La reprise de la production de la mine de cuivre de Freeport Indonesia reportée à 2028 ; le cuivre au LME et le cuivre au SHFE clôturent tous deux en hausse durant la nuit [Compte rendu de la réunion matinale cuivre SMM]

2026.5.11 Lundi
Futures : Vendredi soir dernier, le cuivre LME a ouvert à 13 522,5 $/t, a fluctué à la baisse jusqu'à 13 484,5 $/t en début de séance, puis a oscillé fortement pour atteindre un plus haut de 13 583 $/t, avant de redescendre pour clôturer à 13 535,5 $/t, en hausse de 1,59 %, avec un volume de 29 500 lots et un intérêt ouvert de 271 000 lots, en baisse de 1 154 lots par rapport à la séance précédente, indiquant un rachat de positions courtes. Vendredi soir dernier, le contrat SHFE cuivre 2606 le plus échangé a ouvert à 104 500 yuans/t, a immédiatement grimpé à 104 580 yuans/t en début de séance, puis a fluctué à la baisse jusqu'à 103 690 yuans/t, a évolué latéralement en fin de séance pour finalement clôturer à 104 200 yuans/t, en hausse de 0,53 %, avec un volume de 50 000 lots et un intérêt ouvert de 208 000 lots, en baisse de 1 584 lots par rapport à la séance précédente, indiquant un rachat de positions courtes.
[Résumé de la réunion matinale SM Cuivre] Actualités :
(1) Le 8 mai (vendredi), un porte-parole de Freeport Indonesia a révélé que la société avait ajusté son plan de « montée en puissance de la production » pour la mine souterraine de cuivre Grasberg Block Cave (GBC), prévoyant désormais une reprise complète des opérations en 2028. Laporte-parole de Freeport Indonesia, Katri Krisnati, a déclaré : « Suite à la coulée de boue survenue en septembre dernier, des modifications supplémentaires de la logistique et de l'infrastructure de traitement du minerai ont été nécessaires dans la mine souterraine, entraînant un ajustement de l'objectif de reprise de production de la mine de cuivre GBC. » La mine de cuivre de Grasberg a subi une coulée de boue en septembre dernier, et le PDG Tony Wenas avait alors indiqué que la mine ne devrait pas retrouver sa pleine production avant 2027. La déclaration de vendredi indique que Freeport-McMoRan a repoussé le calendrier de reprise de production de la mine de Grasberg d'un an, le dernier objectif étant une reprise complète de la production début 2028.
Spot :
(1) Shanghai : Le 8 mai, le contrat SHFE cuivre 2605 a afiché plusieurs configurations de repli après hausse rapide durant la séance du matin. Le prix d'ouverture était de 102 660 yuans/t, après quoi les prix ont ateint un plus haut de 102 840 yuans/t, ont reculé après plusieurs rallyes, et le prix de clôture était de 102 770 yuans/t. L'écart de prix Contango inter-mensuel oscillait entre 60 yuans/t et 20 yuans/t, et la marge bénéficiaire à l'importation du cuivre SHFE contre le contrat 2605 oscillait entre une perte de 160 yuans/t et une perte de 100 yuans/t. En perspective pour aujourd'hui, les primes spot du cuivre à Shanghai devraient rester sous pression. Les fournisseurs ont continuellement baissé leurs offres durant la journée, le centre des primes se déplaçant nettement à la baisse, reflétant une acceptation limitée des prix élevés du cuivre et des primes par l'aval, les achats étant principalement motivés par la demande incompressible. De plus, l'écart de prix Shanghai-Guangdong est resté élevé, avec des opportunités d'arbitrage théoriques persistantes, ce qui pourrait attirer des cargaisons de l'est de la Chine vers le sud, détournant les cargaisons spot disponibles du marché de Shanghai et aportant un certain soutien aux décotes spot locales. Il convient de noter que ce vendredi est le jour de livraison du contrat 05, avec une logique de livraison qui émerge progressivement, ce qui pourrait fournir un plancher de soutien aux primes spot. Globalement, les primes spot du cuivre à Shanghai devraient rester sous pression, mais la marge de baisse devrait être soutenue par les anticipations de livraison.
(2) Guangdong : Le 8 mai, les prix spot de la cathode de cuivre #1 du Guangdong par rapport au contrat du mois le plus proche : le cuivre de haute qualité était coté à une prime de 290 yuans/t, en hausse de 20 yuans/t par rapport à la séance précédente ; le cuivre de qualité standard était coté à une prime de 220 yuans/t, en hausse de 30 yuans/t par rapport à la séance précédente ; le cuivre SX-EW était coté à une prime de 140 yuans/t, en hausse de 30 yuans/t par rapport à la séance précédente. Le prix moyen de la cathode de cuivre #1 du Guangdong était de 102 970 yuans/t, en baisse de 55 yuans/t par rapport à la séance précédente ; le prix moyen du cuivre SX-EW était de 102 865 yuans/t, en baisse de 50 yuans/t par rapport à la séance précédente. Globalement, la baisse des stocks a stimulé la hausse des primes, mais les utilisateurs finaux ont maintenu des achats au besoin, et l'activité commerciale globale est restée modérée.
(3) Cuivre importé : Le 8 mai, le prix moyen des warrants a augmenté de 1 $/mt par rapport au jour de bourse précédent, à 70 $/mt (fourchette de prix 64-76 $/mt) ; le prix moyen B/L a augmenté de 1 $/mt par rapport au jour de bourse précédent, à 67 $/mt (fourchette de prix 63-73 $/mt) ; le prix moyen du cuivre EQ (CIF B/L) a augmenté de 1 $/mt par rapport au jour de bourse précédent, à 37 $/mt (fourchette de prix 32-42 $/mt), les cotations faisant référence aux cargaisons arrivant début à mi-mai.
(4) Cuivre secondaire : Le 8 mai, le cours de clôture des contrats à terme à 11h30 était de 102 770 yuans/mt, en baisse de 90 yuans/mt par rapport au jour de bourse précédent. La prime spot moyenne était de 60 yuans/mt, en baisse de 20 yuans/mt par rapport au jour de bourse précédent. Le 8 mai, les prix des déchets de cuivre ont baissé de 200 yuans/mt en glissement mensuel. L'indice de sentiment de vente des déchets de cuivre a augmenté à 2,58, et l'indice de sentiment d'achat a augmenté à 2,2. L'écart de prix entre le cuivre cathodique et les déchets de cuivre était de 1 489 yuans/mt, en hausse de 113 yuans/mt en glissement mensuel. L'écart de prix entre la tige de cuivre cathodique et la tige de cuivre secondaire était de 1 350 yuans/mt. Selon une enquête de SMM, les retards de reprise de production dans les mines de cuivre indonésiennes ont intensifié les attentes mondiales de tension sur l'approvisionnement en concentrés de cuivre. Les prix du cuivre ont bondi en réponse, et les prix du marché des déchets de cuivre sont devenus momentanément chaotiques. Les fournisseurs craignant les prix élevés se sont empressés d'expédier, tandis que les négociants restant haussiers sur les prix du cuivre ont maintenu leurs positions. Les déductions sont restées à des niveaux relativement bas, et les prix de transaction des déchets de cuivre ont fluctué de manière erratique.
Prix : Sur le plan macroéconomique, les emplois non agricoles américains d'avril ont enregistré 115 000 créations de postes, dépassant largement les attentes du marché. Le taux de chômage est resté stable, mais l'indice de confiance des consommateurs a chuté à un nouveau plus bas de phase. La Fed américaine a connu une divergence notable dans ses orientations politiques internes — le responsable Milan penchait pour un lancement anticipé des baisses de taux d'intérêt, tandis que Goolsbee estimait que les fondamentaux de l'emploi restaient solides et que les tendances inflationnistes étaient encore négatives. Les tensions géopolitiques ont continué de perturber le marché, l'Iran ayant formellement rejeté la proposition américaine, et les États-Unis ayant déclaré que c'était inacceptable et émis une rhétorique de dissuasion ferme. Combinés aux nouvelles de perturbation de l'approvisionnement minier, ces facteurs ont conjointement poussé les prix du cuivre à la hausse. Côté fondamentaux, l'offre a connu des arrivées domestiques limitées, des importations retardées et une légère augmentation des stocks mais une tension globale ; côté demande, avec les prix du cuivre continuant de fluctuer à des niveaux élevés, les entreprises en aval ont maintenu une posture d'achat prudente, et le marché était principalement porté par les besoins de réapprovisionnement rigides. Globalement, les prix du cuivre devraient maintenir une tendance de fluctuation dans une fourchette étroite aujourd'hui.
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