Marché du tungstène atone, en attente de la fixation des prix des contrats à long terme demain [Revue quotidienne du tungstène SMM]

Rapport SMM du 6 mai :

Au premier jour après les vacances, le marché chinois du tungstène a poursuivi sa tendance de consolidation faible. Le marché des matières premières en amont attendait les prix directeurs des contrats à long terme de demain, avec des transactions minimales. Les produits intermédiaires en aval (poudres et carbures cémentés) ont connu des baisses de rattrapage. Un sentiment attentiste imprégnait le marché, les transactions dans tous les segments étant dominées par de petites commandes dispersées de demande rigide, sans soutien de transactions en gros.

Côté minerai, le prix mainstream SMM des concentrés de wolframite à 65 % était aujourd'hui de 700 000 à 701 000 yuans/tonne standard (base 65 % WO3), globalement stable par rapport aux niveaux d'avant les vacances. Cependant, le suivi des transactions réelles était faible, les mines faisant face à une résistance significative dans leurs expéditions. La volonté des fournisseurs de maintenir les prix s'est progressivement affaiblie, tandis que les négociants continuaient de proposer des prix d'achat bas. Le centre de transaction spot réel s'est implicitement déplacé vers le bas, les cotations d'agence tenant compte du large écart de prix entre les contrats à long terme et les rares transactions spot sur le marché. Les fonderies en aval n'ont effectué aucun réapprovisionnement actif, maintenant uniquement les achats quotidiens de demande rigide. Sans soutien d'approvisionnement incrémental, les prix du minerai étaient plus susceptibles de baisser que de monter, avec une poursuite de la baisse graduelle attendue à court terme.

Segment APT de la fusion, le SMM APT était coté autour de 1,1 million de yuans/t, en baisse de 20 000 yuans par rapport aux niveaux d'avant les vacances. Les fluctuations quotidiennes ont continué de s'élargir et le soutien des coûts de la chaîne industrielle s'est encore relâché. Les fonderies vendaient à bas prix pour récupérer des fonds, provoquant un élargissement des écarts de prix cotés sur le marché et des cotations devenues assez chaotiques, les transactions spot connaissant principalement des baisses graduelles. Les prix du tungstène hors Chine restaient à des niveaux élevés, les prix européens de l'APT se maintenant dans la fourchette de 2 900 à 3 200 $/t (équivalent à 1,77–1,954 million de yuans/t). L'écart de prix entre les marchés domestique et international a continué de s'élargir, et les bénéfices à l'exportation ont connu une certaine reprise. Cependant, contraints par les politiques de contrôle des exportations de produits en tungstène, les augmentations de volume d'exportation étaient limitées, rendant difficile la compensation de la pression d'offre excédentaire sur le marché spot chinois, avec un soutien minimal pour le marché domestique.

Le marché de la poudre de tungstène s'est affaibli en parallèle. Le prix de la poudre de tungstène SMM était coté à 1 940 yuans/kg, en baisse de 40 yuans/kg par rapport aux niveaux d'avant les vacances ; la poudre de tungstène carburé était cotée à 1 875 yuans/kg, en baisse de 35 yuans/kg par rapport aux niveaux d'avant les vacances. Les entreprises de poudre avaient peu de commandes, et certaines grandes entreprises d'alliages cémentés disposaient de stocks de matières premières à des niveaux élevés sans plan de réapprovisionnement à court terme, avec des volumes de transactions en baisse notable dans le secteur. La poudre de tungstène carburé recyclée était cotée à 1 155 yuans/kg, en baisse de 30 yuans/kg. L'écart de prix avec les matériaux primaires a continué de se creuser, et le taux de substitution des matériaux recyclés de gamme basse et moyenne a augmenté, exerçant une pression supplémentaire à la baisse sur les prix de la poudre primaire.

Le marché des déchets de tungstène est resté globalement atone, avec des prix de la plupart des catégories stables ou en légère baisse. Les forets en tungstène usagés et les barres de tungstène usagées SMM étaient cotés respectivement à 660 yuans/kg et 680 yuans/kg. Les plaquettes en alliage de tungstène usagées étaient cotées à 540 yuans/kg, en baisse de 10 yuans/kg. Les entreprises acheteuses ont généralement adopté une attitude attentiste, voire suspendu leurs achats, tandis que les intermédiaires cherchaient à liquider et récupérer des fonds, avec une forte volonté de vendre à prix réduit. Le marché global présentait un schéma d'offre abondante mais de peu d'achats. Les déchets ont suivi intégralement la tendance baissière du marché primaire du tungstène, sans soutien fondamental indépendant, et devraient maintenir une baisse graduelle et faible à court terme.

Le marché du ferro-tungstène a également connu des baisses notables. Le ferro-tungstène SMM de grade 70 % était coté à 1,04 million de yuans/t, et celui de grade 75 % à 1,07 million de yuans/t, tous deux en baisse de 30 000 yuans/t par rapport à la période précédente. Les aciéries et entreprises d'aciers spéciaux en aval ont affiché un approvisionnement atone, consommant principalement leurs propres stocks et passant de petites commandes ponctuelles selon les besoins. Le sentiment de panique parmi les négociants s'est intensifié, avec des cas croissants de liquidation à bas prix. Les prix de transaction réels étaient généralement inférieurs aux cotations courantes, et l'atmosphère du marché est restée faible.

Dans l'ensemble, le marché actuel du tungstène manque de soutien de la demande à court terme, et les prix devraient poursuivre une dérive baissière avec des oscillations à la baisse, rendant un rebond rapide peu probable. Par ailleurs, demain (7 mai), les nouvelles cotations de contrats à long terme des principales entreprises chinoises de tungstène sont sur le point d'être publiées. Le marché s'attend largement à ce que les prix des contrats à long terme continuent de baisser pour s'aligner sur les niveaux du marché spot, ce qui pèsera très probablement davantage sur la confiance du marché spot, amplifiera la pression vendeuse à court terme et maintiendra le rythme de déclin progressif. D'un point de vue moyen et long terme, soutenue par la rigidité de l'offre liée au resserrement continu des quotas annuels d'extraction de minerai de tungstène en Chine, la logique de contraction de l'offre de matières premières reste inchangée, et la marge pour de nouvelles baisses profondes est considérablement réduite. Le catalyseur clé d'un retournement ultérieur du marché réside toujours dans la reprise effective de la demande dans les secteurs d'utilisation finale tels que les carbures cémentés en aval, les aciers spéciaux et les fils de tungstène pour le photovoltaïque, ainsi que dans le réapprovisionnement concentré dans les fourchettes de prix bas. Il faut faire preuve de patience pour attendre que le point d'inflexion de la demande et les orientations sectorielles se concrétisent simultanément.