Mise à jour du marché de l'or et de l'argent — 11 mai 2026
Points clés
- Le ratio or/argent mesure combien d'onces d'argent sont nécessaires pour acheter une once d'or — au 11 mai 2026, il s'établit à 54,94, en baisse par rapport à 62,05 une semaine plus tôt
- L'argent a bondi de 7,1 % à 86,10 $/oz aujourd'hui tandis que l'or est resté quasi stable à 4 730 $ — le catalyseur est une trêve tarifaire de 90 jours entre les États-Unis et la Chine qui réévalue directement les perspectives de demande industrielle de l'argent (prix selon nFusion Solutions, ~15 h 49 ET)
- Selon le Silver Institute, l'argent affiche un déficit d'approvisionnement depuis six années consécutives, avec environ 762 millions d'onces troy prélevées sur les stocks de surface depuis 2021 — les fondamentaux structurels en faveur de l'argent étaient en place bien avant cette semaine
Le ratio or/argent mesure combien d'onces d'argent sont nécessaires pour acheter une once d'or. Lorsqu'il baisse, l'argent surperforme. En ce moment, il chute rapidement — de 62,05 il y a une semaine à 54,94 aujourd'hui — après que l'argent a bondi de 7,1 % à 86,10 $ suite à une trêve tarifaire entre les États-Unis et la Chine. Une telle compression en moins d'une semaine est rare. Elle tend à se produire lorsqu'un catalyseur frappe un métal déjà prêt à bouger. L'argent était prêt : selon le Silver Institute, il affiche un déficit d'approvisionnement depuis six années consécutives.
Qu'est-ce que le ratio or/argent — et que signifie réellement 54,94 ?
Le ratio or/argent n'indique pas s'il faut acheter. Il indique la valeur relative. Un ratio de 55 signifie qu'une once d'or achète actuellement 55 onces d'argent, tandis qu'à 88 — où il se situait début 2024 — l'argent était bon marché par rapport à l'or. Plus le ratio est bas, plus l'argent a regagné du terrain.
En conditions normales de marché, le ratio a historiquement oscillé entre environ 40 et 80. Les extrêmes reviennent à la moyenne. Il a atteint 125 en mars 2020 — une valeur aberrante liée à la panique pandémique — avant de se comprimer vers le milieu des 60 en août de la même année. À 54,94 aujourd'hui, le ratio se situe près du bas de sa fourchette historique. Ce n'est pas un signal d'achat. C'est un contexte : l'argent a déjà comblé beaucoup de terrain, ce qui rend le prochain mouvement directionnel significatif.
Pourquoi l'argent surperforme-t-il l'or en ce moment ?
Deux forces ont frappé l'argent simultanément cette semaine. Elles se renforcent mutuellement.
La première force est le commerce : les États-Unis et la Chine ont annoncé une trêve tarifaire de 90 jours ce week-end. Les droits de douane américains sur les produits chinois sont passés de 145 % à 30 % ; les droits de douane chinois sur les produits américains sont tombés de 125 % à 10 %. Pour l'or, cette nouvelle est globalement neutre. L'argent, en revanche, reçoit un signal de demande direct. Selon le Silver Institute, environ 60 % de la consommation annuelle d'argent est industrielle — panneaux solaires, batteries de véhicules électriques et semi-conducteurs. L'essentiel de cette chaîne d'approvisionnement passe par la Chine. Lorsque les droits de douane ont baissé, les traders ont immédiatement réévalué les perspectives de demande d'argent. La hausse de 7 % en une seule séance est cette réévaluation en temps réel.
Derrière ce catalyseur commercial se trouve une deuxième force, structurelle. Selon le Silver Institute, l'argent affiche un déficit d'approvisionnement depuis six années consécutives — le monde consomme plus qu'il n'en extrait. Le déficit de 2026 est estimé à 46,3 millions d'onces, en hausse de 15 % par rapport à 2025. Depuis 2021, environ 762 millions d'onces troy ont été prélevées sur les stocks de surface. La trêve commerciale a allumé la mèche. Six années de déficits étaient le combustible.
Un ratio aussi bas a-t-il déjà annoncé un mouvement plus important de l'argent ?
Oui — bien que la configuration compte autant que le niveau. Le parallèle récent le plus clair est 2020, lorsque la pandémie a poussé le ratio à 125 en mars — un extrême selon toute mesure historique. À mesure que le choc s'estompait, l'argent a progressé d'environ 45 % au cours des mois suivants, tandis que le ratio se comprimait pour revenir aux alentours de 65 en août. Le point de départ cette fois-ci est bien moins extrême. Mais la direction et la vélocité sont similaires.
L'objection légitime : une trêve de 90 jours n'est pas un accord commercial. Si les négociations sino-américaines échouent avant l'échéance, la thèse de la demande industrielle de l'argent s'affaiblit et le ratio peut se réélargir rapidement. C'est un risque réel. Mais six années de déficits d'approvisionnement, documentées par le Silver Institute, ne s'évaporent pas à cause d'une négociation avortée. Le soutien structurel existait avant cette semaine. La trêve n'a fait que lever un plafond — elle n'a pas créé le plancher.
Que dit le ratio aux détenteurs de métaux précieux à long terme ?
Non pas ce qu'il faut faire aujourd'hui — mais ce qu'il faut comprendre sur la situation actuelle. La double nature de l'argent est le point essentiel. C'est à la fois un métal monétaire et une matière première industrielle. Lorsque les rendements réels baissent, l'or tend à mener. Lorsque l'activité industrielle reprend, l'argent tend à surperformer. Actuellement, les deux conditions sont réunies, ce qui explique pourquoi l'argent évolue plus vite.
Un ratio de 54,94 signifie que l'argent comble l'écart avec l'or depuis début 2024, lorsqu'il se situait à 88. Les systèmes de monnaie fiduciaire érodent progressivement le pouvoir d'achat, par l'inflation et l'expansion monétaire. L'or et l'argent résistent tous deux à cette érosion — mais ils n'évoluent pas toujours de concert. Le ratio est le tableau d'affichage. En ce moment, l'argent rattrape son retard. Ce n'est pas alarmant. C'est le système qui fonctionne comme il est censé le faire.
Prix au 11 mai 2026, vers 15 h 49 (heure de l'Est).
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