Les négociations américano-iraniennes fluctuent ; les facteurs macro haussiers et baissiers s'entremêlent cette semaine

SMM, 23 avril :

Perspective macroéconomique

Le candidat à la Fed Kevin Warsh s'est engagé à préserver l'indépendance de la politique monétaire. Le cessez-le-feu temporaire entre les États-Unis et l'Iran devait expirer le 22 avril. Trump a d'abord déclaré qu'une prolongation était « extrêmement improbable », mais a ensuite annoncé mardi (heure locale) que le cessez-le-feu serait prolongé, maintenant le blocus naval en attendant la proposition de négociation unifiée de l'Iran. Les pourparlers américano-iraniens étant volatils, le sentiment macro est mitigé cette semaine.

Fondamentaux

Les marchés étrangers restent perturbés par les tensions géopolitiques. La navigation dans le détroit d'Ormuz n'est pas encore pleinement normalisée. Combiné aux réductions de production en cours dans les fonderies d'aluminium du Moyen-Orient, le déficit mondial d'approvisionnement en aluminium s'est creusé, laissant un écart offre-demande notable à l'étranger. Cette semaine, la structure de contango 0-3 mois de l'aluminium au LME a continué de se redresser, avec une prime atteignant 57,07 USD/tonne. Parallèlement, les stocks d'aluminium au LME ont continué de baisser à un plancher de 378 800 tonnes, soutenant fortement les prix à l'étranger.

Sur le marché intérieur, les taux d'exploitation des transformateurs en aval ont fléchi cette semaine. Les prix élevés de l'aluminium ont freiné l'intérêt des acheteurs, tandis que certains lingots d'aluminium restent entreposés à Wuxi, créant une pression visible sur les stocks. Les stocks sociaux nationaux de lingots d'aluminium ont augmenté de 12 000 tonnes en glissement hebdomadaire, atteignant un sommet de 1,465 million de tonnes. L'émergence d'un point d'inflexion des stocks comme attendu nécessite un suivi continu.

Perspectives

Les négociations au Moyen-Orient restent cahoteuses, les risques géopolitiques n'étant pas entièrement résolus. Cependant, un déficit d'approvisionnement croissant à l'étranger et un déstockage régulier au LME maintiennent les prix extérieurs de l'aluminium fermes. Les stocks sociaux nationaux restent élevés, donc la vigueur de la reprise de la demande et le rythme du déstockage seront les facteurs clés pour le marché intérieur. La semaine prochaine, le contrat aluminium de Shanghai devrait évoluer dans une fourchette de 24 700 à 25 300 RMB/tonne, et l'aluminium au LME entre 3 500 et 3 700 USD/tonne.