La situation entre les États-Unis et l'Iran stagne, les prix du cuivre reculent [Compte rendu de la réunion matinale SMM sur le cuivre]

2026.4.29 Mercredi
Futures : Le cuivre LME a ouvert la séance nocturne à 13 060 $/t, le centre de prix se déplaçant progressivement à la baisse pour toucher 12 937,5 $/t en début de séance, puis a fluctué à la hausse jusqu'à 13 075 $/t, avant de connaître de fortes oscillations pour finalement clôturer à 13 034,5 $/t, en baisse de 1,45 %. Le volume de transactions a atteint 27 900 lots, et les positions ouvertes s'élevaient à 275 500 lots, en baisse de 3 200 lots par rapport à la séance précédente, indiquant une réduction des positions acheteuses. En séance nocturne, le contrat cuivre SHFE 2606 le plus actif a ouvert à 101 020 yuans/t, touchant un plus bas de 100 620 yuans/t en début de séance, puis a fluctué à la hausse pour sonder 101 320 yuans/t, avant de se stabiliser et de clôturer à 101 000 yuans/t, en baisse de 1,15 %. Le volume de transactions a atteint 51 000 lots, et les positions ouvertes s'élevaient à 200 000 lots, en baisse de 2 327 lots par rapport à la séance précédente, indiquant une réduction des positions vendeuses.
[Résumé de la réunion matinale SMM sur le cuivre] Actualités :
(1) La réunion du Bureau politique du Comité central du PCC tenue le 28 avril, par rapport aux réunions du Bureau politique d'avril et juillet de l'année dernière et à la Conférence centrale sur le travail économique de décembre dernier, a ajouté l'exigence d'être « précis et efficace » dans la définition du ton des politiques macroéconomiques pour la phase suivante, et a continué de souligner les « quatre stabilisations » (stabiliser l'emploi, les entreprises, les marchés et les attentes). Les tâches clés ont continué de se concentrer sur l'exploitation du potentiel de la demande intérieure et la construction d'un système industriel moderne, en mettant l'accent sur la promotion de la montée en gamme de la consommation, le renforcement de la construction de nouvelles infrastructures des « six grands réseaux », et en proposant explicitement des exigences pour maintenir une proportion raisonnable du secteur manufacturier, rectifier en profondeur la concurrence de type « involution », et améliorer la gouvernance de l'intelligence artificielle. En outre, en matière de prévention et de résolution des risques dans les domaines clés, les efforts pour stabiliser le marché immobilier, résoudre les arriérés de paiement des entreprises, et stabiliser et renforcer la confiance dans les marchés de capitaux ont été réitérés.
(2) Trump a affirmé que l'Iran était au bord de l'effondrement et a demandé l'ouverture du détroit, tandis que l'Iran a déclaré avoir un contrôle absolu sur le détroit et exigé des droits de transit pour les navires. Les deux parties ont montré une divergence significative dans leurs positions. Les prix du pétrole brut ont augmenté à des niveaux élevés, et les actifs à risque ont reculé sous pression.
Spot :
(1) Shanghai : Le 28 avril, le contrat SHFE cuivre 2605 a affiché une forme en « V » en début de séance. Le prix d'ouverture était de 102 380 yuans/mt, reculant légèrement après l'ouverture pour osciller entre 102 070 yuans/mt et 102 340 yuans/mt, puis les prix ont continué de baisser, atteignant un plus bas de 101 820 yuans/mt. Après stabilisation, les prix ont rebondi, avec un prix de clôture de 102 250 yuans/mt. L'écart de prix Contango inter-mensuel entre les contrats à terme variait de 80 yuans/mt à 20 yuans/mt. La marge bénéficiaire à l'importation du cuivre SHFE par rapport au contrat 2605 allait d'une perte de 130 yuans/mt à 50 yuans/mt. En perspective, certaines entreprises en aval préfèrent acheter directement auprès des fonderies pour garantir l'émission mensuelle de factures, détournant une partie de la demande spot du marché de négoce. Côté demande, avec l'approche du congé de la Fête du Travail, certaines entreprises en aval ont des besoins de stockage pré-vacances, mais selon SMM, la croissance réelle de la demande reste limitée. Aux niveaux actuels des prix du cuivre et des primes, certaines entreprises en aval montrent une faible acceptation et une volonté insuffisante de suivre la hausse des prix. Côté fournisseurs, avec l'approche du règlement de fin de mois, certains fournisseurs montrent un enthousiasme limité pour les expéditions, et les cargaisons à bas prix disponibles sont limitées, soutenant les primes spot. Globalement, dans l'interaction entre la tension sur les factures et les prix élevés freinant la demande, le cuivre spot de Shanghai devrait maintenir des primes par rapport au contrat 2605 demain.
(2) Guangdong : Le 28 avril, les prix spot du cathode de cuivre #1 du Guangdong par rapport au contrat du mois courant : le cuivre de haute qualité était coté avec une prime de 320 yuans/mt, en hausse de 40 yuans/mt par rapport au jour de négoce précédent ; le cuivre de qualité standard était coté avec une prime de 230 yuans/mt, en hausse de 30 yuans/mt ; le cuivre SX-EW était coté avec une prime de 170 yuans/mt, en hausse de 30 yuans/mt. Le prix moyen du cathode de cuivre #1 du Guangdong était de 102 320 yuans/mt, en baisse de 765 yuans/mt ; le prix moyen du cuivre SX-EW était de 102 215 yuans/mt, en baisse de 770 yuans/mt. Globalement, alors que les prix du cuivre baissaient, les fournisseurs maintenaient fermement leurs prix mais la volonté d'achat était faible, et l'activité de négoce était atone.
(3) Cuivre importé : Le 28 avril, le prix moyen des warrants a baissé de 5 $/mt par rapport au jour précédent à 62 $/mt (fourchette 56-70 $/mt) ; le prix moyen B/L a baissé de 6 $/mt à 59 $/mt (fourchette 51-69 $/mt) ; le prix moyen du cuivre EQ (CIF B/L) a baissé de 5 $/mt à 30 $/mt (fourchette 20-40 $/mt), les cotations référençant des cargaisons arrivant de fin avril à début-mi mai. Le négoce spot intrajournalier restait affecté par le règlement de fin de mois, et les importateurs avaient une volonté extrêmement faible d'importer les cargaisons arrivant en fin de mois, la plupart étant donc liquidées à bas prix avant leur arrivée.
(4) Cuivre secondaire : Le 28 avril, le cours de clôture des contrats à terme à 11h30 était de 103 070 yuans/mt, en hausse de 670 yuans/mt par rapport au jour de négociation précédent. La prime spot moyenne était de 25 yuans/mt, en baisse de 10 yuans/mt par rapport au jour de négociation précédent. Les prix des déchets de cuivre sont restés inchangés en glissement mensuel. L'indice de sentiment de vente des déchets de cuivre a chuté à 2,64, et l'indice de sentiment d'approvisionnement a chuté à 2,26. L'écart de prix entre la cathode de cuivre et les déchets de cuivre était de 1 861 yuans/mt, en hausse de 93 yuans/mt en glissement mensuel. L'écart de prix entre la tige de cathode de cuivre et la tige de cuivre secondaire était de 1 715 yuans/mt. Selon une enquête de SMM, les entreprises de tiges de cuivre secondaire faisaient actuellement face à des restrictions sur les paiements par effets, entraînant une baisse notable du volume d'approvisionnement en déchets de cuivre. En raison de l'adoption de pratiques de « facturation inversée » et de cycles de paiement prolongés, de nombreux parcs ont signalé qu'ils ne pouvaient pas reconstituer leurs stocks immédiatement après la vente de marchandises, les fonds étant immobilisés dans les cycles de recouvrement, provoquant des contraintes financières croissantes parmi les parcs de déchets de cuivre.
Prix : Sur le plan macroéconomique, les États-Unis ont interdit aux entités nationales et étrangères de payer des frais de transit du détroit d'Ormuz à l'Iran, sous peine de risques de sanctions significatifs. L'Iran devait bientôt soumettre une proposition de paix révisée, et Trump a déclaré que l'Iran souhaitait que les États-Unis ouvrent le détroit dès que possible. Le secrétaire du Département de l'Énergie (DOE) a déclaré que toutes les mines n'avaient pas besoin d'être déminées pour ouvrir le détroit, et qu'il n'y avait pas d'interdiction sur les exportations de produits énergétiques américains. Rubio a déclaré qu'il n'y avait aucune preuve du décès du Guide suprême iranien. L'armée iranienne estimait que la guerre n'était pas terminée et avait modernisé ses équipements ; les Gardiens de la révolution revendiquaient un contrôle absolu sur le détroit et exigeaient des frais de transit des navires de passage. L'incertitude liée au conflit au Moyen-Orient a alimenté les craintes inflationnistes, poussant l'indice du dollar américain à la hausse et pesant sur les prix du cuivre. Côté fondamentaux, l'approche du règlement de fin de mois a freiné le sentiment d'expédition de certains fournisseurs, et l'offre circulante sur le marché était limitée ; côté demande, affecté par les prix élevés du cuivre, le sentiment de stockage pré-vacances était tiède, et la croissance réelle de la demande était limitée. Compte tenu des perturbations macroéconomiques et des conditions fondamentales, les prix du cuivre en Chine devraient continuer à évoluer latéralement dans le marasme aujourd'hui.
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