Les fortes fluctuations des cours du cuivre intensifient le bras de fer sur le marché, la filière du cuivre secondaire prise dans un attentisme prudent

Les prix du cuivre ont connu des fluctuations extrêmes cette semaine, avec un recul cumulé de plus de 400 yuans/t. Durant cette période, l'annonce du report de la reprise de production d'une mine de cuivre indonésienne a déclenché une hausse journalière de 1 630 yuans/t, rapidement effacée. Ces fluctuations extrêmes ont dominé le sentiment général sur l'ensemble de la chaîne industrielle du cuivre secondaire. Dans ce contexte de volatilité des prix, le marché a affiché un schéma typique de bras de fer prudent caractérisé par « une offre maintenant fermement les prix, une demande cherchant un plancher, des transactions atones et des anticipations divergentes ». Du côté de l'offre, la pression était double, liée aux stocks et aux capitaux. Les cycles de recouvrement des paiements en aval s'étant considérablement allongés à environ une semaine, un grand nombre de négociants en déchets de cuivre ont vu leurs stocks s'accumuler. Bien qu'ils aient activement recherché des transactions au comptant pour soulager la pression, les affaires restaient difficiles à conclure. Le net repli des prix du cuivre en début de semaine a incité certaines entreprises de barres de cuivre secondaire à se réapprovisionner sur les creux, allégeant légèrement la pression sur les stocks des négociants, mais les volumes en circulation n'ont pas augmenté significativement dans l'ensemble. Les négociants étaient généralement réticents à suivre les baisses de prix, choisissant de maintenir fermement leurs prix à l'expédition. Les transactions du marché se concentraient principalement sur de petits volumes de stocks historiques achetés à prix élevé, liquidés pour récupérer des capitaux. Les prix hors taxes du cuivre brillant nu dans le Guangdong sont restés à 91 100-91 300 yuans/t, stables en glissement hebdomadaire, reflétant également la volonté de l'offre de maintenir fermement les prix.

La réponse du côté de la demande était hautement rationnelle et empreinte de manœuvres stratégiques. Bien que la baisse des prix du cuivre ait brièvement stimulé une reprise du sentiment d'achat chez les entreprises de barres de cuivre secondaire, qui ont activement recherché des approvisionnements à bas prix sur le marché, leur comportement d'achat suivait strictement un principe d'« achat au besoin » sans volonté de constituer des stocks. Lorsque les prix du cuivre ont bondi rapidement sous l'effet des nouvelles, les entreprises en aval ont généralement estimé que la hausse manquait de soutien réel de la demande et était insoutenable, entraînant une baisse plutôt qu'une hausse de l'indice de sentiment d'achat, affichant un calme inhabituel dans l'attente d'un repli des prix. Cette mentalité prudente s'est directement reflétée dans les transactions du marché, le volume global des échanges restant atone tout au long de la semaine. Selon les données sectorielles, le taux d'utilisation des capacités de barres de cuivre secondaire s'établissait à 8,61 % cette semaine, en hausse de 1,77 point de pourcentage en glissement hebdomadaire, indiquant une légère reprise de l'activité de production. Cependant, l'écart de prix moyen entre les barres de cuivre primaire et secondaire s'est réduit à 1 338 yuans/t, en baisse de 576 yuans/t en glissement hebdomadaire, et la décote moyenne des barres de cuivre secondaire du Jiangxi par rapport aux contrats à terme sur le cuivre s'est également réduite à 898 yuans/t, ce qui signifie que l'avantage de substitution économique des barres de cuivre secondaire s'est quelque peu affaibli. Il est notable que, dans un contexte de prix des matières premières relativement fermes et de rétrécissement des écarts de prix des produits finis, la marge brute moyenne sur les ventes de barres de cuivre secondaire calculée par le modèle SMM a augmenté de 190 yuans/t en glissement hebdomadaire pour atteindre 1 047 yuans/t, ce qui pourrait être lié à un contrôle efficace des coûts par les entreprises et à l'absorption des stocks antérieurs. Globalement, la raison fondamentale de l'impasse actuelle du marché réside dans la difficulté pour vendeurs et acheteurs à former des anticipations consensuelles. Du côté de l'offre, contraints par les coûts de stockage et la pression sur les capitaux, les fournisseurs souhaitent expédier à prix élevé mais refusent de vendre à bas prix. Du côté de la demande, en raison de la faiblesse des commandes des utilisateurs finaux et d'une faible acceptation des prix élevés, les acheteurs ne sont disposés à effectuer que des achats exploratoires lors de replis marqués. La circulation sur le marché est atone et le mécanisme de transmission des prix est entravé. En perspective pour la semaine prochaine, si les prix du cuivre reculent davantage, les volumes en circulation sur le marché des déchets de cuivre devraient diminuer. La contradiction entre le désir des négociants de conclure des affaires à prix élevé et le pouvoir d'achat des acheteurs en aval, contraint par les cycles de paiement, deviendra plus prononcée. Si les négociants veulent réaliser des transactions au comptant, ils pourraient devoir liquider leurs stocks à prix réduit, et le bras de fer sur le marché pourrait entrer dans une nouvelle phase. Dans l'ensemble, une reprise globale de la chaîne industrielle nécessite encore une amélioration substantielle de la demande finale et un allègement de la pression sur les capitaux.