28 avril 2026
Le consolide actuellement dans une large fourchette latérale. Mais derrière cette phase apparemment sans direction, les prochains grands catalyseurs de prix prennent déjà forme. Alors que les craintes inflationnistes et les attentes d'une politique monétaire durablement restrictive pèsent à court terme, les analystes estiment que les perspectives stratégiques restent extrêmement constructives.
L'Amundi Investment Institute, par exemple, considère le choc énergétique actuel comme un simple facteur d'inflation temporaire qui n'assombrit pas les perspectives fondamentales du métal précieux. Sur un horizon de 12 mois, les analystes voient un potentiel de hausse significatif et estiment que le cours de l'or pourrait atteindre jusqu'à 5 500 USD l'once.
Entre craintes sur les taux et inflation sous-jacente
D'un point de vue macroéconomique, la guerre en cours en Iran domine le tableau à court terme. Il en résulte une flambée des prix de l'énergie, qui a poussé l'inflation globale à 3,3 %, un plus haut de deux ans. Cette évolution alimente les craintes d'un durcissement des banques centrales et a contraint l'or dans son mouvement latéral actuel.
Cependant, une analyse plus fine révèle un tableau plus nuancé : si les prix de l'énergie tirent l'inflation globale, l'inflation sous-jacente est restée à un niveau modéré de 2,6 % au cours des 12 derniers mois. C'est encore au-dessus de l'objectif de 2 % de la Réserve fédérale américaine, mais elle n'accélère plus. Pour Amundi, c'est le facteur décisif : si l'inflation sous-jacente n'augmente pas, la pression sur les banques centrales pour des hausses de taux plus agressives diminue. Le vent contraire actuel des taux d'intérêt devrait donc se dissiper plus rapidement que ce que le marché anticipe actuellement.
La correction du cours de l'or offre des opportunités d'entrée
Malgré le sentiment de marché actuellement tendu, il existe des raisons tangibles justifiant la prévision positive à 12 mois de 5 500 USD :
- Les facteurs négatifs sont intégrés : depuis le record historique de janvier, l'or a corrigé d'environ 15 %. Une grande partie des vents contraires macroéconomiques est donc probablement déjà reflétée dans les prix.
- Demande structurelle des banques centrales : le cours de l'or ne dépend pas uniquement des taux d'intérêt américains. Un pilier de soutien majeur reste la demande continue des banques centrales, en particulier dans les marchés émergents. Elles diversifient stratégiquement leurs réserves de change en s'éloignant du dollar américain. L'or sert d'actif de réserve neutre et géopolitiquement indépendant. Cette tendance reste intacte et crée un socle solide qui amortit les fluctuations à court terme.
L'or : une couverture systémique plutôt qu'une panacée
Des vents structurels favorables supplémentaires proviennent de la hausse de la dette publique et des goulets d'étranglement croissants en matière de liquidité sur les marchés du crédit privé (dette privée). Dans un tel environnement, les actifs réels comme l'or sont de plus en plus au centre de l'attention des portefeuilles institutionnels.
Amundi n'exclut pas que certaines puissent tactiquement vendre une partie de leurs réserves d'or face aux tensions géopolitiques au Moyen-Orient afin de défendre leurs monnaies nationales contre une forte volatilité. Toutefois, l'institut souligne que de telles mesures doivent être considérées comme une pure gestion de crise et non comme un adieu structurel au métal précieux.
Conclusion : L'or ne protège pas contre tous les chocs de marché et ne constitue pas une couverture universelle. Cependant, le métal précieux démontre sa force stratégique en tant que couverture contre les risques systémiques, les dévaluations monétaires et l'incertitude politique. Face à l'endettement public élevé et à la fragilité des marchés financiers, l'or reste un élément indispensable dans les portefeuilles des investisseurs.
Source :
