La crise énergétique du Pérou déclenche une flambée de l'argent : les risques d'approvisionnement résonnent avec les faibles niveaux de stocks
Le 11 mai 2026, le palais présidentiel péruvien a publié le décret d'urgence n° 003-2026, apportant un plan de sauvetage d'urgence à la compagnie pétrolière publique Petroperú, plongée dans une grave crise financière, par une combinaison de garanties budgétaires nationales et d'instruments d'innovation financière, visant à résoudre la pénurie énergétique nationale et à préserver la sécurité énergétique et la stabilité sociale du pays. Le Pérou est extrêmement riche en ressources minérales, ses réserves d'or, d'argent et de cuivre se classant parmi les premières au niveau mondial. Dans le contexte de la crise énergétique en cours, certaines petites et moyennes mines à faible résilience aux risques et des projets fonctionnant déjà à coûts élevés pourraient faire face à des risques de réduction de production, voire d'arrêt temporaire.
Côté marché de l'argent, le 11 mai, portés par la double dynamique de la crise énergétique péruvienne et de l'escalade des tensions au Moyen-Orient, les prix spot de l'argent LBMA ont bondi d'environ 7,3 % en une seule journée, atteignant 86,1 $/oz. Le 12 mai, les contrats à terme sont entrés en phase de consolidation et de repli à des niveaux élevés, les prix internationaux de l'argent passant sous les 85 $, reculant à environ 84,13 $. Les stocks d'argent du SHFE en Chine ont augmenté d'environ 33 t en glissement hebdomadaire, totalisant environ 845 t ; les warrants enregistrés au COMEX sont restés au niveau d'alerte historiquement bas de 76,88 millions d'onces.
Production minière mondiale d'argent fortement concentrée : le Pérou représente 14 % de la production, la dépendance aux importations de la Chine atteint 50 %
En termes de réserves de minerais argentifères, les réserves mondiales de minerais argentifères en 2025 s'élevaient à 610 000 t en contenu métallique, en baisse de 5 % en glissement annuel. Parmi celles-ci, les réserves du Pérou étaient d'environ 110 000 t en contenu métallique, représentant 18 % du total mondial et se classant au premier rang mondial. Du point de vue de la répartition par pays, les minerais argentifères sont fortement concentrés au Pérou, en Australie, en Russie et en Chine, ces quatre pays représentant collectivement près de 60 %, indiquant un niveau de concentration relativement élevé.
Côté production, la production mondiale de minerais argentifères en 2025 était de 26 000 t en contenu métallique, en légère hausse de 2 % en glissement annuel. La production annuelle du Pérou était de 3 600 t en contenu métallique, se classant au deuxième rang mondial, représentant 14 %, en hausse de 2,56 % en glissement annuel, et ces dernières années, la production péruvienne de minerais argentifères a affiché une tendance de croissance annuelle progressive. Le pays à la production mondiale la plus élevée était le Mexique (6 300 t en contenu métallique, 24 %), suivi de la Chine en troisième position (3 400 t en contenu métallique, 13 %), présentant également un niveau de concentration relativement élevé.
Répartition mondiale des mines d'argent : environ 40 % de la production provenait de mines associées plomb-zinc, 30 % de mines associées de cuivre et 32 % de mines associées or-argent, avec une forte dépendance globale à l'état d'exploitation des mines de cuivre et de plomb-zinc. Bien que le nombre de projets miniers argentifères dépassait le millier, les ressources de mines or-argent étaient rares, et les petites mines associées à faible teneur avec une production annuelle inférieure à 100 t contribuaient à environ 60 % de la production totale. Concernant la production des mines argentifères des grandes entreprises cotées du Pérou, les grandes mines ne représentaient qu'un quart de la production totale. En outre, l'exploitation de minerais argentifères à haute teneur en Amérique du Sud faisait face à de multiples contraintes, notamment en matière de soutien politique et d'environnement social, entraînant une faible stabilité des opérations de production effectives.
Importations chinoises de concentrés d'argent : le taux d'autosuffisance de la Chine en concentrés d'argent était d'environ 50 %, le commerce de transformation étant le principal mode commercial pour les concentrés d'argent importés, et la moitié de la demande en minerai d'argent reposait encore sur les importations. En raison d'un important commerce de transformation de lingots d'argent avec des matériaux importés destinés à l'exportation, la demande d'importation de minerai d'argent a continué d'augmenter. En 2025, les concentrés argentifères importés ont augmenté de 14 % en glissement annuel, atteignant 160 000 t, dont le Pérou représentait environ 50 %. En 2025, la production chinoise d'argent raffiné était d'environ 18 600 t, en hausse de 5 % en glissement annuel. Si la crise énergétique du Pérou se transmet davantage à l'approvisionnement minier en argent, elle aura un impact significatif sur l'approvisionnement en matières premières de la Chine, et le déficit de demande pourrait se creuser davantage.
Globalement, du point de vue de l'équilibre côté mines, les réserves mondiales d'argent minier ont affiché des signaux de déclin en 2025, avec une croissance de la production minière quasi stagnante. Le Pérou dominait l'offre mondiale d'argent minier, et les petites et moyennes mines représentaient jusqu'à 75 % de ses projets nationaux. Parallèlement, le Pérou représentait la moitié des concentrés argentifères importés par la Chine, le côté offre faisant face à un impact significatif.
Perspectives
Marché spot : de fin avril à début mai, le marché spot de l'argent a été affecté par un net repli de la demande d'investissement et un affaiblissement de la demande industrielle du photovoltaïque et d'autres secteurs, avec des échanges globalement atones et aucun changement significatif dans la configuration offre-demande spot à court terme. Côté macro, les fluctuations du marché étaient davantage portées par des facteurs de sentiment tels que le processus de négociation États-Unis-Iran et la crise péruvienne. Cette crise énergétique au Pérou a déclenché davantage une réaction de sentiment à court terme, et la question de savoir si elle peut véritablement avoir un impact substantiel sur l'offre côté mines nécessite encore un suivi attentif de la dynamique d'approvisionnement ultérieure des concentrés d'argent importés et des concentrés de plomb argentifères en provenance du Pérou.
