SMM Commentaire matinal sur l'alumine 4.7
Futures :Avant les vacances (3 avril), l'alumine n'avait pas de session de nuit. Ce jour-là, le contrat à terme sur l'alumine le plus négocié AO2605 a ouvert à 2 768 yuans/t, atteint un plus haut de 2 770 yuans/t, un plus bas de 2 723 yuans/t, et clôturé à 2 741 yuans/t, en baisse de 23 yuans/t par rapport à la veille. Les positions ouvertes ont diminué de 14 400 lots à 178 000 lots, les haussiers et les baissiers continuant de s'affronter sur le marché. D'un point de vue technique, le cours de clôture était inférieur à la MA5 (2 806,80), la MA10 (2 896,50) et la MA30 (2 888,37), indiquant une certaine résistance à la hausse. Par ailleurs, l'indicateur MACD DEA (20,11) a croisé au-dessus du DIF (-15,03), avec une « poursuite du croisement baissier », et l'histogramme à -70,21, suggérant que les futures sur l'alumine devraient rester en berne à court terme. Il convient de continuer à surveiller les impacts géopolitiques, les plans de mise en service de nouvelles capacités et l'évolution des stocks.
Actualités du secteur :
1) Selon les statistiques SMM du 3 avril, les stocks totaux de bauxite dans 10 ports nationaux ont augmenté de 2,17 millions de tonnes en glissement mensuel.
2) Selon SMM, le prix d'approvisionnement en soude caustique pour les principales raffineries d'alumine de la province du Guangxi en avril a augmenté de 450 yuans/t en glissement mensuel par rapport à mars, avec des prix de livraison en usine de la soude caustique liquide à membrane ionique à 50 % d'environ 3 500 yuans/t (convertis à une concentration de 100 %), avec de légères différences de prix selon les régions en raison des distances de transport variables.
Minerai :Au 4 avril 2026, l'indice SMM de la bauxite importée s'établissait à 68,47 $/t, stable par rapport au jour de négociation précédent ; le prix moyen FOB SMM Guinée était de 38,5 $/t, stable par rapport au jour de négociation précédent ; le prix moyen CIF SMM de la bauxite de Guinée était de 68,5 $/t, stable par rapport au jour de négociation précédent ; le prix moyen CIF SMM de la bauxite australienne basse température était de 61,5 $/t, stable par rapport au jour de négociation précédent ; le prix moyen CIF SMM de la bauxite australienne haute température était de 56,5 $/t, stable par rapport au jour de négociation précédent ; le prix moyen CIF de la bauxite malaisienne était de 52 $/t, stable par rapport au jour de négociation précédent ; le prix moyen CIF (lavée) de la bauxite malaisienne était de 62,5 $/t, stable par rapport au jour de négociation précédent ; le prix CIF de la bauxite ghanéenne était de 76,5 $/t, stable par rapport au jour de négociation précédent ; le prix CFR (Turquie) de la bauxite était de 78 $/t, stable par rapport à vendredi dernier. Dans l'ensemble, l'approvisionnement en minerai domestique était relativement suffisant et les prix du minerai étaient globalement stables. Côté minerai importé, dans un contexte de fluctuations des taux de fret maritime, les grandes mines contrôlaient leurs expéditions, le sentiment du marché envers les quotas de négoce s'affaiblissait, et combiné au fait que les stocks des raffineries d'alumine restaient à des niveaux élevés (environ 93 jours), la demande d'approvisionnement était freinée, acheteurs et vendeurs continuant à négocier les prix. À court terme, les prix du minerai ne devraient pas connaître de croissance significative, et le marché devrait se concentrer sur la mise en œuvre de la politique de « système de quotas » de la Guinée et sur les tendances des taux de fret maritime.Prix spot :Au 3 avril 2025, l'indice SMM de l'alumine était à 2 786,33 yuans/t, en baisse de 1,4 yuan/t en glissement mensuel ; l'indice SMM de l'alumine du Shandong était à 2 772,26 yuans/t, en baisse de 1,4 yuan/t en glissement mensuel ; l'indice SMM de l'alumine du Henan était à 2 827,37 yuans/t, en baisse de 1,1 yuan/t en glissement mensuel ; l'indice SMM de l'alumine du Shanxi était à 2 810,14 yuans/t, en baisse de 0,66 yuan/t en glissement mensuel ; l'indice SMM de l'alumine du Guizhou était à 2 817,52 yuans/t, en baisse de 1,9 yuan/t en glissement mensuel ; l'indice SMM de l'alumine du Guangxi était à 2 772 yuans/t, en baisse de 3,53 yuans/t en glissement mensuel.
Rapport quotidien sur l'écart de prix spot-futures :Selon les données SMM, le 3 avril, l'indice SMM de l'alumine affichait une prime de 46,33 yuans/t par rapport au dernier prix de transaction du contrat le plus négocié à 11h30.
Rapport quotidien sur les warrants :Le 3 avril, le total des warrants d'alumine enregistrés a augmenté de 14 340 t par rapport au jour de bourse précédent pour atteindre 450 900 t. Les warrants d'alumine de la région du Shandong ont augmenté de 8 942 t par rapport au jour de bourse précédent pour atteindre 52 888 t ; les warrants d'alumine de la région du Henan ont augmenté de 5 094 t par rapport au jour de bourse précédent pour atteindre 17 710 t ; les warrants d'alumine de la région du Guangxi ont diminué de 901 t par rapport au jour de bourse précédent pour atteindre 32 154 t ; les warrants d'alumine de la région du Gansu sont restés stables par rapport au jour de bourse précédent à 49 847 t ; les warrants d'alumine de la région du Xinjiang ont augmenté de 1 204 t par rapport au jour de bourse précédent pour atteindre 29,83 t.
Marchés hors Chine :Au 26 mars 2026, le prix FOB de l'alumine en Australie-Occidentale était de 312 $/t, le taux de fret maritime était de 31,05 $/t, et le taux de vente USD/CNY était d'environ 6,92. Cela correspondait à un prix de vente domestique dans les ports principaux d'environ 2 762,32 yuans/tm, soit 11,02 yuans/tm en dessous du prix de l'indice de l'alumine. Selon le calcul du modèle SMM, la fenêtre d'importation était ouverte.
Résumé : Au jeudi dernier, le marché domestique de l'alumine affichait une légère tendance au déstockage, avec une diminution globale des stocks de 22 000 tm. Côté structure offre-demande, les variations de stocks étaient principalement tirées par le déstockage des fonderies d'aluminium et l'émergence progressive de nouvelles productions côté offre. Côté offre, une certaine raffinerie d'alumine dans le Shandong a commencé l'alimentation en fin de mois la semaine dernière. Bien que le taux d'exploitation de l'industrie ait légèrement reculé de 0,23 point de pourcentage cette semaine, la production hebdomadaire a légèrement augmenté de 2 000 tm. Avec la mise en service de nouvelles capacités, l'offre affichait globalement une tendance marginalement plus détendue. Côté stocks, les fonderies d'aluminium ont déstocké 41 000 tm, principalement parce que le marché spot de l'alumine dans le sud de la Chine était relativement tendu, et les prix spot ont augmenté par rapport à la période précédente, entraînant une moindre volonté de réapprovisionnement et accélérant davantage la baisse des stocks des fonderies d'aluminium. Les stocks de produits finis des raffineries d'alumine ont légèrement augmenté de 4 000 tm pour atteindre 1,237 million de tm, principalement en raison du rebond des prix stimulant l'enthousiasme de production des entreprises, avec un léger restockage après l'augmentation de la production. Les stocks portuaires ainsi que les stocks en transit et sur plateforme ont peu varié cette semaine, principalement en raison de l'absence de nouvelles arrivées de navires, les canaux de circulation externe restant stables. Côté warrants à terme du SHFE, les stocks de la région du Xinjiang restaient à des niveaux élevés, le rythme global des expéditions vers les entrepôts de livraison a ralenti par rapport à la période précédente, et parallèlement les prix des cargaisons ont baissé durant la période, réduisant la volonté du marché d'expédier vers les entrepôts de livraison, ce qui a quelque peu freiné l'augmentation des warrants à terme. En perspective pour la semaine prochaine, alors que les capacités nouvellement mises en service continuent de monter en puissance, les incréments côté offre devraient progressivement se matérialiser. Compte tenu d'un élan de réapprovisionnement insuffisant côté demande, les stocks d'alumine devraient montrer des signes de léger restockage, avec des prix globaux susceptibles de rester relativement stables à court terme. Toutefois, l'impact marginal de l'augmentation de l'offre sur le marché devrait s'intensifier progressivement, avec la possibilité d'une évolution de la structure des stocks vers une phase de restockage.
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