Les facteurs macroéconomiques et géopolitiques ont résonné pendant les vacances de la fête du Travail, le LME surperforme le SHFE pour l'aluminium [Analyse SMM]

SMM Nouvelles du 5 mai :

Futures : Pendant les vacances de la Fête du Travail en Chine (1er–5 mai), le SHFE aluminium était fermé. L'aluminium au LME a fluctué à la hausse. Au 5 mai à 16h00, l'aluminium LME a ouvert à 3 508,5 $/t, atteignant un plus haut de 3 535 $/t, un plus bas de 3 492 $/t, et clôturant à 3 528,5 $/t, en hausse de 0,87 % par rapport à la séance précédente et environ 1,38 % au-dessus de la clôture pré-vacances (30 avril).

Front macroéconomique : Pendant les vacances, l'environnement macroéconomique mondial, le paysage géopolitique, la dynamique énergétique, la politique monétaire hors Chine et la politique commerciale internationale ont tous connu simultanément plusieurs changements clés. Ces facteurs entremêlés ont fondamentalement remodelé l'atmosphère de trading des matières premières hors Chine, fournissant un solide soutien externe aux prix internationaux de l'aluminium. Le marché de l'aluminium a globalement présenté un schéma de concentration de facteurs haussiers fermentant à l'international avec des fondamentaux hors Chine solides, formant un contraste marqué avec la faiblesse de la demande et l'accumulation des stocks sur le marché chinois de l'aluminium, prolongeant le schéma central où le LME surperforme le SHFE.

Pendant les vacances, les tensions géopolitiques mondiales se sont ravivées. Les confrontations et conflits au Moyen-Orient ont continué de s'intensifier, avec les voies maritimes clés du détroit d'Ormuz obstruées. L'incertitude géopolitique régionale a fortement augmenté, perturbant directement la stabilité de la chaîne d'approvisionnement énergétique mondiale, poussant les prix internationaux du pétrole à la hausse à court terme et ravivant les anticipations d'inflation énergétique mondiale.

Le rythme de politique monétaire des principales banques centrales mondiales a continué de diverger, avec un remodelage notable du paysage de liquidité. La Fed américaine a maintenu ses taux inchangés lors de sa réunion d'avril. Le président de la Fed de New York, Williams, a déclaré publiquement que si les données d'inflation continuaient de reculer régulièrement vers l'objectif de 2 %, la Fed réduirait les taux au moment approprié. Parallèlement, la Reserve Bank of Australia a pris le contre-pied en resserrant sa politique monétaire, annonçant une troisième hausse consécutive des taux, portant le taux directeur à 4,35 %, inversant complètement le cycle d'assouplissement précédent. Le schéma divergent « États-Unis et Europe en pause, Australie en resserrement, Chine maintenant un assouplissement prudent » s'est consolidé.

Le sentiment protectionniste a continué de s'intensifier dans le commerce international, avec une escalade officielle des frictions commerciales US-UE. Le 1er mai heure locale, le président américain Trump, invoquant le non-respect par l'UE d'un accord commercial précédemment convenu, a annoncé que des droits de douane supplémentaires seraient imposés la semaine suivante sur les voitures et camions importés de l'UE, avec des taux fortement relevés à 25 %. L'escalade des frictions entre les États-Unis et l'UE en tant qu'économies commerciales centrales a non seulement poussé à la hausse les coûts globaux du commerce manufacturier mondial et freiné la reprise de la demande manufacturière mondiale, mais accélérera également la restructuration des chaînes d'approvisionnement mondiales de l'automobile et des industries connexes. L'industrie automobile étant un secteur clé de consommation finale en aval des semi-produits en aluminium, la hausse des barrières commerciales affectera indirectement le rythme de consommation finale mondiale des semi-produits en aluminium. Parallèlement, l'incertitude commerciale mondiale croissante a renforcé le sentiment de valeur refuge sur les matières premières.

Fondamentaux : Côté stocks, au 1er mai 2026, les stocks d'aluminium au LME s'établissaient à environ 364 700 t, poursuivant le déstockage pour atteindre un plus bas de près de 20 ans. Côté stocks en Chine, avant les vacances (30 avril), les stocks de lingots d'aluminium dans les principales zones de consommation étaient de 1,432 million de tonnes. Un retournement de tendance des stocks sociaux reste difficile à former, et les stocks de lingots d'aluminium en Chine resteront dans la fourchette haute de 1,45–1,5 million de tonnes après les vacances de la Fête du Travail.

Dans l'ensemble, de multiples facteurs positifs ont convergé sur le front international pendant les vacances de la Fête du Travail, avec les conflits géopolitiques, les faibles stocks à l'étranger, un dollar américain plus faible et des coûts énergétiques élevés résonnant ensemble pour soutenir fermement les prix de l'aluminium au LME. Le marché de l'aluminium hors Chine se caractérise par une offre tendue, des coûts élevés et un sentiment favorable. En revanche, le marché chinois de l'aluminium a été freiné par l'accumulation des stocks sociaux et la reprise atone de la demande en aval en basse saison, limitant le potentiel haussier. À court terme, le schéma central de surperformance du LME par rapport au SHFE ne devrait pas s'inverser. La vigueur du marché international soutiendra le potentiel de rattrapage post-vacances du SHFE aluminium, mais les stocks domestiques élevés et la faiblesse de la demande plafonneront les gains globaux. À l'avenir, l'attention se portera sur le rythme de déstockage des lingots d'aluminium en Chine et l'intensité de la libération de la demande rigide liée à la reprise de production en aval.