[Analyse SMM] Le prix de référence du nickel en Indonésie franchit les 18 000 $ avec un fort élan, les conditions météorologiques extrêmes et les dynamiques politiques accentuent la divergence des prix

Marché du minerai de nickel philippin : stocks abondants dans les fonderies chinoises et indonésiennes, bras de fer entre vendeurs et acheteurs exerçant une pression baissière sur les prix du minerai de nickel

Les prix du minerai de nickel philippin ont baissé cette semaine. En termes de prix, les cotations CIF Chine du minerai de nickel philippin s'établissent comme suit : teneur Ni 1,3 % à 53-56 $/tmt, teneur Ni 1,4 % à 61-64 $/tmt, teneur Ni 1,5 % à 68-71 $/tmt. Par ailleurs, le prix moyen CIF des Philippines vers l'Indonésie pour la teneur 1,3 % était coté à 48-50 $/tmt, et celui pour la teneur 1,4 % à 56-58 $/tmt. Récemment, les prix du minerai de nickel philippin ont globalement subi des pressions baissières. Côté offre, avec la fin de la saison des pluies dans les principales zones de production, les expéditions de minerai de nickel philippin ont augmenté significativement. La plupart des mines ont repris leurs expéditions normales, atténuant efficacement la situation de tension d'approvisionnement antérieure. Parallèlement, côté demande, les grandes fonderies chinoises et indonésiennes ont tiré parti de leurs stocks abondants et de la disponibilité favorable de l'offre sur le marché pour négocier des prix plus bas. Les acheteurs des deux côtés n'acceptant que des prix inférieurs, les mineurs ont dû faire des concessions. En termes de flux d'exportation, les expéditions de minerai de nickel vers l'Indonésie étaient relativement faibles cette semaine, indiquant un rythme d'approvisionnement lent sur le marché indonésien. Compte tenu de la reprise encore fragile des expéditions de minerai de nickel vers l'Indonésie, le sentiment baissier du marché devrait entraîner les prix du minerai de nickel davantage à la baisse. Côté stocks, au 8 mai (vendredi), les stocks de minerai de nickel dans les ports chinois s'élevaient à 4,55 millions de tonnes, en hausse de 150 000 tonnes en glissement hebdomadaire, avec un stock portuaire total équivalant à environ 35 700 tonnes de Ni en contenu métallique. Côté demande, les prix du NPI chinois ont continué de progresser globalement cette semaine, tandis que les prix des transactions au comptant ont légèrement reculé à 1 146 yuans/unité de nickel. Le marché du NPI à haute teneur a globalement évolué sur des niveaux élevés cette semaine, avec une divergence significative entre vendeurs et acheteurs. Le centre de prix s'est légèrement décalé à la baisse dans le bras de fer entre le soutien des coûts et la faiblesse de la demande, et le sentiment général du marché est resté morose. La pression continue des fonderies pour obtenir des prix plus bas sur les matières premières a entraîné un recul supplémentaire du centre de prix CIF du minerai de nickel. En conséquence, le soutien des prix FOB du minerai philippin faisait cruellement défaut. Compte tenu du déstockage et du maintien de la rotation commerciale, les mineurs devraient faire des concessions dans leurs cotations ultérieures. Actuellement, le sentiment baissier domine le marché, et il reste une marge de baisse supplémentaire des prix à court terme. Les prix devraient maintenir une tendance baissière en mai.

Marché du minerai de nickel indonésien : le prix de référence du nickel indonésien franchit les 18 000 $, les conditions météorologiques extrêmes et les dynamiques politiques intensifient la divergence des prix

Les prix du marché du minerai de nickel indonésien ont globalement fluctué cette semaine. Le ministère indonésien de l'Énergie et des Ressources minérales (ESDM) a officiellement publié le prix de référence des minéraux de nickel (HMA) pour la seconde moitié de mai 2026. Le HMA pour la première moitié de mai était : nickel à 18 849,3 $/t (en hausse de 1 047,15 $ par rapport à la première période de mai 2026 à 17 802,14 $, soit une augmentation de 5,88 %) ; cobalt à 55 854 $/t ; minerai de fer à 1,58 $/t ; minerai de chrome à 6,37 $/t. Actuellement, le prix CIF du minerai de saprolite à 1,6 % a atteint 77,8–80,8 $/tmu, en hausse de 3,3 $ par rapport à la semaine dernière. Le prix du minerai de limonite à 1,2 % était d'environ 28,33 $/tmu, stable par rapport à la semaine dernière.

2. Fondamentaux de l'offre et de la demande et impact météorologique

• Minerai de saprolite : la production des principales mines devrait légèrement augmenter en mai. Bien que l'Indonésie soit largement entrée dans la saison sèche, des précipitations anormalement abondantes ont frappé la région du centre et du sud de Sulawesi en milieu de semaine. En conséquence, le transport terrestre et les plans de transbordement par barges de certaines mines de petite et moyenne taille ont dû être interrompus. Malgré un taux d'approbation des RKAB atteignant 90 %, l'offre spot de minerai de saprolite à haute teneur reste tendue ; néanmoins, les attentes du marché concernant un assouplissement de l'offre se sont nettement renforcées par rapport aux périodes précédentes. Fait notable, la teneur moyenne du minerai accepté par les fonderies a commencé à baisser. Bien que la baisse ne soit pas encore significative, certaines fonderies ont commencé à mélanger du minerai à basse teneur dans leurs matières premières pour atténuer la pression liée aux pénuries de minerai à haute teneur et à la flambée des coûts. Côté tarification, les fonderies adoptent actuellement principalement une tarification fixe ou un modèle « HPM + prime de 7 à 10 $ ». De plus, certaines fonderies ont commencé à appliquer des spécifications de référence uniformes pour le minerai de saprolite (cobalt 0,05 %, fer 20 %, chrome 1 %), indépendamment des différences de production réelle de minerai de chaque mine. De plus, les primes de composition sur le marché ont été réduites à des niveaux minimaux, la plupart des primes étant déjà intégrées dans la prime fixe. Globalement, le HMA ayant déjà franchi le seuil de 18 000 $/t et la redevance sur le minerai de nickel étant passée à 15 %, la marge de baisse des prix du minerai de nickel indonésien est limitée à court terme.

• Minerai de limonite : Les prix du minerai de limonite ont baissé et n'ont pas suivi la hausse du nouveau HPM. Affectée par un potentiel déficit d'approvisionnement en acide sulfurique en mai, susceptible d'entraîner des réductions de production de MHP, la demande de minerai de limonite était sous pression. Dans un contexte de stocks relativement stables, les fonderies ont continué à pousser agressivement les prix à la baisse.

3. Estimations internes de SMM : La nouvelle formule a entraîné une divergence des prix du minerai et amplifié les fluctuations (particulièrement affectées par la teneur relativement élevée en cobalt associé dans certains minerais). Les estimations de SMM montrent que le nouveau HPM pour le minerai de limonite à 1,2 % de teneur était d'environ 49,95 $, déjà nettement supérieur aux prix réels évalués sur le marché ; le nouveau HPM pour le minerai de saprolite à 1,6 % de teneur était de 70,83 $, et sous la nouvelle formule de tarification, les fluctuations de prix étaient notablement amplifiées en raison de la teneur plus élevée en cobalt de certains minerais. Bien que les prix réels des transactions sur le marché restent supérieurs à ce référentiel, l'écart entre les deux se réduit régulièrement.

4. Quota réglementaire (RKAB) et perspectives du marché : L'ESDM indonésien a indiqué que l'avancement de l'approbation des RKAB 2026 a atteint environ 90 %. Selon les statistiques de SMM, le quota RKAB cumulé approuvé pour le minerai de nickel indonésien totalisait environ 230 à 240 millions de tonnes humides. Le marché s'attend largement à ce que le quota final soit officiellement finalisé d'ici fin avril. Sous l'effet combiné des anticipations de réduction des quotas RKAB, de l'incertitude sur les ressources et de la pénurie de minerai à haute teneur, certaines fonderies ont déjà commencé à relever les primes commerciales et les surcharges pour sécuriser leurs sources d'approvisionnement. Le marché a récemment suivi de près l'annonce du ministre indonésien de l'Énergie et des Ressources minérales (ESDM), Bahlil Lahadalia, lundi (11 mai 2026), selon laquelle le gouvernement reportera son projet d'imposer des droits d'exportation (bea keluar) sur les produits en aval du nickel afin de formuler une formule de tarification raisonnable qui soit « gagnant-gagnant » pour le pays et les entreprises. Bien que ce tarif vise à favoriser la transformation de l'industrie du nickel, qui n'atteint actuellement que 40 % de transformation en profondeur, vers des produits à plus forte valeur ajoutée (comme aller au-delà de la simple production de NPI), le gouvernement a décidé de « mettre en suspens » temporairement la proposition après avoir entendu les avis de l'industrie.