SMM 12 mai :
Le marché du tungstène a récemment reculé depuis ses plus hauts et est resté morose. L'écart de prix entre les contrats à long terme de matières premières en amont et les commandes spot a continué de se creuser. Les cotations des contrats à long terme ont été continuellement abaissées, mais la baisse restait inférieure aux prix de transaction spot. Le sentiment attentiste était fort avec très peu de transactions. Le 11 mai, une entreprise du Guangdong a annulé sa tarification fixe des contrats à long terme pour la première quinzaine de mai et est passée à une négociation basée sur le marché, rapprochant le pouvoir de fixation des prix du marché spot. Cela a intensifié le sentiment attentiste à court terme tout en rendant la tarification des matières premières plus flexible. Les déchets de tungstène ont cessé de baisser et se sont stabilisés après la forte baisse précédente, rebondissant légèrement. Les fournisseurs ont retenu leurs ventes à bas prix, apportant un certain soutien au marché.
Côté mines, les concentrés de wolframite à 65 % SMM étaient cotés à 610 000-611 000 yuans/tonne standard (base 65 % WO3) aujourd'hui, en baisse de 20 000 yuans/tonne standard par rapport à la veille. Par rapport au plus haut annuel du 13 mars, les prix des concentrés de tungstène avaient cumulativement chuté d'environ 42 %, le gain cumulé depuis le début de l'année se réduisant à environ 34,6 %. Le marché du tungstène a continué de baisser récemment et, combiné aux enchères infructueuses dans le Shaanxi, la confiance transactionnelle restait insuffisante. Le minerai de faible teneur circulait librement sur le marché et certaines mines avaient des stocks relativement élevés. L'intérêt acheteur était insuffisant, et le déséquilibre offre-demande évoluait progressivement d'une tension vers un léger excédent.
Segment de la fusion APT, l'APT SMM était coté autour de 970 000 yuans/t aujourd'hui, en baisse de 10 000 yuans/t par rapport à la veille, en recul de 35,8 % par rapport au plus haut annuel du 13 mars, le gain cumulé depuis le début de l'année se réduisant à environ 44,8 %. Les transactions sur le marché de l'APT étaient atones récemment. Les entreprises principales maintenaient principalement les expéditions sous contrats à long terme, mais avec une faible demande de commandes spot, la pression sur les stocks industriels a augmenté. Les prix de transaction réels étaient significativement décotés par rapport aux prix affichés, et l'écart entre contrats à long terme et commandes spot s'est élargi à 200 000 yuans/t. Les entreprises de poudre en aval se réapprovisionnaient principalement selon les besoins stricts. En début de mois, deux usines d'APT au Jiangxi ont annoncé des arrêts de production pour maintenance. La production nationale d'APT en mai devrait légèrement baisser en glissement mensuel, mais la pression de déstockage de l'industrie persiste. Affectées par la morosité continue du marché chinois, les entreprises en aval du tungstène hors Chine affichaient un fort attentisme, avec une volonté d'achat d'APT à prix élevé en net recul. Le marché est entré dans une impasse, les prix européens de l'APT se maintenant dans la fourchette de 2 900 à 3 200 $/t (équivalent à 1,77-1,954 million de yuans/t). L'écart de prix entre les marchés national et international a continué de se creuser, et les marges à l'exportation se sont quelque peu redressées. Toutefois, contraints par les politiques de contrôle des exportations de produits en tungstène, la croissance des volumes d'exportation est restée limitée, rendant difficile la compensation de la pression d'offre spot excédentaire en Chine, avec un soutien minimal pour le marché intérieur.
Le marché de la poudre de tungstène a continué d'enregistrer des baisses de rattrapage. La cotation SMM de la poudre de tungstène s'établissait à 1 780 yuans/kg, en baisse de 70 yuans/kg par rapport à la veille. La poudre de carbure de tungstène était cotée à 1 700 yuans/kg, en baisse cumulée de 27,7 % par rapport au plus haut du 13 mars. La demande dans l'industrie des poudres était faible, avec des commandes insuffisantes du secteur aval des carbures cémentés. Les achats se faisaient principalement au coup par coup, et les transactions restaient atones. La poudre de carbure de tungstène recyclé était cotée à 1 040 yuans/kg. Le marché du tungstène usagé a récemment cessé de baisser et s'est stabilisé, et les entreprises de tungstène recyclé montraient une volonté insuffisante de vendre à bas prix, le marché étant attendu en stabilisation.
Après une forte baisse au cours de la période précédente, le marché du tungstène usagé a cessé de baisser et s'est stabilisé. Le sentiment de rétention des fournisseurs s'est intensifié, les cotations ont légèrement rebondi, et les prix de transaction courants se sont stabilisés, apportant un certain soutien aux prix du tungstène. Les prix SMM des forets en tungstène usagé et des barres en tungstène usagé sont restés respectivement à 680 yuans/kg et 720 yuans/kg, avec une hausse cumulée de 20 à 50 yuans/kg au cours des deux derniers jours. Certains négociants étaient optimistes quant aux perspectives du marché et ont commencé à entrer sur le marché pour acheter, avec un volume de transactions en amélioration par rapport à la période précédente.
Le marché du ferrotungstène maintenait de faibles taux d'exploitation, avec des volumes de transactions et une offre en baisse significative. Les aciéries achetaient principalement sur la base de commandes. Compte tenu de l'avantage de prix évident du tungstène de récupération, certaines aciéries ont choisi des blocs de tungstène de récupération et d'autres produits comme substituts au ferrotungstène. Le ferrotungstène a poursuivi sa tendance baissière, le ferrotungstène de grade 70 % selon SMM étant coté à 970 000 yuans/t, soit un recul cumulé de 31,4 % par rapport au plus haut annuel.
Globalement, la reprise de la demande rigide en aval pour les carbures cémentés est restée atone, et les prix de l'APT et des concentrés continuaient de se consolider à des niveaux bas. À court terme, le marché du tungstène devrait rester morose, avec une consolidation et une correction à des niveaux bas, dans l'attente d'une reprise de la demande et de signaux de convergence de l'écart de prix entre les marchés intérieur et international. Dans une perspective de moyen et long terme, soutenue par la rigidité de l'offre liée au resserrement continu des quotas annuels d'extraction de minerai de tungstène en Chine, la logique de contraction de l'offre de matières premières reste inchangée, et la marge de baisse supplémentaire a été considérablement réduite. La clé d'un retournement ultérieur du marché réside toujours dans la reprise effective de la demande dans les secteurs d'utilisation finale tels que les carbures cémentés en aval, les aciers spéciaux et les fils de tungstène pour le photovoltaïque, ainsi que dans un réapprovisionnement concentré dans les fourchettes de prix bas. Il faut patienter jusqu'à ce que le point d'inflexion de la demande et l'orientation des politiques industrielles se concrétisent simultanément. Par ailleurs, le 9 mai 2026, la réunion exécutive du Conseil des affaires de l'État a examiné et approuvé le « Règlement d'application de la loi sur les ressources minérales de la République populaire de Chine (projet) » (ci-après dénommé le « projet de règlement »), précisant lecatalogue des minéraux stratégiques, améliorant lesystème de réserves de ressources et de réponse aux situations d'urgence, contrôlant strictement les droits miniers et l'ordre d'extraction, et renforçant lesresponsabilités en matière de restauration écologique. En tant que ressource minérale stratégique nationale, le tungstène est significativement affecté par les politiques relatives à l'offre et à la demande industrielles. Un suivi continu des détails de mise en œuvre et de l'application reste nécessaire à l'avenir.
