Les prix de l'aluminium nationaux et internationaux ont reculé simultanément, les perspectives macroéconomiques moroses combinées à l'accumulation des stocks en Chine ont pesé sur le marché [Compte rendu de la réunion matinale SMM sur l'aluminium]

30/04 Compte-rendu de la réunion matinale SMM

Futures :Le contrat SHFE aluminium 2606 a clôturé à 24 335 yuans/mt en session nocturne le 29 avril, en baisse de 1,14 % par rapport à la clôture précédente. Les prix sont repassés sous les MA5, MA10, MA20, MA40 et MA60, avec les moyennes mobiles court terme continuant de peser à la baisse et les niveaux de support moyen terme franchis. Techniquement, l'indicateur MACD DIFF a croisé sous le DEA formant un croisement baissier, avec les barres d'histogramme continuant de s'étendre en vert. Combiné à la réduction active des positions acheteuses, cela indique un affaiblissement continu de la dynamique haussière. Le 29 avril, l'aluminium LME a clôturé à 3 492 $/mt, en baisse de 1,33 %, affichant une tendance générale d'affaiblissement depuis les niveaux élevés. Les prix sont passés sous les MA5, MA10 et MA20 ; l'indicateur MACD DIFF (52,31) et DEA (67,55) ont formé un croisement baissier en zone haute, avec les barres d'histogramme continuant en vert et s'élargissant davantage (-30,48), indiquant une dynamique haussière court terme faible.

Front macroéconomique :La Fed américaine a maintenu ses taux inchangés comme prévu, mais quatre votes dissidents ont émergé cette fois, constituant la réunion de politique la plus divisée depuis 1992. Parallèlement, la formulation du communiqué de la Fed a connu des ajustements importants, notant explicitement pour la première fois que « la situation au Moyen-Orient contribue à une incertitude accrue dans les perspectives économiques ». Powell a envoyé des signaux hawkish lors de la conférence de presse, déclarant que « les impacts inflationnistes liés au pétrole sont encore à venir » et notant que l'impact des chocs énergétiques sur la croissance économique réelle « prend généralement 3 à 4 mois pour apparaître dans certaines données de dépenses de consommation ». Les marchés monétaires ont quasi abandonné les paris sur des baisses de taux cette année et ont commencé à intégrer la possibilité de hausses de taux en 2027.

Fondamentaux :En avril, le PMI composite de transformation de l'aluminium en Chine s'est établi à 53,9 %, toujours au-dessus du seuil de 50 mais en recul notable par rapport au sommet de mars. La prospérité globale du secteur s'est affaiblie en marge, passant d'une reprise généralisée à une divergence structurelle. La demande en nouvelles énergies et emballages est restée porteuse, tandis que l'immobilier, l'automobile et certains secteurs liés à l'export ont récupéré en deçà des attentes, les prix élevés de l'aluminium ayant également freiné les approvisionnements et la libération des commandes. Globalement, l'effet « avril d'argent » s'est poursuivi mais avec un élan décroissant, et les opérations du secteur ont tendu vers une correction rationnelle. Côté stocks, jeudi cette semaine, les stocks de lingots d'aluminium dans les principales régions de consommation en Chine s'élevaient à 1,432 million de tonnes, en baisse de 33 000 tonnes par rapport à lundi et de 33 000 tonnes par rapport à jeudi dernier.

Marché de l'aluminium primaire :Hier matin, le contrat SHFE aluminium 2605 a fluctué à la hausse, les prix de l'aluminium évoluant toujours dans la fourchette basse récente. Sous l'effet du réapprovisionnement pré-vacances, de la liquidité réduite due au manque de factures et des prix bas récents de l'aluminium, le sentiment d'achat était globalement soutenu. Les transactions courantes pour les cargaisons avec factures du mois en cours se concentraient autour du prix moyen SMM A00 à +10 yuans/mt. Hier, l'indice de sentiment d'expédition du marché de l'est de la Chine était de 2,91, en baisse de 0,1 en glissement mensuel ; l'indice de sentiment d'achat était de 3,64, en hausse de 0,06. Hier, sur le marché du centre de la Chine, les entreprises de transformation en aval ont montré un sentiment de stockage amélioré avant les vacances de la Fête du Travail, entraînant une légère reprise de l'atmosphère générale des transactions. Cependant, les quotas de factures insuffisants continuaient de peser sur les transactions de factures du mois suivant entre négociants, avec une tendance à écouler en urgence les factures du mois en cours, maintenant les prix élevés. Finalement, la fourchette de prix réels des transactions sur le marché du centre de la Chine oscillait entre une prime de 10 yuans et une décote de 10 yuans par rapport au prix du centre de la Chine. Hier, l'indice de sentiment d'expédition du marché du centre de la Chine était de 2,83, en hausse de 0,01 ; l'indice de sentiment d'achat était de 2,41, en hausse de 0,08.

Déchets d'aluminium :Hier, l'aluminium primaire au comptant a légèrement fluctué à la hausse de 10 yuans/mt par rapport au jour de négociation précédent, tandis que les prix du marché des déchets d'aluminium sont restés globalement stables avec des ajustements mineurs dans certaines catégories. Côté offre, le renforcement de la supervision sur la facturation inversée et la suppression des remboursements de taxes ont entraîné une offre conforme facturée tendue. Les négociants à l'importation sont devenus de plus en plus prudents en raison de la hausse continue des prix au LME, et les importations devraient reculer à l'avenir. Côté demande, la haute saison « Mars d'or, Avril d'argent » a vu des démarrages de production divergents — le segment des déchets d'aluminium tendus achetait selon les besoins avec des opérations à faible stock, les transactions étaient dominées par la demande rigide avec un fort attentisme, tandis que le segment des déchets d'alliage d'aluminium corroyé bénéficiait d'un soutien de stockage en haute saison mais de force limitée. Dans l'ensemble, les contraintes politiques côté offre sont peu susceptibles de s'atténuer à court terme, une offre conforme tendue combinée à la rétention des ventes par les parcs soutiendra les prix, et la probabilité croissante d'un recul des importations intensifiera davantage la tension sur l'offre. Côté demande, la divergence entre les déchets d'aluminium tendus et les déchets d'alliage d'aluminium corroyé en aval est restée inchangée, les fluctuations des prix de l'aluminium et le manque de commandes continuant de freiner la volonté d'achat. À court terme, avec les perspectives incertaines du conflit américano-iranien, l'offre conforme tendue et le recul attendu des importations de déchets d'aluminium soutiendront les prix des déchets d'aluminium à un bon niveau.

Alliage d'aluminium secondaire :Côté marché spot, le marché ADC12 a globalement évolué de manière stable hier, le prix SMM ADC12 restant inchangé par rapport au jour de négociation précédent à 23 900 yuans/t. Les cotations du marché sont restées globalement stables, les entreprises montrant une volonté et une motivation insuffisantes pour ajuster les prix. À l'approche des vacances de la Fête du travail, les entreprises en aval entrent progressivement en rythme de vacances, la demande de stockage pré-vacances étant modérée. Combiné à l'entrée progressive du secteur dans la basse saison, le rythme d'approvisionnement des utilisateurs finaux a nettement ralenti, avec une dynamique haussière insuffisante pour les prix. Le marché devrait rester atone avant les vacances.

Résumé du marché de l'aluminium :Affecté par les conflits géopolitiques persistants au Moyen-Orient, la navigation dans le détroit d'Ormuz a été restreinte, les capacités régionales d'aluminium ont réduit leur production, le déficit d'offre sur le marché mondial de l'aluminium s'est intensifié, et l'écart offre-demande hors Chine est devenu prononcé. Les primes de l'aluminium au LME ont récupéré et augmenté, les stocks continuant de reculer vers des niveaux bas, fournissant un solide support plancher pour l'aluminium au LME. En revanche, en Chine, les entreprises de transformation en aval ont affiché une reprise faible des taux d'exploitation, les prix élevés de l'aluminium continuant de freiner la volonté d'achat des utilisateurs finaux, et les stocks sociaux chinois sont restés élevés. Globalement, les risques géopolitiques hors Chine ont persisté et le paysage de l'offre s'est resserré, fournissant une résilience fondamentale au LME, mais un dollar américain plus fort et le refroidissement des attentes de baisse des taux ont pesé sur le sentiment des matières premières. L'aluminium au LME a connu des prises de bénéfices aux niveaux élevés, tandis que l'aluminium au SHFE a baissé en tandem, plombé par des stocks élevés et une demande faible, la divergence de surperformance du LME par rapport au SHFE continuant de converger.

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