4.28 Compte rendu de la réunion matinale SMM
Futures : Le contrat SHFE aluminium 2606 a clôturé à 24 645 yuans/mt lors de la séance de nuit du 27 avril, en baisse de 0,84 % par rapport à la clôture précédente. Les prix sont repassés sous les moyennes mobiles MA5, MA10, MA20, MA40 et MA60, les moyennes mobiles à court terme poursuivant leur déclin et formant une résistance nette, tandis que les niveaux de support à moyen terme ont été franchis. Sur le plan technique, le DIFF de l'indicateur MACD a croisé le DEA à la baisse pour former un croisement baissier (death cross), avec l'histogramme s'élargissant continuellement en barres vertes. Combiné à la réduction active des positions par les haussiers, cela indiquait un affaiblissement soutenu de la dynamique haussière. Le 27 avril, l'aluminium LME a clôturé à 3 573 $/mt, en baisse de 0,50 %, affichant une configuration générale de repli dans une fourchette étroite à des niveaux élevés. Les prix évoluaient au-dessus de toutes les moyennes mobiles, la structure de tendance restant relativement solide ; le DIFF (68,84) et le DEA (73,68) de l'indicateur MACD ont formé un croisement baissier à des niveaux élevés, avec un histogramme légèrement négatif (-9,67), indiquant un ralentissement notable de la dynamique haussière à court terme.
Front macroéconomique : Le fondateur de Bridgewater, Ray Dalio, a déclaré le 27 avril, heure locale, que les pressions inflationnistes persistantes combinées au ralentissement de la croissance économique exigent des décideurs politiques qu'ils restent prudents. Dalio a déclaré lundi : « Nous sommes incontestablement dans une période de stagflation », avertissant que l'économie américaine est entrée dans un environnement stagflationniste. Il a également noté que si Kevin Warsh, qui s'apprête à prendre la présidence de la Fed, choisissait de baisser les taux d'intérêt, ce serait une erreur de politique monétaire. Selon l'outil « FedWatch » du CME : la probabilité que la Fed américaine maintienne ses taux inchangés en avril était de 100 %. La probabilité d'une baisse cumulative de 25 points de base d'ici juin était de 4,5 %, tandis que la probabilité d'un maintien des taux était de 95,5 %.
Fondamentaux : À l'approche de la fin du mois et des congés de la Fête du Travail, la pression des arrivages dans les principaux pôles de consommation nationaux devrait rester significative. Bien que les prix de l'aluminium aient légèrement rebondi après avoir chuté depuis leurs sommets au cours de la semaine, et que l'enthousiasme de reconstitution des stocks à la baisse en aval ait été modéré, ce qui a dans une certaine mesure stimulé les retraits d'entrepôts, cela n'a pas suffi à soutenir le déstockage en Chine. Actuellement, la capacité de production d'aluminium en exploitation en Chine reste élevée, avec une forte rigidité du côté de l'offre ; parallèlement, la demande en aval se maintient à des niveaux de stricte nécessité, les prix élevés de l'aluminium freinant l'enthousiasme de reconstitution des stocks et la reprise de la demande restant faible lors de la transition vers la basse saison. L'élargissement de l'écart de prix entre le Guangdong et Shanghai a déclenché des transferts interrégionaux, remodelant les flux de marchandises régionaux, mais il est peu probable que cela modifie le paysage global des stocks à court terme.
Marché de l'aluminium primaire : Lundi matin, le contrat SHFE aluminium 2605 a fluctué à la hausse. Sous l'effet du réapprovisionnement du week-end, du stockage pré-vacances de la Fête du Travail et de la pénurie de factures, le sentiment d'achat global des acheteurs de lingots d'aluminium avec factures datées du mois en cours a légèrement diminué mais est resté à un niveau relativement soutenu. Les transactions courantes pour les marchandises avec factures datées du mois en cours se sont concentrées autour du prix moyen SMM de l'aluminium A00 à +10 yuans/mt. Lundi, l'indice de sentiment d'expédition du marché de l'est de la Chine était de 3,32, en baisse de 0,1 en glissement mensuel ; l'indice de sentiment d'approvisionnement était de 3,292, en baisse de 0,03 en glissement mensuel. Lundi, le marché de la Chine centrale a connu une atmosphère de négociation relativement animée pour les marchandises avec factures datées du mois en cours, avec des quotas de facturation en baisse et une offre tendue de marchandises avec factures du mois en cours. Les négociants sur le marché manquaient généralement de factures, provoquant une légère ruée. Parallèlement, les inquiétudes quant à l'émission dans les délais des factures du mois suivant étaient notables, les échanges étaient atones, et les entreprises de transformation en aval ont acheté des volumes limités, les transactions globales de marchandises avec factures datées du mois prochain restant moroses. En définitive, les prix de transaction réels sur le marché de la Chine centrale ont oscillé entre une prime de 10 yuans et une décote de 20 yuans par rapport au prix de la Chine centrale. Lundi, l'indice de sentiment d'expédition du marché de la Chine centrale était de 2,83, en hausse de 0,02 en glissement hebdomadaire ; l'indice de sentiment d'approvisionnement était de 2,34, en baisse de 0,05 en glissement hebdomadaire.
Déchets d'aluminium : Lundi, l'aluminium primaire au comptant a augmenté de 60 yuans/mt par rapport au jour de négociation précédent, tandis que les prix du marché des déchets d'aluminium sont restés globalement stables avec des ajustements mineurs. En ce qui concerne l'écart de prix entre l'aluminium A00 et les déchets d'aluminium, le 27 avril, l'écart de prix entre l'aluminium A00 et les déchets mixtes de profilés d'aluminium sans peinture à Foshan était de 2 768 yuans/mt, et l'écart de prix entre l'aluminium A00 et les déchets d'aluminium broyés de type tense était de 2 015 yuans/mt. Côté offre, le renforcement de la réglementation sur la facturation inversée et la suppression des remboursements de taxes ont entraîné une offre tendue de marchandises conformes facturées. Sur le front des importations, les importations de ferraille d'aluminium en mars ont atteint 197 300 mt, bondissant de 44,75 % en glissement mensuel, mais les négociants à l'importation sont devenus de plus en plus prudents dans leur sentiment d'approvisionnement en raison de la hausse continue des prix au LME, et les importations devraient reculer à l'avenir. Côté demande, la haute saison « Mars doré, Avril argenté » a vu des démarrages de production divergents — le segment de la ferraille d'aluminium tendu a acheté selon les besoins et fonctionné avec de faibles stocks, les transactions étant dominées par la demande rigide et un fort attentisme, tandis que le segment de la ferraille d'alliage d'aluminium corroyé a bénéficié d'un certain soutien lié au stockage de haute saison mais avec une intensité limitée. Globalement, les contraintes politiques côté offre ne devraient pas s'assouplir à court terme, avec une offre conforme tendue combinée à la rétention des ventes par les parcs à ferraille apportant un soutien, et la probabilité croissante d'un recul des importations ultérieures intensifiera davantage la situation de tension de l'offre. Côté demande, la divergence entre la ferraille d'aluminium tendu et la ferraille d'alliage d'aluminium corroyé en aval est restée inchangée, les fluctuations des prix de l'aluminium et le manque de commandes continuant de freiner la volonté d'achat. À court terme, les perspectives du conflit américano-iranien restent incertaines, et l'offre conforme tendue ainsi qu'un recul attendu des importations de ferraille d'aluminium soutiendront les prix de la ferraille d'aluminium à un bon niveau.
Alliage d'aluminium secondaire : Le marché de l'ADC12 est resté globalement stable, le prix SMM de l'ADC12 étant inchangé par rapport au jour de négociation précédent à 24 100 yuans/mt. Côté coûts, les fluctuations du prix de l'aluminium se sont réduites, offrant un soutien limité aux prix. Côté demande, bien que les vacances de la Fête du Travail approchent, les commandes en aval se sont contractées, entraînant une faible volonté de stockage, un rythme d'approvisionnement plus lent et des transactions de marché durablement atones. Les entreprises ont montré une légère divergence dans leur volonté d'ajuster les prix, mais l'exécution réelle s'est principalement concentrée sur le maintien de prix stables avec une approche attentiste. À court terme, les prix de l'ADC12 devraient évoluer latéralement, avec un élan haussier clairement insuffisant avant les vacances.
Résumé du marché de l'aluminium : Affecté par le conflit géopolitique en cours au Moyen-Orient, la navigation à travers le détroit d'Ormuz a été restreinte, les capacités régionales d'aluminium ont connu des réductions de production, le déficit d'offre sur le marché mondial de l'aluminium s'est intensifié, et l'écart offre-demande d'aluminium hors Chine est devenu prononcé. Les primes sur l'aluminium au LME se sont redressées et ont augmenté, les stocks ont continué de reculer vers des niveaux bas, soutenant fortement le renforcement des prix de l'aluminium au LME. En revanche, en Chine, les entreprises de transformation en aval ont vu leurs taux d'exploitation baisser, les prix élevés de l'aluminium ont freiné la volonté d'achat, l'entreposage de lingots d'aluminium à Wuxi a été engorgé, et les stocks sociaux chinois ont de nouveau connu une accumulation, restant à des niveaux élevés. Globalement, les risques géopolitiques hors de Chine persistaient et l'offre se resserrait, les prix de l'aluminium au LME maintenant une tendance relativement forte ; en Chine, des stocks élevés conjugués à une demande faible ont limité le potentiel haussier au SHFE, et la divergence entre les tendances intérieure et extérieure était manifeste.
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