La trajectoire du risque géopolitique reste incertaine, le déstockage offre un soutien limité aux prix de l'aluminium [Revue hebdomadaire des prix de l'aluminium SMM]

SMM 21 mai :

Perspective macroéconomique :

Hors Chine, Trump a informé le Premier ministre israélien Netanyahu que les médiateurs rédigent une lettre d'intention, que les États-Unis et l'Iran signeront conjointement pour mettre officiellement fin aux hostilités et entamer une négociation de 30 jours sur des sujets incluant le programme nucléaire iranien et la navigation dans le détroit d'Ormuz. Le compte rendu de la réunion de la Fed américaine a montré que de nombreux décideurs ont préconisé la suppression du biais accommodant, la plupart des participants estimant qu'un resserrement de la politique serait nécessaire si l'inflation dépassait durablement 2 %, et seuls quelques responsables ont soutenu de futures baisses de taux — le ton hawkish a largement dépassé les attentes du marché. Côté Chine, un porte-parole du ministère chinois du Commerce a répondu aux questions des journalistes sur les résultats préliminaires des consultations économiques et commerciales sino-américaines, déclarant que les résultats préliminaires atteints par les deux parties dans le domaine économique et commercial comprennent principalement les aspects suivants : Premièrement, les deux parties continueront à mettre en œuvre les résultats des consultations précédentes et ont atteint un consensus positif sur les arrangements tarifaires concernés. Deuxièmement, les deux parties ont convenu d'établir un Conseil commercial et un Conseil d'investissement pour discuter de leurs préoccupations respectives en matière de commerce et d'investissement. Les deux parties discuteront de questions telles que les réductions tarifaires sur les produits concernés par le biais du Conseil commercial, et ont convenu en principe de réduire les droits de douane sur les produits préoccupant chaque partie à une échelle équivalente.

Fondamentaux :

Hors Chine, dans le contexte du conflit au Moyen-Orient, l'aluminium à l'étranger présentait un déficit d'offre rigide, entraînant un déstockage continu des stocks LME. Au mercredi, les stocks LME ont diminué d'environ 7 000 mt en glissement annuel à 339 500 mt. Côté Chine, au jeudi, les stocks de lingots d'aluminium dans les principales régions de consommation en Chine s'élevaient à 1,412 million de mt, en baisse de 16 000 mt en glissement hebdomadaire par rapport au jeudi précédent. Le point d'inflexion du déstockage a été largement confirmé, stimulant le sentiment du marché, mais les stocks restaient à des niveaux élevés, continuant à peser sur les prix de l'aluminium. Côté demande, les prix de l'aluminium étaient en berne durant la semaine, les secteurs en aval maintenant généralement une tendance de reprise modérée des taux d'utilisation. Plus précisément, l'industrie chinoise de l'extrusion d'aluminium a enregistré un taux d'utilisation de 57,4 % cette semaine, en hausse de 0,5 point de pourcentage en glissement hebdomadaire, présentant des caractéristiques de reprise faible avec une amélioration marginale. L'extrusion pour la construction a connu une reprise régulière portée par les commandes de projets d'infrastructure ; l'extrusion industrielle a maintenu une dynamique stable et positive soutenue par la demande rigide de l'industrie manufacturière en aval.

Vue d'ensemble :

Sur le plan macroéconomique, les États-Unis et l'Iran prévoient de signer une lettre d'intention pour mettre officiellement fin aux hostilités et engager des négociations de 30 jours, la trajectoire du risque géopolitique restant à observer. Le compte-rendu de la réunion de la Fed américaine s'est révélé bien plus restrictif qu'attendu, la plupart des décideurs soutenant un resserrement de la politique monétaire, et les anticipations de resserrement de la liquidité étaient globalement baissières pour les prix des métaux. Récemment, les chefs d'État américain et russe ont visité la Chine successivement, ce qui devrait produire des résultats préliminaires dans le domaine économique et commercial. Côté fondamentaux, le déficit d'approvisionnement à l'étranger et les stocks bas continuaient de fournir un soutien plancher, mais les stocks domestiques élevés restaient le facteur central empêchant des hausses significatives des prix. De plus, la faiblesse des transactions sur le marché spot limitait davantage le potentiel haussier des prix de l'aluminium. À court terme, les prix de l'aluminium devraient poursuivre la tendance de surperformance du marché international par rapport au marché domestique, fluctuant à des niveaux élevés. Parallèlement, une attention particulière doit être portée à la durabilité de la tendance au déstockage des lingots d'aluminium en Chine depuis la mi-mai.Le contrat SHFE aluminium le plus échangé devrait se négocier dans une fourchette de 23 900 à 24 800 yuans/t la semaine prochaine, tandis que l'aluminium au LME devrait évoluer dans une fourchette de 3 550 à 3 700 $/t.