19 mai 2026
Le marché de l' réserve actuellement une surprise aux investisseurs en matières premières : la demande des banques centrales semble être nettement supérieure à ce que les statistiques officielles ont suggéré jusqu'ici. Goldman Sachs a révisé ses modèles et mis au jour un écart significatif dans les données du commerce mondial. Le résultat conforte un scénario nettement positif pour le métal précieux — même si les investisseurs doivent s'attendre à des vents contraires à court terme.
50 tonnes par mois au lieu de 29
Le cœur de la nouvelle analyse de Goldman Sachs réside dans une évaluation plus précise de la dynamique du marché. Selon les analystes, la demande officielle d'or a été systématiquement sous-estimée depuis août 2025. La raison : les données commerciales britanniques ne reflétaient apparemment plus intégralement les sorties des coffres londoniens — pour la banque américaine, un indice clair d'achats d'or non déclarés par des entités gouvernementales.
Après ajustement de ce déficit de données, un nouveau tableau émerge : l'estimation actuelle des achats des banques centrales (basée sur une moyenne mobile de 12 mois) s'établissait à environ 50 tonnes par mois en mars. Selon l'ancienne méthode de calcul, les experts n'estimaient auparavant que 29 tonnes. Cette différence significative modifie la perspective sur le marché et renforce le socle structurellement solide du cours de l'or.
Ancrage stratégique : la prévision monte à 60 tonnes par mois
Les banques centrales n'agissent généralement pas sur la base de considérations de rendement à court terme. Elles achètent de l'or pour diversifier leurs sur le long terme et comme filet de sécurité stratégique en période d'incertitude géopolitique. Cet intérêt fondamental restant élevé, Goldman Sachs prévoit des achats moyens des banques centrales d'environ 60 tonnes par mois pour l'année 2026.
Dans ce contexte — et conforté par ses propres enquêtes auprès des banques centrales — la banque d'investissement américaine réaffirme son objectif de prix : d'ici fin 2026, le cours de l'or devrait atteindre le seuil de 5 400 dollars l'once. Les experts anticipent également que cette dynamique attirera progressivement les investisseurs privés.
Risque de liquidité : quand les turbulences de marché forcent les ventes
Malgré les perspectives positives à long terme, Goldman Sachs ne néglige pas les risques à court terme. Le danger réside dans la nature même du métal précieux : l'or est extrêmement liquide. Dans les phases de marché tendues et volatiles, lorsque les investisseurs ont un besoin urgent de liquidités, l'or est souvent vendu sans hésitation pour couvrir d'autres déficits. Même les classes d'actifs fondamentalement solides subissent des pressions lorsque la liquidité du marché prime sur tout le reste.
Pour les investisseurs, il en résulte une dichotomie claire : la tendance haussière à long terme est soutenue par des achats de banques centrales importants, motivés par la sécurité et désormais quantifiés plus précisément. À court terme cependant, les mouvements de prix restent vulnérables aux ventes dictées par les besoins de liquidité. Ceux qui peuvent supporter ces fluctuations se positionnent sur un marché où le groupe d'acheteurs le plus important semble nettement plus disposé à acheter qu'on ne le supposait auparavant.
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