Le sentiment pessimiste a connu une libération concentrée, les produits de tungstène sur l'ensemble de la chaîne ont chuté aujourd'hui [Analyse du tungstène SMM]

SMM 27 avril : Le marché chinois du tungstène a été frappé aujourd'hui par une forte baisse des prix des contrats à long terme d'une entreprise leader, déclenchant des baisses de rattrapage concentrées sur l'ensemble de la chaîne industrielle. La chute en une seule journée a atteint un récent sommet, sapant gravement la confiance haussière et plongeant le sentiment de marché dans un état de morosité.

Le 25 avril, une entreprise de tungstène basée dans le Guangdong a annoncé ses contrats à long terme de matières premières pour la seconde moitié d'avril (TTC), avec des baisses dépassant largement les attentes du marché : le prix d'exécution des concentrés de wolframite à 55 % était de780 000 yuans/tonne standard (base 65 % WO3), en forte baisse de145 000 yuans/tonne standard (base 65 % WO3)par rapport à la première moitié du mois ; les concentrés de scheelite à 55 % ont été réduits de 145 000 yuans/tonne standard (base 65 % WO3) en parallèle, exécutés à 779 000 yuans/tonne standard (base 65 % WO3) ; l'APT était coté à1,2 million de yuans/t, en baisse de200 000 yuans/tpar rapport à la première moitié du mois. Cette forte réduction des contrats à long terme a directement percé le support de prix à court terme du marché, devenant le déclencheur principal de la baisse de rattrapage concentrée du spot aujourd'hui. Notamment, malgré la baisse significative des prix suite à cet ajustement des contrats à long terme,les prix restaient supérieurs aux prix de transaction des commandes spot actuelles. Cependant, le volume de transactions des commandes spot a continué de se contracter récemment, et les contrats à long terme ont un poids relativement élevé dans la logique de tarification de l'industrie. Cette forte réduction des contrats à long terme du Guangdong a essentiellement poussé le centre de prix des contrats à long terme de l'industrie encore plus bas, renforçant les attentes consensuelles de poursuite de la baisse des prix.

Minerai : Aujourd'hui, les concentrés de wolframite à 65 % selon SMM s'établissaient autour de 805 500 yuans/tonne standard (base 65 % WO3), en baisse de 50 000 yuans/t par rapport à vendredi dernier et en recul cumulé de 250 000 yuans/t par rapport au sommet de mi-mars, le gain depuis le début de l'année se réduisant à environ 77,6 %. Affectées par des facteurs baissiers incluant la baisse des prix des contrats à long terme et la faiblesse de l'enthousiasme d'achat en aval, les transactions de minerai de tungstène étaient rares aujourd'hui. Les mines ont fait face à des expéditions atones. Certains fournisseurs ont activement proposé des cotations, mais les offres du marché étaient limitées. Les fonderies en aval se réapprovisionnaient principalement en fonction de leurs besoins immédiats, tandis que certains négociants ont considérablement baissé leurs prix d'achat. Le sentiment des fournisseurs montrait des signes de relâchement, et les prix de transaction du marché restaient inférieurs aux prix en ligne et aux prix mainstream des contrats à long terme.

Marché de la fusion : Aujourd'hui, les cotations mainstream SMM de l'APT étaient concentrées à 1,2-1,3 million de yuans/t, en baisse de 80 000 yuans/t par rapport à la veille. Les cotations du secteur étaient chaotiques avec de larges écarts de prix. En tant que segment central de la chaîne industrielle, les tendances de prix de l'APT reflètent directement la pression de l'offre et de la demande du marché. Récemment, le soutien des coûts de l'APT s'est effondré, les prix du marché se sont relâchés, et les fonderies ont été contraintes de suivre avec des baisses de prix. D'autre part, les entreprises d'alliages en aval faisaient face à des commandes insuffisantes, les achats se limitant principalement au réapprovisionnement selon les besoins immédiats, sans soutien d'achats en gros. Certaines fonderies ont eu recours à des ventes à bas prix pour récupérer des fonds, un phénomène qui s'est amplifié et a encore intensifié la pression baissière sur les prix. Le marché de l'APT hors Chine est entré en mode attentiste. Les marges d'exportation de l'APT chinois ont rebondi, et certains fournisseurs ont activement proposé des cotations aux acheteurs étrangers. Bien entendu, les exportations restaient contraintes par des facteurs réglementaires et autres, rendant peu probable une augmentation significative des volumes. Cependant, dans un contexte d'élargissement des écarts de prix et de baisse des prix sur le principal marché mondial du tungstène, la confiance haussière des capitaux étrangers et des utilisateurs finaux pour les perspectives s'est relâchée, les transactions du marché sont entrées dans une impasse, certains fournisseurs ont montré un sentiment vendeur, et les prix ont affiché un léger fléchissement.

Les prix du marché des poudres se sont globalement affaiblis aujourd'hui. La poudre de tungstène SMM a clôturé à 2 120 yuans/kg, en baisse de 40 yuans/kg par rapport à la veille ; la poudre de carbure de tungstène était cotée à 2 050 yuans/kg, en baisse de 40 yuans/kg. Les entreprises de poudres avaient des commandes rares, et certaines grandes entreprises d'alliages de carbure cémenté avaient des stocks de matières premières à des niveaux élevés sans plans de réapprovisionnement à court terme. Les volumes de transactions du secteur se sont nettement contractés, et les cotations du secteur ont affiché des baisses de rattrapage significatives. En outre, l'écart de prix entre la poudre de carbure de tungstène recyclée et les matériaux fondus au zinc par rapport aux produits primaires restait large, le taux de substitution de certains matériaux recyclés de gamme basse et moyenne tendant à augmenter, exerçant ainsi un impact considérable sur le segment des poudres primaires.

Marché du tungstène recyclé : Le marché du tungstène recyclé a connu de fortes baisses aujourd'hui, les acheteurs adoptant une attitude attentiste marquée et nombre d'entre eux suspendant leurs achats. Les forets en tungstène recyclé SMM ont clôturé à 750 yuans/kg, en baisse de 60 yuans/kg par rapport à la veille ; les barres de tungstène recyclé étaient cotées à 780 yuans/kg, en baisse de 75 yuans/kg ; les plaquettes en alliage de tungstène recyclé étaient cotées à 620 yuans/kg, en baisse de 80 yuans/kg. Les transactions sont restées globalement atones. Entraînées par la chute marquée des prix des produits finis de tungstène primaire, les valorisations des matières premières de tungstène recyclé ont été révisées à la baisse sur l'ensemble de la gamme. Les entreprises de fusion de matériaux recyclés et de carbure cémenté ont généralement abaissé leurs prix d'achat. Conjugué à la libération concentrée des stocks de déchets accumulés lors des précédents niveaux de prix élevés, les intermédiaires ont montré une forte volonté de baisser les prix à l'expédition pour récupérer des fonds. L'offre en circulation sur le marché a augmenté tandis que l'absorption de la demande est restée faible, et le déséquilibre offre-demande a encore amplifié la marge de baisse des déchets. Les écarts de prix sur toutes les catégories de tungstène recyclé ont continué de se réduire, les transactions sur le marché étant dominées par des négociations dispersées en petits lots, sans soutien de transactions en gros. À court terme, les prix du tungstène recyclé suivent entièrement la faiblesse des marchés du tungstène primaire tels que l'APT, sans aucun soutien fondamental propre. La tendance morose devrait se poursuivre, et les prix de transaction actuels sur le marché sont déjà tombés en dessous du coût moyen des stocks de certains fournisseurs.

Ferro-tungstène : Le marché du ferro-tungstène a connu aujourd'hui de fortes baisses consécutives avec des reculs significatifs. Les cotations courantes pour la qualité à 70 % sont tombées à 1,18–1,2 million de yuans/t, en baisse de 50 000–70 000 yuans/t en glissement hebdomadaire. Le centre de transaction s'est déplacé vers le bas en parallèle, et un sentiment de panique s'est propagé sur le marché. Les aciéries et les entreprises d'aciers spéciaux en aval ont affiché une faible volonté d'achat, la demande finale restant molle. La plupart se sont appuyées sur la consommation de leurs stocks existants, avec seulement quelques petites commandes ponctuelles de demande incompressible, tandis que les achats en gros étaient quasiment à l'arrêt. Le moral des négociants s'est effondré, avec une forte volonté de liquider à bas prix pour récupérer des fonds. L'offre en circulation sur le marché a augmenté tandis que l'absorption de la demande est restée faible, les marges de négociation se sont considérablement élargies, et les prix de transaction réels étaient généralement inférieurs aux prix affichés publiquement.

À court terme, sous les pressions multiples des baisses de prix des contrats à long terme de référence, de la morosité des transactions et de la faiblesse de la demande en aval, le marché global du tungstène s'inscrit clairement dans une configuration de consolidation baissière, et les prix au comptant disposent encore d'une marge de fléchissement. Toutefois, avec le contrôle strict du volume total d'extraction de minerai de tungstène en Chine et les contraintes rigides sur l'approvisionnement en matières premières toujours en vigueur, la marge pour une baisse profonde reste limitée. Le marché du tungstène recyclé continuera de suivre les tendances du paratungstate d'ammonium (APT) et des produits finis en tungstène, avec peu de dynamique pour un retournement à court terme. Combiné à la demande de récupération de fonds avant les vacances, les prix du tungstène recyclé pourraient rester en berne. Il est recommandé à l'ensemble des acteurs de la filière de contrôler strictement les niveaux de stocks, de faire preuve de prudence dans les achats à la baisse, de privilégier les approvisionnements et ventes basés sur la demande immédiate avec une rotation rapide, et de continuer à surveiller la finalisation des contrats à long terme des principales fonderies ainsi que le rythme de reprise de la production en aval après les vacances.