proposaient des prix relativement bas avec une faible volonté de maintenir leurs prix. En définitive, la fourchette de prix de transaction effective sur le marché du centre de la Chine oscillait entre une prime de 20 yuans et une décote de 30 yuans par rapport au prix du centre de la Chine. Hier, l'indice de sentiment d'expédition du marché du centre de la Chine était de 2,84, stable en glissement mensuel ; l'indice de sentiment d'approvisionnement était de 2,26, en baisse de 0,02 en glissement mensuel.

Déchets d'aluminium :Hier, le prix SMM A00 a continué de fléchir légèrement, perdant 40 yuans/mt par rapport à la séance précédente. Le marché des déchets d'aluminium est resté globalement stable, certaines variétés régionales s'ajustant à la baisse pour rattraper les récentes baisses. Côté écarts de prix, le 25 mai, la différence de prix entre l'aluminium A00 et les déchets d'extrusion d'aluminium mélangé sans peinture à Foshan était de 2 586 yuans/mt, et la différence de prix entre l'aluminium A00 et les déchets d'aluminium broyé tense était de 2 210 yuans/mt. Les taux d'utilisation des entreprises de recyclage de déchets restaient bas, les commandes des utilisateurs finaux manquaient de suivi, le rythme global d'approvisionnement tendait vers la prudence, et les transactions sur le marché étaient atones. En outre, les stocks de déchets d'alliage d'aluminium corroyé tels que les matériaux de portes et fenêtres dans certaines usines de bandes et tôles du Henan avaient atteint des niveaux relativement élevés, les commandes de produits finis terminaux étaient faibles, et la demande réelle d'approvisionnement en matières premières des entreprises de recyclage en aval s'est contractée en conséquence. Le marché de la ferraille d'aluminium devrait continuer à bien se maintenir à des niveaux élevés cette semaine, avec une fourchette de prix dominante pour la ferraille d'aluminium déchiquetée tendue (prix basé sur la teneur en aluminium) restant à 20 500-21 100 yuans/t (hors taxes). Côté politique, la réglementation de la « facturation inversée » se poursuivait, et la situation tendue de l'offre de sources conformes était difficile à inverser à court terme ; l'effet retardé de la ferraille d'aluminium importée continuait à se manifester, et la contraction des arrivées effectives dans les ports devrait intensifier davantage la tension de l'offre ; les risques géopolitiques fournissaient un soutien plancher aux prix de l'aluminium, ce qui poussait à son tour les prix de la ferraille d'aluminium à la hausse. Cependant, l'effet de haute saison s'estompait complètement, et les commandes des utilisateurs finaux s'affaiblissaient quelque peu ; les stocks de ferraille d'alliage d'aluminium corroyé dans le Henan et d'autres régions étaient relativement élevés, freinant la demande d'approvisionnement, et le marché de l'aluminium secondaire continuerait sa tendance de faiblesse tant de l'offre que de la demande.

Alliage d'aluminium secondaire :Côté marchandises au comptant, hier le marché ADC12 a globalement poursuivi sa tendance d'attentisme à prix stable, avec le prix SMM ADC12 se maintenant au même niveau que la veille à 23 700 yuans/t. La contradiction fondamentale actuelle du marché restait concentrée entre « demande faible » et « coûts élevés » : d'une part, la reprise de la consommation en aval était limitée, la performance des commandes était faible, exerçant une pression sur les prix ; d'autre part, le problème des factures manquantes pour la ferraille d'aluminium persistait, l'offre de matières premières conformes était tendue, les entreprises avaient des difficultés à se réapprovisionner en matières premières, et le soutien des coûts restait relativement fort. Sous ce jeu offre-demande bidirectionnel, les prix de l'ADC12 devraient continuer à évoluer latéralement à court terme, le sentiment général du marché restant prudent.

Résumé du marché de l'aluminium :Sur le front macroéconomique, alors que le marché plaçait ses espoirs dans la conclusion d'un accord de paix pour mettre fin à la guerre en Iran, le dollar américain et les prix du pétrole ont reculé en conséquence, atténuant les inquiétudes concernant l'intensification de l'inflation et les taux « restant élevés plus longtemps ». Bien que les États-Unis et l'Iran aient minimisé la possibilité de parvenir à un accord à court terme, le sentiment du marché restait optimiste. Récemment, les chefs d'État des États-Unis et de la Russie se sont rendus successivement en Chine, avec des résultats préliminaires attendus dans les domaines économique et commercial. Sur le plan des fondamentaux, les pénuries d'approvisionnement et les faibles stocks hors de Chine continuent de fournir un soutien plancher, mais les stocks domestiques élevés restent le facteur central empêchant des hausses significatives des prix. De plus, la faiblesse des transactions sur le marché au comptant limite davantage le potentiel haussier des prix de l'aluminium. À court terme, les prix de l'aluminium devraient continuer à suivre la tendance où le LME surperforme le SHFE et évoluer latéralement.

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