La baisse des taux de la Fed américaine inférieure aux attentes, le rebond des prix du cuivre reste limité [Compte rendu de la réunion matinale SMM sur le cuivre]

2026.4.30 Jeudi
Futures : Le cuivre LME a ouvert la séance nocturne à 13 073,5 $/t, fluctuant à la hausse jusqu'à un plus haut de 13 098 $/t en début de séance, puis le centre de prix a progressivement reculé à 12 967 $/t, clôturant finalement à 12 989 $/t, en baisse de 0,35 %, avec un volume de 19 400 lots et des positions ouvertes de 276 000 lots, en hausse de 42 lots par rapport à la séance précédente, indiquant un renforcement des positions vendeuses. En séance nocturne, le contrat SHFE cuivre 2606 le plus actif a ouvert à 101 190 yuans/t, montant à 101 390 yuans/t en début de séance, puis fluctuant à la baisse tout au long de la session jusqu'à un plus bas de 100 790 yuans/t près de la clôture, clôturant finalement à 100 820 yuans/t, en baisse de 0,43 %, avec un volume de 37 700 lots et des positions ouvertes de 195 000 lots, en baisse de 896 lots par rapport à la séance précédente, indiquant une réduction des positions acheteuses.
[Résumé de la réunion matinale SMM sur le cuivre] Actualités :
(1) L'Association chinoise de l'industrie des métaux non ferreux (CNIA) a annoncé lors d'une conférence de presse qu'au T1, 12 325 grandes entreprises industrielles de métaux non ferreux ont réalisé un bénéfice total de 192,85 milliards de yuans, en hausse de 110,7 % en glissement annuel. Parmi elles, l'extraction et la préparation de minerais non ferreux ont réalisé des bénéfices de 50,87 milliards de yuans, en hausse de 95,5 % en g.a. ; la fonte et la transformation par laminage ont réalisé des bénéfices de 141,98 milliards de yuans, en hausse de 116,7 % en g.a.
(2) La Fed américaine a maintenu ses taux inchangés mercredi, mais la décision a recueilli quatre votes dissidents. Trois présidents régionaux de la Fed — Beth Hammack (Cleveland), Neel Kashkari (Minneapolis) et Lorie Logan (Dallas) — se sont explicitement opposés au maintien du langage de « biais accommodant » dans le communiqué, prenant le marché au dépourvu.
Spot :
(1) Shanghai : Le 29 avril, le contrat SHFE cuivre 2605 a affiché une forte tendance haussière unilatérale en début de séance. Le prix d'ouverture était de 101 060 yuans/t, et les prix ont continué de monter après l'ouverture, atteignant un plus haut de 101 850 yuans/t. Le prix de clôture a légèrement reculé à 101 750 yuans/t. L'écart de prix Contango inter-mensuel entre les contrats à terme variait de 80 yuans/t à 10 yuans/t. La marge bénéficiaire à l'importation du cuivre SHFE par rapport au contrat 2605 allait d'un profit de 50 yuans/t à un profit de 150 yuans/t. En perspective, les entreprises ayant des besoins de stockage pré-vacances ont largement terminé leur approvisionnement, et l'activité commerciale devrait devenir atone. Côté fournisseurs, avec l'approche du règlement de fin de mois, la volonté de vendre était faible. Les cargaisons avec factures datées du mois en cours étaient proposées à prix élevé, et les cargaisons à bas prix disponibles étaient limitées, soutenant fortement les primes spot. Côté offre, la fenêtre d'importation s'est ouverte et les attentes d'afflux de cargaisons hors Chine se renforcent. Toutefois, compte tenu des délais logistiques et de dédouanement, l'impact à court terme sur le marché spot est limité ; il convient de surveiller le rythme des arrivées après les vacances. Globalement, les prix spot du cuivre à Shanghai par rapport au contrat 2605 devraient maintenir des primes demain.
(2) Guangdong : Le 29 avril, les prix spot du cuivre cathode #1 du Guangdong par rapport au contrat du mois courant : le cuivre de haute qualité était coté avec une prime de 320 yuans/t, stable par rapport à la séance précédente ; le cuivre de qualité standard était coté avec une prime de 240 yuans/t, en hausse de 10 yuans/t par rapport à la séance précédente ; le cuivre SX-EW était coté avec une prime de 180 yuans/t, en hausse de 10 yuans/t par rapport à la séance précédente. Le prix moyen du cuivre cathode #1 du Guangdong était de 101 540 yuans/t, en baisse de 780 yuans/t par rapport à la séance précédente ; le prix moyen du cuivre SX-EW était de 101 440 yuans/t, en baisse de 775 yuans/t par rapport à la séance précédente. Globalement, les stocks ont augmenté deux jours consécutifs mais les fournisseurs ont continué de maintenir fermement leurs prix à l'expédition. Cependant, les transactions réelles n'étaient pas soutenues et devraient reprendre progressivement après les vacances.
(3) Cuivre importé : Le 29 avril, le prix moyen des warrants a baissé de 5 $/t par rapport au jour de bourse précédent à 62 $/t (fourchette de prix 56-70 $/t) ; le prix moyen B/L a baissé de 6 $/t par rapport au jour de bourse précédent à 59 $/t (fourchette de prix 51-69 $/t) ; le prix moyen du cuivre EQ (CIF B/L) a baissé de 5 $/t par rapport au jour de bourse précédent à 30 $/t (fourchette de prix 20-40 $/t), les cotations faisant référence aux cargaisons arrivant de fin avril à début-mi mai. Les transactions spot intrajournalières étaient encore affectées par le règlement de fin de mois, et les importateurs avaient une volonté extrêmement faible d'importer les cargaisons arrivant en fin de mois, vendant donc principalement à bas prix avant l'arrivée.
(4) Cuivre secondaire : Le 29 avril à 11h30, le prix de clôture des contrats à terme était de 101 750 yuans/t, en baisse de 500 yuans/t par rapport au jour de bourse précédent. La prime spot moyenne était de 60 yuans/t, en hausse de 10 yuans/t par rapport au jour de bourse précédent. Les prix des déchets de cuivre ont baissé de 300 yuans/t en glissement mensuel. L'indice de sentiment de vente des déchets de cuivre est tombé à 2,47, et l'indice de sentiment d'achat à 2,17. L'écart de prix entre le cuivre cathodique et les déchets de cuivre était de 1 475 yuans/t, en baisse de 155 yuans/t en glissement mensuel. L'écart de prix entre la tige de cuivre cathodique et la tige de cuivre secondaire était de 790 yuans/t. Selon une enquête SMM, les prix du cuivre manquaient de dynamique haussière, et de nombreuses entreprises de tiges de cuivre secondaire ont indiqué avoir constitué des stocks suffisants de matières premières pour la production pendant les vacances de la Fête du Travail. Par conséquent, les transactions intrajournalières sur le marché des matières premières de cuivre secondaire étaient médiocres.
Prix : Perspective macroéconomique, la Fed américaine a maintenu les taux d'intérêt actuels inchangés avec d'importants désaccords internes sur la politique ; Powell continuera de servir en tant que gouverneur après avoir quitté ses fonctions de président de la Fed, et la nomination de Warsh a passé l'examen du comité sénatorial. Trump a déclaré que c'est le moment approprié pour baisser les taux d'intérêt, et a explicitement dit qu'il ne lèverait pas les restrictions de blocus associées tant que la question nucléaire iranienne ne serait pas résolue. Les États-Unis et l'Iran maintiennent actuellement des communications téléphoniques. L'Iran a émis un avertissement ferme selon lequel si les États-Unis continuent de saisir des navires, il prendra des mesures militaires sans précédent, et les plans de représailles continuent de progresser. Combiné à la hausse des prix du pétrole brut, les prix du cuivre étaient sous pression. Côté fondamentaux, côté offre, à l'approche de la période de règlement de fin de mois, la volonté de vente des fournisseurs était relativement faible, et les cargaisons spot à bas prix en circulation étaient généralement tendues ; côté demande, les entreprises utilisatrices finales en aval avaient largement terminé leur stockage pré-vacances, l'atmosphère d'achat globale du marché était atone, et les transactions spot affichaient des performances médiocres. Globalement, les prix du cuivre devraient maintenir une tendance fluctuante dans une fourchette étroite aujourd'hui.
[Les informations fournies sont à titre indicatif uniquement. Cet article ne constitue pas un conseil direct pour les décisions de recherche en investissement. Les clients doivent prendre leurs décisions avec prudence et ne pas substituer ces informations à leur propre jugement indépendant. Toute décision prise par les clients n'est pas liée à SMM.]