SMM, 29 avril : les contrats à terme sur l'acier inoxydable ont fortement augmenté. Portés par le renforcement continu du nickel au SHFE, les contrats à terme sur l'acier inoxydable ont maintenu une tendance haussière. À la clôture de mi-journée, le contrat le plus négocié était coté à 15 505 yuans/t. Côté marché spot, la hausse continue des contrats à terme a renforcé la confiance des négociants, et les offres spot se situaient généralement à des niveaux relativement élevés, les ressources à bas prix étant difficiles à trouver. Bien que l'approche des vacances et la hausse rapide des prix aient rendu les acheteurs en aval prudents et attentistes, la plupart n'effectuant que des achats au fil de l'eau, et que les transactions aient été légèrement atones, les prix spot étaient peu susceptibles de reculer, soutenus par la bonne performance des contrats à terme.
Le contrat à terme le plus négocié s'est renforcé et a sondé les sommets. À 10h15, le SS2605 était coté à 15 475 yuans/t, en hausse de 55 yuans/t par rapport à la séance précédente. Les primes spot pour le 304/2B à Wuxi variaient de -5 à 195 yuans/t. Sur le marché spot, le prix moyen des bobines laminées à froid 201/2B à Wuxi est resté stable ; pour les bobines laminées à froid 304/2B non ébavurées, le prix moyen à Wuxi a augmenté de 50 yuans/t et à Foshan de 125 yuans/t ; les bobines laminées à froid 316L/2B à Wuxi sont restées stables ; les bobines laminées à chaud 316L/NO.1 à Wuxi ont augmenté de 50 yuans/t ; les bobines laminées à froid 430/2B à Wuxi et Foshan sont restées stables.
Le marché actuel de l'acier inoxydable était tiré vers le haut par les contrats à terme, les offres spot se renforçant en parallèle et atteignant des sommets inédits depuis 2023. Cependant, la hausse à court terme était relativement rapide et faiblement corrélée aux évolutions des fondamentaux propres à l'acier inoxydable. L'acceptation des utilisateurs finaux était limitée, et les transactions réelles présentaient des caractéristiques phasées. Hormis des transactions relativement concentrées au début de la hausse, elles se sont progressivement affaiblies cette semaine. Les clients utilisateurs finaux en aval restaient prudents dans leurs achats, privilégiant l'approvisionnement au fil de l'eau. Les sociétés de négoce opérant à la fois sur le marché spot et à terme représentaient une part relativement élevée des achats. Les utilisateurs finaux ne montraient aucun signe évident de constitution de stocks avant les vacances du 1er mai. Les activités de refendage et de planage étaient globalement atones, et la demande réelle n'a pas réussi à suivre efficacement la hausse des prix. Côté futures, les contrats à terme sur l'acier inoxydable ont continué de se renforcer cette semaine, le principal moteur étant la pénurie de soufre déclenchée par les conflits géopolitiques au Moyen-Orient. La perturbation de l'approvisionnement a directement poussé les coûts de production du nickel à la hausse, entraînant une forte progression du nickel au SHFE, et les futures sur l'acier inoxydable ont suivi, franchissant successivement les précédents sommets, avec un pic atteignant 15 670 yuans/t, un nouveau plus haut depuis septembre 2023. Le sentiment du marché a été nettement stimulé, mais la dynamique haussière reposait principalement sur les nouvelles et la transmission des coûts, avec un soutien relativement faible des fondamentaux propres. Côté offre et stocks, bénéficiant principalement des effets combinés de l'arbitrage actif spot-futures lié au renforcement des futures sur l'acier inoxydable, des concessions de marge des négociants pour faciliter les expéditions, et des volumes d'allocation relativement faibles des aciéries, les stocks sociaux d'acier inoxydable ont continué de baisser récemment. Les négociants ont signalé que certaines spécifications étaient en rupture sur le marché. De plus, les négociants avaient acheté à des prix relativement bas auparavant et se trouvaient en situation de stocks faibles, avec une pression relativement limitée sur les expéditions, ce qui a dans une certaine mesure soutenu la fermeté des prix spot. Toutefois, il convient de noter que la baisse des stocks était en partie soutenue par la réduction active des allocations par les aciéries et les stocks cachés détenus par les sociétés de négoce opérant sur les marchés spot et futures, plutôt qu'entièrement tirée par une hausse de la demande finale. Côté coûts, portés par le renforcement des futures nickel au SHFE, les prix du NPI haute teneur, des ferrailles d'acier inoxydable et du nickel raffiné ont tous progressé récemment. Cependant, les hausses de prix de toutes les matières premières sont restées en retard par rapport aux prix des produits finis en acier inoxydable, élargissant davantage les marges bénéficiaires des aciéries au-dessus de 3 %, avec une rentabilité en nette amélioration. La divergence entre les hausses de prix des matières premières et des produits finis a encore stimulé l'enthousiasme de production des aciéries, posant les bases d'une expansion future de l'offre. Globalement, bien que la vigueur du nickel au SHFE ait tiré les futures sur l'acier inoxydable à la hausse, que le côté coûts ait apporté un soutien et que le recul continu des stocks sociaux ait atténué une partie de la pression du marché, la hausse des prix de l'acier inoxydable était principalement portée par des facteurs liés aux nouvelles. Le sentiment prudent des utilisateurs finaux en aval est resté inchangé, la demande réelle est restée faible, et les stocks cachés présentaient des risques potentiels de pression vendeuse. De plus, avec la reprise de la rentabilité des aciéries, le rythme de production élevé se maintiendra, assurant une offre abondante sur le marché. Si les contrats à terme connaissent des fluctuations à l'avenir, les institutions de trading sur la base pourraient concentrer leurs ventes sur les positions rentables, et les prix de l'acier inoxydable font face à certaines possibilités de correction à la baisse.
