Les importations de cathodes de cuivre EQ bondissent de 73,53 % en mars, dominant le marché chinois dans un contexte de mutations mondiales

La part du cuivre cathodique EQ dans les importations a continué de s'accroître au T1 2026. Après des parts de 68,12 % et 70,78 % en janvier et février respectivement, la part EQ a encore grimpé à 73,53 % en mars. En examinant les graphiques saisonniers de 2022 à 2026, le mois de mars tend à être le pic annuel de la part EQ. Les 73,53 % de cette année ont non seulement dépassé la même période en 2024 et 2025, mais ont également confirmé que, dans un contexte de ratio de prix SHFE/LME inversé et de fenêtres d'importation sous pression, les sources EQ ont encore consolidé leur position de « force principale » des importations chinoises de cuivre cathodique.

Côté offre, le phénomène de « détournement des sources africaines » précédemment évoqué a été confirmé par les données de mars. Alors que les États-Unis ont accru leur stockage de ressources mondiales de cuivre cathodique, les changements dans les flux des sources africaines restent à surveiller. En prenant la RDC comme exemple, son approvisionnement en mars a rebondi de 64 900 t en février à 93 100 t, mais est resté en deçà du niveau de janvier. Cela indique que, bien que les sources africaines précédemment affectées par des facteurs logistiques et autres se soient partiellement rétablies, dans un contexte de réallocation mondiale des ressources et de détournement des contrats à long terme par les géants multinationaux, la marge de croissance du cuivre cathodique congolais acheminé vers la Chine est limitée, et l'écart de prix entre le cuivre EQ et le cuivre enregistré continue de se réduire.

Contrairement à la situation de l'offre des sources africaines, les sources russes et kazakhes ont connu une croissance significative en mars. Rompant avec la tendance mensuelle d'importation relativement stable observée précédemment, les importations de cuivre cathodique russe ont atteint 49 700 t en mars, une hausse notable en glissement mensuel, tandis que le Kazakhstan a également progressé à 13 900 t. Ces ressources EQ supplémentaires ont efficacement comblé le déficit laissé par les sources africaines contraintes.

Compte tenu du fait que les problèmes d'approvisionnement en soufre et de capacité de transport en Afrique n'ont pas été entièrement résolus, le flux incrémental de cuivre SX-EW africain vers la Chine devrait rester limité à l'avenir. Toutefois, étant donné le volume global limité des importations, la part des importations de cuivre EQ devrait se maintenir à un niveau élevé.