Les perturbations géopolitiques combinées à des stocks élevés mettent en évidence la surperformance du LME par rapport au SHFE sur le marché de l'aluminium [Compte rendu de la réunion matinale SMM sur l'aluminium]

5.7 Compte rendu de la réunion matinale SMM

Futures :Le contrat SHFE aluminium 2606 le plus échangé a clôturé à 24 500 yuans/mt en session de nuit, en baisse de 0,77 %. Le prix est passé sous la MA5 (24 577,00) et la MA10 (24 753,50) mais est resté au-dessus de la MA30 (24 675,83) et de la MA60 (24 504,42), les moyennes mobiles à court terme formant une résistance tandis que le support à moyen terme tenait. L'indicateur MACD DIF (-3,1813) a croisé sous le DEA (73,6112), avec l'histogramme devenant négatif (-153,5851), formant un croisement baissier, indiquant un affaiblissement continu de la dynamique haussière. La fourchette de négociation principale suggérée pour l'aluminium SHFE est de 24 100-24 800. L'aluminium LME 3M a clôturé à 3 535,5 $/mt, en légère hausse de 0,06 %, évoluant latéralement. Le prix s'échangeait au-dessus de la MA60 (3 365,47) et de la MA30 (3 498,33) mais sous la MA10 (3 542,45) et la MA5 (3 526,30), les moyennes mobiles à court terme formant une résistance tandis que le support à moyen terme restait intact. L'indicateur MACD DIF (32,3118) a croisé sous le DEA (46,4354), avec l'histogramme devenant négatif (-28,2472), formant un croisement baissier, indiquant un épuisement continu de la dynamique haussière. La fourchette de négociation principale suggérée pour l'aluminium LME est de 3 400-3 560.

Front macroéconomique :Le président américain Trump a déclaré que la situation avec l'Iran est « très susceptible de se conclure » et a affirmé que les deux parties sont proches d'un accord, qui pourrait inclure l'envoi par l'Iran de son uranium hautement enrichi aux États-Unis. Interrogé sur le calendrier précis d'un accord, Trump a estimé « une semaine ». Trump a également annoncé que le « plan de liberté » visant à « faciliter » le passage des navires par le détroit d'Ormuz serait suspendu à court terme. La marine des Gardiens de la révolution islamique a déclaré qu'avec l'élimination de la menace des agresseurs, de nouveaux protocoles sont entrés en vigueur pour assurer un passage sûr et stable des navires par le détroit d'Ormuz, bien qu'une autorisation soit requise pour le transit.

Fondamentaux :Côté offre, alors que la haute saison traditionnelle de consommation se poursuivait, les secteurs en aval tels que les tôles/plaques, les bandes et feuilles, ainsi que les fils et câbles en aluminium ont fourni un soutien effectif à la demande. La proportion d'aluminium liquide en Chine a légèrement augmenté, avec un ratio mensuel en hausse de 1,7 point de pourcentage en glissement mensuel à 75,3 %. La performance globale était légèrement inférieure aux attentes en début de mois, le principal frein provenant de commandes d'extrusion d'aluminium plus faibles que prévu. Selon les données de calcul de la proportion d'aluminium liquide de SMM, le volume de lingots d'aluminium coulés en Chine en avril a diminué de 3,4 % en glissement annuel et de 9,0 % en glissement mensuel. Côté demande, le PMI composite de transformation de l'aluminium en Chine s'est établi à 53,9 % en avril, toujours au-dessus du seuil de 50 mais en net recul par rapport au sommet de mars. La prospérité globale du secteur s'est affaiblie à la marge, passant d'une reprise généralisée à une divergence structurelle. La demande dans les nouvelles énergies et l'emballage est restée porteuse, tandis que l'immobilier, l'automobile et certains segments liés à l'exportation ont connu une reprise inférieure aux attentes, et les prix élevés de l'aluminium ont également freiné les approvisionnements et la passation de commandes. Globalement, l'effet « avril d'argent » s'est poursuivi mais avec un élan affaibli, le secteur tendant vers une correction rationnelle. Côté stocks, au mercredi de cette semaine, les stocks de lingots d'aluminium dans les principales zones de consommation en Chine s'élevaient à 1,456 million de tonnes, en hausse de 24 000 tonnes en glissement hebdomadaire par rapport aux niveaux d'avant les vacances.

Marché de l'aluminium primaire :Hier matin, le contrat SHFE aluminium 2605 a fluctué à la hausse, avec un centre de prix global en progression par rapport à la séance précédente. Hier, certains vendeurs n'avaient pas pleinement repris leurs opérations, et combiné aux contraintes de facturation, les expéditions sur le marché se sont contractées. Le premier jour de cotation après les vacances, les acheteurs en aval ont adopté un fort attentisme, et la volonté d'achat s'est refroidie. Freinées par la faiblesse des achats au comptant, les transactions courantes se sont concentrées autour du prix moyen SMM A00 aluminium moins 10 yuans/tonne. Hier, l'indice de sentiment d'expédition du marché de l'est de la Chine était de 2,67, en baisse de 0,08 en glissement hebdomadaire ; l'indice de sentiment d'achat était de 2,8, en baisse de 0,1 en glissement hebdomadaire. Le premier jour après les vacances de la fête du Travail, les échanges sur le marché du centre de la Chine étaient globalement atones. Les inquiétudes des négociants et des acteurs en aval concernant l'insuffisance des quotas de facturation ont limité les volumes d'échanges, et le sentiment d'achat était modéré, mais les fournisseurs ont montré une forte volonté de maintenir les prix. En début de séance, les offres globales sont restées élevées avant de baisser progressivement. Le montant des transactions facturées du jour était légèrement supérieur aux prix de facturation concentrés en fin de mois. Finalement, les prix de transaction réels sur le marché de la Chine centrale ont varié de la parité à une prime de 20 yuans par rapport au prix de la Chine centrale. Hier, l'indice de sentiment d'expédition du marché de la Chine centrale était de 2,83, en baisse de 0,01 en glissement hebdomadaire ; l'indice de sentiment d'achat était de 2,28, en baisse de 0,04 en glissement hebdomadaire.

Déchets d'aluminium :Hier, l'aluminium primaire au comptant a augmenté de 140 yuans/mt par rapport au jour de négociation précédent, tandis que les prix des déchets d'aluminium se sont ajustés de manière inégale, certains clients dans certaines régions choisissant d'attendre sans ajuster leurs cotations. En raison des congés de la Fête du Travail, la plupart des parcs de déchets d'aluminium ont prévu 1 à 2 jours de repos. À la date d'hier, le rythme d'achat des déchets d'aluminium restait globalement stable par rapport à avril. La tendance au resserrement sur la facturation inversée restait inchangée, les coûts de conformité pour le recyclage des déchets d'aluminium demeurant élevés. Les fournisseurs des parcs retenaient leurs ventes et maintenaient fermement leurs prix, et la disponibilité limitée de marchandises au comptant facturées en circulation n'était pas susceptible de s'atténuer à court terme. De plus, certains négociants ont vu leurs quotas de facturation diminuer, entrant en résonance avec les restrictions de facturation inversée et aggravant la pénurie structurelle d'approvisionnement conforme. Les prix des déchets d'aluminium au LME ont continué d'augmenter, comprimant les marges des négociants à l'importation, avec un sentiment d'achat devenant nettement prudent. Les importations ultérieures devaient reculer, et le complément précédent de l'offre domestique par les importations allait s'affaiblir marginalement, renforçant probablement davantage la situation d'offre tendue. Côté écart de prix entre l'aluminium A00 et les déchets d'aluminium, le 6 mai, l'écart de prix entre l'aluminium A00 et les déchets mixtes d'extrusion d'aluminium sans peinture à Foshan était de 2 723 yuans/mt, et l'écart de prix entre l'aluminium A00 et les déchets d'aluminium broyés tendus était de 2 078 yuans/mt. Au cours de la première semaine après les congés de la Fête du Travail, le marché chinois des déchets d'aluminium devait rester atone à des niveaux élevés, avec une fourchette de prix dominante pour les déchets d'aluminium broyés tendus (prix basé sur la teneur en aluminium) attendue autour de 20 700-21 300 yuans/mt (hors taxes). Les contraintes politiques côté offre se poursuivaient, et les volumes de déchets d'aluminium importés devraient diminuer, affaiblissant le réapprovisionnement. Cependant, à mesure que la haute saison touche à sa fin, la demande de ferraille d'aluminium tendu est restée durablement faible, et les commandes supplémentaires des utilisateurs finaux devraient être limitées. À court terme, il convient de surveiller l'avancement des négociations américano-iraniennes, la mise en œuvre des politiques de facturation et de facturation inversée, ainsi que la reprise des commandes post-vacances auprès des entreprises utilisatrices de ferraille.

Alliage d'aluminium secondaire :Côté marché spot, les ajustements de prix du marché ADC12 ont divergé hier. Certaines entreprises ont tenté de relever légèrement leurs cotations, portées par la reprise des contrats à terme, mais l'élan haussier global était insuffisant, la plupart des entreprises adoptant une attitude attentiste avec des prix stables. Parallèlement, quelques entreprises ont choisi de baisser leurs prix en raison de la faiblesse de la demande post-vacances et de la pression exercée par des cotations antérieures élevées. Le marché post-vacances est resté dans un bras de fer entre faiblesse de la demande et soutien des coûts, avec une amélioration limitée des transactions. Les prix de l'ADC12 devraient évoluer latéralement à court terme, avec un élan haussier insuffisant.

Résumé du marché de l'aluminium :À l'international, sous l'effet des conflits géopolitiques persistants au Moyen-Orient, la navigation dans le détroit d'Ormuz a été restreinte, les capacités régionales d'aluminium ont subi des réductions de production, le déficit mondial d'approvisionnement en aluminium s'est intensifié, et l'écart offre-demande pour l'aluminium hors Chine est devenu prononcé. Cela a fortement soutenu les prix de l'aluminium au LME, avec une offre tendue, des coûts élevés et un sentiment positif sur le marché international de l'aluminium. En Chine, les entreprises de transformation en aval ont affiché une reprise atone de leurs taux d'utilisation, les prix élevés persistants de l'aluminium ont continué de freiner la volonté d'achat des utilisateurs finaux, et les stocks sociaux domestiques sont restés élevés. Globalement, la configuration fondamentale de surperformance du LME par rapport au SHFE sur le marché de l'aluminium à court terme est difficile à inverser. La fermeté du LME soutiendra la marge de rattrapage du SHFE aluminium après les vacances, mais les stocks domestiques élevés et la faiblesse de la demande plafonneront les gains globaux. À l'avenir, l'attention devra se porter sur le rythme de déstockage des lingots d'aluminium domestiques et l'intensité de la libération de la demande rigide liée à la reprise de production en aval.

[Les informations fournies sont données à titre indicatif uniquement. Cet article ne constitue pas un conseil direct pour les décisions d'investissement. Les clients doivent prendre des décisions prudentes et ne pas s'y substituer à leur propre jugement. Toute décision prise par les clients n'est pas liée à SMM.]