[Analyse SMM] Les anticipations de contraction de l'offre persistent, les indicateurs de payable du MHP et de la matte de nickel à haute teneur ont fluctué à des niveaux élevés cette semaine

Le marché du MHP était globalement tendu cette semaine, avec les payables nickel et cobalt fluctuant à des niveaux élevés. Côté offre, l'Indonésie a ajusté la formule HPM, et les coûts du minerai de limonite présentaient certaines attentes haussières. Combiné au déficit d'approvisionnement en soufre poussant certains producteurs à prévoir des réductions de production ce mois-ci, l'offre de MHP a diminué et les payables de transaction ont été poussés à la hausse. Côté demande, les prix des sels de nickel en aval n'ont pas continué à augmenter cette semaine, et le risque de pertes persistait. Les fonderies de sels de nickel avaient une acceptation relativement faible du MHP à prix élevé. Cependant, la demande en ternaire en aval ayant quelque peu repris, certains producteurs avaient des besoins d'achat rigides, soutenant le renforcement des payables nickel du MHP. Sous l'influence d'attentes d'offre-demande tendues, le marché devrait bien résister à court terme.

Le marché du matte de nickel de haute qualité présentait également un schéma d'offre et de demande faibles. Actuellement, la matte de nickel de haute qualité avait un avantage économique net par rapport au MHP, mais côté offre, les principaux fournisseurs avaient achevé la signature des contrats à long terme, et les cargaisons spot disponibles étaient limitées. Côté demande, contrainte par la compatibilité des lignes de production en aval, la capacité de consommation réelle était insuffisante. Le sentiment d'achat global était faible, l'activité de négoce était réduite, et l'indicateur de payable est resté stable.

Le marché international du soufre a connu un resserrement continu de l'offre, entraînant une nouvelle hausse des prix. Les tensions géopolitiques au Moyen-Orient ne montraient aucun signe d'apaisement, avec environ 1 million de tonnes de soufre chargé toujours bloqué autour du détroit d'Ormuz. Combiné à l'interdiction d'exportation de la Turquie et à la prolongation de l'interdiction russe, l'offre a continué de se resserrer. Les principaux producteurs du Moyen-Orient ont significativement relevé leurs prix de vente officiels pour mai, les prix officiels au Koweït, au Qatar et aux EAU atteignant tous des sommets pluriannuels. Cette semaine, les cotations SMM du soufre (CIF Indonésie) ont fortement augmenté à 1 100-1 250 $/t, indiquant un déplacement global à la hausse de la fourchette d'acceptation des prix par les entreprises en aval. Bien que les prix élevés aient déjà freiné une partie de la demande, l'ampleur de la contraction de l'offre dépassait encore largement la réduction de la demande, rendant difficile l'inversion de la tendance haussière des prix. Les prix du soufre devraient rester élevés. Une attention continue devra être portée aux développements géopolitiques et à la reprise des voies de transport à l'avenir.

Les prix du nickel, après la visite de Trump en Chine cette semaine, les métaux non ferreux ont globalement reculé, et les prix du nickel étaient sous pression et en berne. Dans un contexte de hausse des payables du MHP et de stabilité de l'indicateur de payable du nickel matte haute qualité, les prix absolus du MHP et du nickel matte haute qualité ont baissé parallèlement au recul des prix du nickel. Par ailleurs, les prix du cobalt MHP, à l'instar des prix du cobalt raffiné, sont restés globalement stables. Dans l'ensemble, le marché des produits intermédiaires devrait bien résister à court terme.