La mine de Grasberg reprendra sa production d'ici fin 2027, le cuivre au LME et au SHFE clôturent en forte hausse durant la nuit [Compte rendu de la réunion matinale SMM sur le cuivre]

12/05/2026 Mardi
Futures : Durant la nuit, le cuivre LME a ouvert et est descendu sous 13 693,5 $/t. Il a évolué latéralement en début de séance, puis le centre de prix a fluctué à la hausse, approchant en fin de séance les 13 969 $/t, avant de redescendre pour clôturer finalement à 13 920 $/t, en hausse de 2,84 %. Le volume de transactions a atteint 26 800 lots, et les positions ouvertes ont atteint 272 000 lots, soit une augmentation de 1 201 lots par rapport à la séance précédente, indiquant des ajouts de positions acheteuses. Durant la nuit, le contrat SHFE cuivre 2606 le plus échangé a ouvert à 105 500 yuans/t, descendant à 105 390 yuans/t en début de séance. Le centre de prix s'est ensuite progressivement déplacé vers le haut, touchant un plus haut de 107 350 yuans/t en fin de séance, avant de fluctuer à la baisse pour clôturer finalement à 106 770 yuans/t, en hausse de 2,35 %. Le volume de transactions a atteint 75 900 lots, et les positions ouvertes ont atteint 209 000 lots, soit une augmentation de 4 829 lots par rapport à la séance précédente, indiquant des ajouts de positions acheteuses.
[Résumé de la réunion matinale SMM Cuivre] Actualités :
(1) Freeport-McMoRan a déclaré lundi qu'elle s'attendait toujours à ce que la mine de cuivre-or de Grasberg en Indonésie reprenne pleinement sa production d'ici fin 2027, réaffirmant le plan présenté le mois dernier et réfutant les informations selon lesquelles la reprise de la production pourrait être reportée à 2028. Grasberg est la deuxième plus grande mine de cuivre au monde et la plus grande mine d'or. En septembre dernier, la mine a subi un accident qui a perturbé les opérations pendant près d'un mois. Fin avril, Freeport a indiqué que les travaux de remise en état de la mine prenaient plus de temps que prévu et a repoussé sa prévision de restauration de 85 % de la capacité au S2 de cette année, déclarant désormais ne s'attendre qu'à une restauration de 65 % de la capacité. Les dirigeants de Freeport ont affirmé que les opérations seraient pleinement rétablies d'ici fin 2027.
Physique :
(1) Shanghai : Lors de la séance du matin du 11 mai, le contrat SHFE cuivre 2605 a évolué latéralement avant de progresser légèrement. Le prix d'ouverture était de 104 250 yuans/t. Après l'ouverture, les prix ont fluctué entre 104 000 yuans/t et 104 400 yuans/t, puis ont progressé pour toucher 104 730 yuans/t, avec un prix de clôture de 104 680 yuans/t. L'écart de prix en contango inter-mensuel entre les contrats à terme variait de 70 yuans/t à 20 yuans/t. La marge bénéficiaire à l'importation du cuivre SHFE par rapport au contrat 2605 du mois en cours allait d'une perte de 250 yuans/t à une perte de 200 yuans/t. En perspective pour aujourd'hui, les fournisseurs ont continuellement abaissé leurs offres en cours de séance, le centre de prime reculant d'environ 50 yuans/t de prime le matin vers la parité, certaines marques affichant même de légères décotes, reflétant une acceptation limitée des prix élevés du cuivre par l'aval, les achats étant principalement motivés par la demande incompressible avec une volonté insuffisante de suivre la hausse des prix. L'écart de prix en contango inter-mensuel s'est resserré, et la volonté des fournisseurs de livrer aux entrepôts agréés s'est quelque peu affaiblie. Ce vendredi est le dernier jour de négociation du contrat SHFE cuivre 2605, et la logique de livraison émerge progressivement, ce qui fournira un soutien plancher aux primes physiques et limitera toute baisse significative supplémentaire des primes. Globalement, les prix physiques du cuivre à Shanghai par rapport au contrat 2605 devraient se maintenir aux niveaux actuels aujourd'hui, poursuivant une consolidation faible, mais la marge de baisse est limitée sous l'effet des anticipations de livraison.
(2) Guangdong : Le 11 mai, les prix physiques de la cathode de cuivre #1 du Guangdong par rapport au contrat du mois de référence : le cuivre de haute qualité était coté à 260 yuans/t, en baisse de 30 yuans/t par rapport à la séance précédente ; le cuivre de qualité standard était coté à une prime de 190 yuans/t, en baisse de 30 yuans/t par rapport à la séance précédente ; le cuivre SX-EW était coté à une prime de 120 yuans/t, en baisse de 30 yuans/t par rapport à la séance précédente. Le prix moyen de la cathode de cuivre #1 du Guangdong était de 104 355 yuans/t, en hausse de 1 385 yuans/t par rapport à la séance précédente ; le prix moyen du cuivre SX-EW était de 104 325 yuans/t, en hausse de 1 395 yuans/t par rapport à la séance précédente. Globalement, les prix du cuivre ont fortement bondi tandis que la consommation restait faible. Les fournisseurs ont activement ajusté leurs prix pour faciliter les expéditions, et l'activité commerciale globale était modérée.
(3) Cuivre importé : Le 11 mai, le prix moyen des warrants a baissé de 1 $/mt par rapport au jour de bourse précédent à 69 $/mt (fourchette de prix 64-74 $/mt) ; le prix moyen B/L a baissé de 1 $/mt par rapport au jour de bourse précédent à 66 $/mt (fourchette de prix 63-71 $/mt) ; le prix moyen du cuivre EQ (CIF B/L) est resté stable par rapport au jour de bourse précédent à 36 $/mt (fourchette de prix 32-42 $/mt), avec des cotations référençant des cargaisons arrivant de mi à fin mai.
(4) Cuivre secondaire : Le 11 mai à 11h30, le prix de clôture des contrats à terme était de 104 680 yuans/mt, en hausse de 1 910 yuans/mt par rapport au jour de bourse précédent. La prime spot moyenne était de 50 yuans/mt, en baisse de 10 yuans/mt par rapport au jour de bourse précédent. Le 11 mai, les prix des déchets de cuivre ont augmenté de 500 yuans/mt en glissement mensuel. L'indice de sentiment de vente des déchets de cuivre a augmenté à 2,63, et l'indice de sentiment d'achat a augmenté à 2,23. L'écart de prix entre le cuivre cathodique et les déchets de cuivre était de 2 831 yuans/mt, en hausse de 1 342 yuans/mt en glissement mensuel. L'écart de prix entre la tige de cuivre cathodique et la tige de cuivre secondaire était de 1 780 yuans/mt. Selon une enquête SMM, alors que les prix du cuivre augmentaient régulièrement, le marché des déchets de cuivre montrait une divergence. Les entreprises de tiges de cuivre secondaire du nord appliquant la facturation inversée avaient des cycles de paiement significativement plus rapides que les entreprises du sud. En conséquence, de nombreux parcs de déchets de cuivre du sud, confrontés à des cycles de paiement prolongés lors des achats, ont dû répercuter les coûts de financement sur les fournisseurs en amont, poussant les prix à la baisse à des degrés divers. Par conséquent, les prix du cuivre brillant dénudé dans le sud de la Chine étaient généralement inférieurs de 400 à 600 yuans/mt aux prix d'achat dans le nord.
Prix : Sur le plan macroéconomique, l'Iran a déployé des sous-marins de plongée profonde dans le détroit d'Ormuz, et Trump a déclaré qu'il pourrait relancer l'« Opération Liberté » si nécessaire. De plus, selon des rapports médiatiques américains de début avril, les Émirats arabes unis avaient mené des frappes aériennes sur des raffineries iraniennes. D'autre part, le Pérou, troisième producteur mondial d'argent et neuvième producteur d'or, a émis un décret d'urgence de crise énergétique lundi, suscitant des inquiétudes sur le marché concernant des perturbations de l'approvisionnement en minerais et propulsant les prix du cuivre fortement à la hausse. Côté fondamentaux, côté offre, les arrivées de cuivre importé ont augmenté à court terme, mais les arrivées d'approvisionnement domestique restaient tendues, avec une offre globale toujours tendue. Côté demande, affectée par la hausse continue des prix du cuivre, la volonté d'achat en aval était freinée, et la performance de la consommation était modérée. Côté stocks, au lundi 11 mai, les stocks de cuivre SMM dans les principales régions du pays ont diminué de 10 300 mt en glissement hebdomadaire par rapport au niveau post-vacances à 242 600 mt, avec des stocks totaux en hausse de 119 500 mt par rapport à la même période l'année dernière à 123 100 mt. Globalement, les préoccupations côté offre combinées au sentiment plus favorable apporté par la visite imminente de Trump en Chine suggèrent que les prix du cuivre devraient rester élevés avec une tendance fluctuante et évoluer latéralement aujourd'hui.
[Les informations fournies sont à titre indicatif uniquement. Cet article ne constitue pas un conseil direct pour les décisions de recherche en investissement. Les clients doivent prendre leurs décisions avec prudence et ne pas substituer ces informations à leur propre jugement indépendant. Toute décision prise par les clients n'est pas liée à SMM.]