L'Indonésie sommée de révoquer les licences minières pour non-soumission du RKAB ; le cuivre au LME et le cuivre au SHFE clôturent tous deux en hausse durant la nuit [Compte rendu de la réunion matinale SMM sur le cuivre]

21/05/2026 Jeudi
Futures : Le cuivre LME a ouvert la séance nocturne à 13 477,5 $/t, glissant à 13 461 $/t en début de séance, puis le centre de prix s'est progressivement déplacé vers le haut à 13 676 $/t, clôturant finalement à 13 654,5 $/t, en hausse de 1,69 %, avec un volume de transactions de 17 000 lots et des positions ouvertes de 273 000 lots, en baisse de 3 375 lots par rapport à la séance précédente, indiquant une réduction des positions vendeuses. En séance nocturne, le contrat SHFE cuivre 2606 le plus échangé a ouvert à 103 950 yuans/t, touchant un plus bas de 103 950 yuans/t à l'ouverture, puis le centre de prix s'est déplacé vers le haut jusqu'à un plus haut de 105 190 yuans/t, clôturant finalement à 105 030 yuans/t, en hausse de 1,04 %, avec un volume de transactions de 37 000 lots et des positions ouvertes de 133 000 lots, en baisse de 3 198 lots par rapport à la séance précédente, indiquant une réduction des positions vendeuses.
[Résumé de la réunion matinale SMM Cuivre] Actualités :
(1) Le ministère indonésien de l'Énergie et des Ressources minérales (ESDM) a souligné qu'il n'hésiterait pas à imposer des sanctions sévères de révocation des licences commerciales (IUP) aux sociétés minières n'ayant pas soumis leur Plan de travail annuel et Budget 2026 (RKAB) dans les délais. Le directeur général Tri Winarno a fixé un délai de 90 jours pour que les entreprises complètent et soumettent ce document essentiel. Toutefois, si aucun progrès clair n'est constaté au-delà de ce délai, le gouvernement est prêt à prendre des mesures décisives. Interrogé sur les conséquences pour les entreprises n'ayant toujours pas soumis les documents RKAB après le délai de 90 jours, Tri a déclaré brièvement lundi : « Possible (révocation). » Il n'a pas divulgué le nombre exact d'entreprises dont les qualifications ont été gelées, mais a confirmé que des dizaines d'entreprises minières étaient impliquées dans les infractions.
Physique.
(1) Shanghai : Le 20 mai, les prix spot SMM du cuivre cathode #1 par rapport au contrat du mois en cours 2606 étaient cotés avec une décote de 100 yuans/t à une prime de 30 yuans/t, avec une cotation moyenne à une décote de 35 yuans/t. En début de séance, le contrat SHFE cuivre 2606 a affiché une consolidation latérale suivie d'une hausse, puis d'un repli et d'un rebond. Le prix d'ouverture était de 103 670 yuans/t, après quoi les prix ont légèrement baissé à 103 460 yuans/t, puis ont quelque peu augmenté, oscillant entre 103 500 et 103 800 yuans/t. Les prix du cuivre ont ensuite reculé, touchant un plus bas de 103 010 yuans/t, avant de se stabiliser et de rebondir, avec un prix de clôture de 103 300 yuans/t. L'écart de prix Contango inter-mensuel entre les contrats à terme oscillait entre 60 et 10 yuans/t, et la marge bénéficiaire à l'importation du cuivre SHFE par rapport au contrat 2606 du mois en cours allait d'une perte de 160 yuans/t à une perte de 90 yuans/t. Perspectives du jour : Côté demande, selon SMM, bien que les prix du cuivre aient reculé après une hausse rapide, les prix absolus restaient à des niveaux élevés, et le rythme d'enlèvement des marchandises par les utilisateurs finaux a ralenti. Sous l'effet de l'accumulation des stocks de produits finis, certaines usines de transformation de semi-produits en cuivre dans l'est de la Chine ont choisi d'arrêter la production pour maintenance ou de fermer certaines lignes de production afin de réduire le risque d'immobilisation de capital lié aux stocks élevés de produits finis. Globalement, dans un contexte de demande faible, les primes spot du cuivre à Shanghai par rapport au contrat 06 devraient rester en décote aujourd'hui, voire s'élargir légèrement.
(2) Guangdong : Le 20 mai, les prix spot du cuivre cathode #1 du Guangdong par rapport au contrat du mois de référence : le cuivre de haute qualité était coté avec une prime de 260 yuans/t, en baisse de 10 yuans/t par rapport à la séance précédente ; le cuivre de qualité standard était coté avec une prime de 180 yuans/t, en baisse de 20 yuans/t par rapport à la séance précédente ; le cuivre SX-EW était coté avec une prime de 110 yuans/t, en baisse de 20 yuans/t par rapport à la séance précédente. Le prix moyen du cuivre cathode #1 du Guangdong était de 103 825 yuans/t, en baisse de 890 yuans/t par rapport à la séance précédente ; le prix moyen du cuivre SX-EW était de 103 715 yuans/t, en baisse de 895 yuans/t par rapport à la séance précédente. Globalement, les acteurs en aval ont continué à maintenir des perspectives baissières sur les prix du cuivre et étaient réticents à acheter davantage, l'activité commerciale restant atone.
(3) Cuivre importé : Le 20 mai, le prix moyen des warrants a baissé de 1 $/mt par rapport au jour de bourse précédent, à 72 $/mt (fourchette de prix 68-76 $/mt) ; le prix moyen B/L a baissé de 1 $/mt par rapport au jour de bourse précédent, à 71 $/mt (fourchette de prix 66-76 $/mt) ; le prix moyen du cuivre EQ (CIF B/L) a baissé de 1 $/mt par rapport au jour de bourse précédent, à 41 $/mt (fourchette de prix 38-44 $/mt), les cotations faisant référence aux cargaisons arrivant de mi-mai à fin mai et début juin.
(4) Cuivre secondaire : Le 20 mai à 11h30, le prix de clôture des contrats à terme était de 103 300 yuans/mt, en baisse de 640 yuans/mt par rapport au jour de bourse précédent. La prime spot moyenne était de -35 yuans/mt, en hausse de 25 yuans/mt par rapport au jour de bourse précédent. Le 20 mai, les prix des déchets de cuivre sont restés inchangés en glissement mensuel. L'indice de sentiment de vente des déchets de cuivre a chuté à 2,66, et l'indice de sentiment d'approvisionnement a chuté à 2,25. L'écart de prix entre la cathode de cuivre et les déchets de cuivre était de 2 036 yuans/mt, en baisse de 615 yuans/mt en glissement mensuel. L'écart de prix entre la tige de cathode de cuivre et la tige de cuivre secondaire était de 1 010 yuans/mt. Selon une enquête SMM, les prix du cuivre ont de nouveau touché un plancher avec un élan de rebond limité. Les entreprises de tiges de cuivre secondaire ont connu une reprise continue du sentiment d'approvisionnement, mais les fournisseurs de déchets de cuivre ont choisi de maintenir fermement leurs prix à l'expédition. Compte tenu du fort repli des prix du cuivre, les entreprises de tiges de cuivre secondaire étaient toujours disposées à acheter même si les prix des déchets de cuivre restaient fermes, mais la plupart des entreprises achetaient selon les besoins sans montrer de volonté de constituer des stocks.
Prix : Sur le plan macroéconomique, Trump a déclaré que les négociations avec l'Iran entraient dans leur phase finale, et le marché s'attend à ce que les deux parties parviennent à un accord de cessez-le-feu. Combiné au départ de deux pétroliers du détroit d'Ormuz, les risques géopolitiques se sont atténués, l'appétit pour le risque du marché a rebondi, et un dollar américain plus faible a soutenu la hausse des prix du cuivre. Sur le plan des fondamentaux, côté offre, la maintenance concentrée des fonderies a resserré la disponibilité du marché, avec une pénurie de cuivre de haute qualité ; côté demande, les acteurs en aval ont maintenu un fort sentiment d'attentisme, procédant principalement à des achats en flux tendu. Globalement, les prix spot du cuivre devraient continuer à évoluer latéralement à des niveaux élevés aujourd'hui.
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