Le marché mondial des cathodes de cuivre a enregistré un excédent de 396 000 tonnes au T1 2026

Le Groupe international d'étude du cuivre (ICSG) a publié des données préliminaires sur l'offre et la demande mondiales de cuivre pour mars 2026 dans son bulletin mensuel publié en mai 2026.

Les données préliminaires indiquent que la production minière mondiale de cuivre au T1 2026 est restée globalement stable, la production de concentrés de cuivre ayant reculé de 1,1 %, compensée par une hausse de 3,3 % de la production par extraction par solvant-électrodéposition (SX-EW).

Bien que la production minière mondiale ait bénéficié de volumes supplémentaires liés à la montée en puissance de projets dans plusieurs pays, des baisses significatives de la production de concentrés de cuivre au Chili, en RDC et en Indonésie ont neutralisé la croissance mondiale.

En Indonésie, la production de concentrés de cuivre de la mine de Grasberg a chuté de 42 %, l'incident grave d'afflux de boue survenu en septembre dernier continuant d'affecter la production de la mine.

La production minière du Chili a reculé de 5,8 %, la hausse de production aux mines de Collahuasi et Quebrada Blanca ayant été compensée par des réductions de production aux mines de Spence, El Teniente, Escondida et Los Pelambres.

La production minière de la RDC n'aurait progressé que de 0,5 % : la production SX-EW a augmenté d'environ 10 %, mais a été partiellement compensée par une baisse de 36 % de la production de concentrés de cuivre due à la réduction de la production à la mine de Kamoa (affectée par le séisme de 2025).

Au Pérou, la production minière de cuivre a progressé de 3,3 %, principalement grâce à l'augmentation de la production aux mines d'Antamina, Las Bambas et Antapaccay, qui a plus que compensé les baisses de production à Southern Peru Copper, Quellaveco et Marcobre.

La production de concentrés de cuivre de la Mongolie aurait progressé d'environ 36 %, bénéficiant de la montée en puissance du projet souterrain d'Oyu Tolgoi.

Les données préliminaires indiquent que la production mondiale de cathodes de cuivre a progressé d'environ 4,5 % au T1 2026, la production de cuivre primaire (électrolyse et électrodéposition de minerai) ayant augmenté de 3,8 % et la production de cuivre secondaire (à partir de ferrailles) de 7,6 %.

La Chine et la RDC, qui représentent actuellement environ 60 % de la production mondiale, ont vu leur production combinée augmenter d'environ 9 % (Chine 8,8 %, RDC 10 %). Hors ces deux pays, la production mondiale de cathodes de cuivre a reculé d'environ 1,4 %.

La production chilienne de cathodes de cuivre a diminué de 11,7 %, avec une baisse de 24 % de la production de cathodes de cuivre (à partir de concentrés) en raison de contraintes opérationnelles et de maintenance des fonderies, et une baisse de 5,7 % de la production de cuivre par électrodéposition.

La production en Asie (hors Chine) est estimée en baisse de 4 %, principalement en raison de diminutions de production au Japon, en Indonésie et aux Philippines. La production de l'Inde est estimée en hausse de 25 %, bénéficiant d'une amélioration des taux d'utilisation des capacités et de la montée en puissance de la fonderie Adani.

La production mondiale de cuivre affiné secondaire (à partir de ferrailles) a augmenté de 7,6 %, principalement tirée par la croissance en Chine.

Les données préliminaires indiquent que l'utilisation apparente mondiale de cuivre affiné a augmenté de 0,8 % au T1 2026.

Bien que l'utilisation mondiale hors Chine soit estimée en hausse de 1,7 %, la demande apparente de la Chine (hors variations des stocks en entrepôts sous douane/non déclarés) est estimée quasi stable, affectée par une baisse de 40 % des importations nettes chinoises de cathodes de cuivre.

La Chine représente actuellement environ 58 % de l'utilisation mondiale totale de cuivre affiné.

Le bilan préliminaire mondial de l'offre et de la demande de cuivre affiné indique un excédent de 396 000 tonnes au T1 2026.

Pour l'élaboration du bilan mondial du marché, l'ICSG a utilisé la méthode de calcul de la demande apparente de la Chine, qui ne tient pas compte des variations des stocks non déclarés. Cependant, pour faciliter l'analyse du marché mondial, un poste d'ajustement a été ajouté aux tableaux annexés — « Bilan mondial du cuivre affiné ajusté des variations des stocks en entrepôts sous douane chinois » — qui ajuste le bilan mondial du cuivre affiné sur la base des estimations moyennes de variation des stocks en entrepôts sous douane fournies par deux cabinets de conseil chinois spécialisés dans le marché du cuivre.

Au T1 2026, le bilan mondial du cuivre affiné basé sur l'utilisation apparente de la Chine (hors variations des stocks en entrepôts sous douane/non déclarés) affiche un excédent préliminaire d'environ 396 000 tonnes, contre un excédent d'environ 135 000 tonnes à la même période en 2025. Le bilan mondial du cuivre affiné ajusté des variations estimées des stocks en entrepôts sous douane chinois indique un excédent de marché d'environ 386 000 tonnes.

Prix et stocks de cuivre :

Selon les estimations moyennes de deux cabinets de conseil indépendants, les stocks des entrepôts sous douane chinois auraient diminué d'environ 10 000 tm par rapport aux niveaux de fin 2025 au cours des trois premiers mois de 2026.

Fin avril 2026, les stocks de cuivre dans les principales bourses de métaux (LME, COMEX, SHFE) totalisaient 1 148 760 tm, le niveau le plus élevé depuis janvier 2003. Les stocks ont augmenté de 404 648 tm, soit 55 %, par rapport à fin décembre 2025, avec une hausse de 253 350 tm au LME, de 46 683 tm au Shanghai Futures Exchange et de 104 615 tm au COMEX.

Le prix moyen du cuivre au comptant au LME en avril était de 12 891,38 $ par tm, en hausse de 3 % par rapport au prix moyen de mars de 12 498,98 $ par tm. Les prix du cuivre les plus haut et plus bas de 2026 étaient respectivement de 14 097 $ par tm (13 mai) et 11 826 $ par tm (19 mars), avec un prix moyen depuis le début de l'année de 12 947,22 $ par tm, en hausse de 30 % par rapport au prix moyen de 2025.

Tendances mondiales de l'offre et de la demande de cuivre affiné

Notes :

1/ Se réfère à la consommation apparente

2/ Bilan du cuivre affiné = production - consommation

3/ Données de bilan corrigées des variations saisonnières

4/ Bilan mondial du cuivre affiné ajusté des variations estimées des stocks des entrepôts sous douane chinois

(Wenhua Composite)