La production de cuivre au Kazakhstan a diminué, le cuivre au LME et le cuivre au SHFE ont tous deux clôturé en baisse durant la nuit, janvier-avril [Compte rendu de la réunion matinale SMM sur le cuivre]

Lundi 18 mai 2026
Futures : Vendredi dernier, le cuivre LME a ouvert à 13 609,5 $/t, touchant initialement un plus haut à 13 661,5 $/t avant que le centre de prix ne se déplace progressivement vers le bas à 13 467,5 $/t, évoluant finalement en range pour clôturer à 13 544,5 $/t, en baisse de 3,15 %, avec un volume de transactions de 34 000 lots et des positions ouvertes de 281 000 lots, en hausse de 3 469 lots par rapport à la séance précédente, indiquant un renforcement des positions vendeuses. Vendredi soir dernier, le contrat SHFE cuivre 2606 le plus échangé a ouvert à 104 050 yuans/t, touchant d'abord un plus bas à 103 810 yuans/t avant que le centre de prix ne remonte légèrement pour atteindre 104 760 yuans/t, évoluant finalement en range pour clôturer à 104 440 yuans/t, en baisse de 0,26 %, avec un volume de transactions de 38 000 lots et des positions ouvertes de 167 000 lots, en baisse de 3 793 lots par rapport à la séance précédente, indiquant une réduction des positions acheteuses.
[Résumé de la réunion matinale SMM Cuivre] Actualités :
(1) Le 15 mai (vendredi), les données publiées par le Bureau des statistiques du Kazakhstan ont montré que la production de cuivre du pays de janvier à avril cette année a baissé de 1,9 % en glissement annuel à 155 715 t. La production d'avril s'est élevée à 38 090 t, en hausse de 8,9 % en glissement annuel. Les données ont également montré que la production de zinc raffiné de janvier à avril a baissé de 12,8 % en glissement annuel à 72 649 t. La production d'avril s'est élevée à 21 844 t, en hausse de 0,4 % en glissement annuel. La production d'alumine et d'aluminium brut de janvier à avril a baissé de 19,1 % en glissement annuel à 479 543 t. La production d'avril s'est élevée à 102 499 t, en baisse de 29,6 % en glissement annuel.
Spot :
(1) Shanghai : Le 15 mai, les prix spot SMM de la cathode de cuivre #1 par rapport au contrat du mois de référence 2605 étaient cotés avec une décote de 180 yuans/t à une décote de 50 yuans/t, avec une décote moyenne de 115 yuans/t. C'était le dernier jour de négociation du contrat SHFE cuivre 2605, et conformément à la méthodologie d'évaluation des prix de la cathode de cuivre #1 de SMM, les cotations sont systématiquement établies par rapport au contrat du mois de référence. En début de séance, le contrat SHFE cuivre 2605 s'échangeait principalement entre 105 160-106 100 yuans/t, tandis que le contrat SHFE cuivre 2606 s'échangeait entre 106 120-106 200 yuans/t. L'écart de prix inter-mensuel entre les contrats à terme variait d'un Backwardation de 20 yuans/t à un Backwardation de 140 yuans/t, et la marge de profit à l'importation pour le SHFE cuivre par rapport au contrat 2606 allait d'une perte de 420 yuans/t à un gain de 190 yuans/t. En perspective pour aujourd'hui, les prix du cuivre SHFE ont quelque peu baissé, et les commandes en aval ont connu une légère augmentation en volume, mais les prix actuels du cuivre restent peu attractifs pour les utilisateurs finaux, l'augmentation de volume n'étant pas significative et l'effet de suppression des prix élevés persistant. Selon SMM, les utilisateurs finaux ont principalement passé des commandes autour de 102 000-103 000 yuans/t, et certaines entreprises en aval ont opté pour des arrêts de fours et des maintenances en raison des prix élevés du cuivre, reflétant la suppression notable de la demande réelle aux niveaux de prix actuels. Après le changement de contrat, le marché se positionnera officiellement autour du contrat 2606, et l'attention devra se porter sur la sortie des warrants non appariés. Cependant, les positions ouvertes actuelles sur le contrat SHFE cuivre 2605 ne s'élèvent qu'à 4 775 lots, avec une participation limitée à la livraison, et la libération concentrée de warrants devrait exercer une pression relativement limitée sur les décotes spot. Soutenues par la logique de livraison, les décotes spot du cuivre à Shanghai n'ont pas connu de baisse significative. Toutefois, si les prix du cuivre restent aux niveaux élevés actuels, la demande est peu susceptible de s'améliorer efficacement, et les décotes spot pourraient subir des pressions. Globalement, les prix spot du cuivre par rapport au contrat SHFE cuivre 2606 devraient rester en décote aujourd'hui.
(2) Guangdong : Le 15 mai, les prix spot de la cathode de cuivre #1 du Guangdong par rapport au contrat du mois de référence : le cuivre de haute qualité était coté à une prime de 270 yuans/t, stable par rapport à la séance précédente ; le cuivre de qualité standard était coté à une prime de 200 yuans/t, stable par rapport à la séance précédente ; le cuivre SX-EW était coté à une prime de 130 yuans/t, stable par rapport à la séance précédente. Le prix moyen de la cathode de cuivre #1 du Guangdong était de 105 750 yuans/t, en baisse de 2 020 yuans/t par rapport à la séance précédente ; le prix moyen du cuivre SX-EW était de 105 645 yuans/t, en baisse de 2 020 yuans/t par rapport à la séance précédente. Globalement, le jour de la livraison, l'offre et la demande étaient atones, et les transactions spot étaient calmes.
(3) Cuivre importé : Le 15 mai, le prix moyen des warrants a augmenté de 1 $/mt par rapport au jour de bourse précédent, à 70 $/mt (fourchette de prix 66-74 $/mt) ; le prix moyen B/L a augmenté de 1 $/mt par rapport au jour de bourse précédent, à 67 $/mt (fourchette de prix 65-71 $/mt) ; le prix moyen du cuivre EQ (CIF B/L) a augmenté de 2 $/mt par rapport au jour de bourse précédent, à 38 $/mt (fourchette de prix 36-44 $/mt), les cotations faisant référence aux cargaisons arrivant entre mi-mai et fin mai.
(4) Cuivre secondaire : Le 15 mai, le cours de clôture des contrats à terme à 11h30 était de 106 020 yuans/mt, en baisse de 930 yuans/mt par rapport au jour de bourse précédent ; les primes spot moyennes étaient de -115 yuans/mt, en baisse de 65 yuans/mt par rapport au jour de bourse précédent. Le 15 mai, les prix des déchets de cuivre ont baissé de 1 200 yuans/mt en glissement mensuel ; l'indice de sentiment de vente des déchets de cuivre a augmenté à 2,76, et l'indice de sentiment d'achat a augmenté à 2,17. L'écart de prix entre le cuivre cathodique et les déchets de cuivre était de 4 006 yuans/mt, en hausse de 406 yuans/mt en glissement mensuel. L'écart de prix entre le fil machine en cuivre cathodique et le fil machine en cuivre secondaire était de 1 700 yuans/mt. Selon une enquête de SMM, alors que les prix du cuivre reculaient, de nombreux fournisseurs de déchets de cuivre espéraient écouler leurs stocks à prix élevé le plus rapidement possible. Bien que les entreprises de fil machine en cuivre secondaire en aval étaient disposées à acheter, leur capacité d'absorption actuelle restait limitée. Certaines entreprises de fil machine en cuivre secondaire ont même informé les négociants en déchets de cuivre qu'il faudrait au moins 7 à 10 jours pour décharger les marchandises après livraison.
Prix : Sur le plan macroéconomique, la hausse des données d'inflation américaines combinée à la fermeture continue du détroit d'Ormuz a fait monter les prix internationaux du pétrole, intensifiant les inquiétudes liées à la hausse de l'inflation. Les paris du marché sur des hausses de taux dans l'année se sont renforcés, pesant sur les prix du cuivre. En outre, les rendements des bons du Trésor américain ont continué de grimper, renforçant le dollar américain et freinant l'évolution des prix du cuivre. Côté fondamentaux, l'offre de cargaisons importées et domestiques a légèrement augmenté, avec une amélioration marginale de la situation de tension de l'offre. Côté demande, les échanges sont restés plutôt atones et n'ont pas connu d'amélioration effective malgré le recul des prix du cuivre. Globalement, les prix du cuivre devraient afficher une tendance fluctuante et morose aujourd'hui.
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