SMM Commentaire matinal sur l'alumine 26/03
Futures :Lors de la session de nuit, le contrat à terme sur l'alumine le plus négocié AO2605 a ouvert à 2 950 yuans/t, atteignant un plus haut de 2 963 yuans/t et un plus bas de 2 933 yuans/t, et a clôturé à 2 936 yuans/t, en baisse de 29 yuans/t par rapport à la veille. Les positions ouvertes ont augmenté de 8 969 lots à 229 800 lots, les haussiers et les baissiers continuant de s'affronter sur le marché. D'un point de vue technique, le cours de clôture était inférieur à la MA5 (3 009,40) et à la MA10 (3 011,60), indiquant une certaine résistance à la hausse, mais restait au-dessus de la MA30 (2 888,63), offrant un support de plancher. Par ailleurs, le DEA (52,52) de l'indicateur MACD a croisé le DIF (52,06) à la hausse, formant un croisement baissier à un niveau bas, avec un histogramme à -0,94. Les futures sur l'alumine devraient stagner à court terme, et il convient de continuer à surveiller les impacts géopolitiques et les plans de mise en service de nouvelles capacités.
Actualités du secteur : 1) Le ministre des Mines Bouna Syla a déclaré dans une interview avec des médias étrangers le 24 mars : « Il ne s'agit pas vraiment d'un quota, mais nous allons réduire les exportations de bauxite. » Il a écarté la possibilité d'une interdiction d'exportation et a souligné que « toutes les entreprises seront concernées ». Cette mesure vise à générer davantage de recettes fiscales pour le pays tout en assurant des opérations durables pour les exploitants miniers. SMM continuera de suivre le calendrier de mise en œuvre spécifique et les détails associés de la politique du gouvernement guinéen. 2) Le 24 mars 2026, 30 000 t d'alumine ont été négociées sur les marchés hors Chine à un prix de transaction de 320 $/t FOB Australie-Occidentale, avec un expédition prévue fin avril ou début mai.
Minerai :Au 25 mars 2026, l'indice SMM de la bauxite importée était à 67,69 $/t, inchangé par rapport au jour de négociation précédent. Le prix moyen SMM FOB Guinée était à 38,5 $/t, inchangé par rapport au jour de négociation précédent. Le prix moyen SMM CIF de la bauxite guinéenne était à 67 $/t, inchangé par rapport au jour de négociation précédent. Le prix moyen SMM CIF de la bauxite australienne basse température était à 61,5 $/t, inchangé par rapport au jour de négociation précédent. Le prix moyen SMM CIF de la bauxite australienne haute température était à 56,5 $/t, inchangé par rapport au jour de négociation précédent. Le prix moyen CAF de la bauxite malaisienne s'établissait à 52 $/t, en hausse de 2 $/t par rapport à la séance précédente. Le prix moyen CAF de la bauxite malaisienne (lavée) s'établissait à 62,5 $/t, en hausse de 2,5 $/t par rapport à la séance précédente. Le prix CAF de la bauxite ghanéenne s'établissait à 75,5 $/t, en hausse de 1 $/t par rapport à la séance précédente. Le prix CFR de la bauxite (Turquie) s'établissait à 76,5 $/t, en hausse de 3,5 $/t par rapport à vendredi dernier. Côté minerai domestique, les prix ont continué d'être disputés et ont fluctué à la baisse. Côté minerai importé, sous l'effet de la hausse des taux de fret maritime et de l'approvisionnement tendu en carburant en Guinée, les principales mines ont contrôlé leurs expéditions, et les volumes de bauxite expédiés ont considérablement diminué, le soutien des coûts renforçant les anticipations de hausse des prix du minerai. Cependant, les stocks des raffineries d'alumine en Chine restaient à des niveaux élevés, freinant la demande d'approvisionnement, et le bras de fer sur les prix entre acheteurs et vendeurs se poursuivait. Les prix du minerai devraient augmenter de manière progressive à court terme, et le marché devrait se concentrer sur la mise en œuvre de la politique de « système de quotas » de la Guinée et l'évolution des taux de fret maritime à l'avenir.
Prix spot :Au 25 mars 2025, l'indice SMM de l'alumine s'établissait à 2 768,66 yuans/t, en hausse de 10,83 yuans/t en glissement mensuel. L'indice SMM de l'alumine du Shandong s'établissait à 2 797,37 yuans/t, en hausse de 19,1 yuans/t en glissement mensuel. L'indice SMM de l'alumine du Henan s'établissait à 2 784,81 yuans/t, en hausse de 10,62 yuans/t en glissement mensuel. L'indice SMM de l'alumine du Shanxi s'établissait à 2 784,81 yuans/t, en hausse de 12,9 yuans/t en glissement mensuel. L'indice SMM de l'alumine du Guizhou s'établissait à 2 793,78 yuans/t, en hausse de 2,91 yuans/t en glissement mensuel. L'indice SMM de l'alumine du Guangxi s'établissait à 2 768,39 yuans/t, en hausse de 2,24 yuans/t en glissement mensuel.
Rapport quotidien sur l'écart de prix spot-futures :Selon les données SMM, le 25 mars, l'indice SMM de l'alumine affichait une décote de 191,34 yuans/t par rapport au contrat le plus négocié, sur la base du dernier prix de transaction à 11 h 30.
Rapport quotidien sur les warrants :Le 25 mars, le total des warrants d'alumine enregistrés a augmenté de 6 274 t par rapport à la séance précédente pour atteindre 405 400 t. Les warrants d'alumine enregistrés dans le Shandong sont restés inchangés à 36 152 t. Les warrants d'alumine enregistrés dans le Henan sont restés inchangés à 6 011 t. Les warrants d'alumine enregistrés dans le Guangxi sont restés inchangés à 28 000 t. Les warrants d'alumine enregistrés au Gansu sont restés inchangés à 49 500 mt. Les warrants d'alumine enregistrés au Xinjiang ont augmenté de 6 274 mt par rapport au jour de négociation précédent, atteignant 286 900 mt.
Marchés hors de Chine :Au 25 mars 2026, le prix FOB de l'alumine en Australie-Occidentale était de 312 $/mt, le taux de fret maritime était de 34,55 $/mt et le taux de vente USD/CNY était d'environ 6,91. Cela correspondait à un prix de vente dans les principaux ports nationaux d'environ 2 786,44 yuans/mt, soit 17,78 yuans/mt de plus que le prix de l'indice de l'alumine. Selon les calculs du modèle SMM, la fenêtre d'importation était fermée.
Résumé : Côté offre, le taux d'exploitation de l'industrie a diminué de 0,6 point de pourcentage la semaine dernière, et la capacité opérationnelle a continué de baisser. La production hebdomadaire d'alumine a diminué de 9 000 mt cette semaine. Côté stocks, au jeudi dernier, les stocks du marché de l'alumine ont enregistré une hausse de 18 000 mt en glissement hebdomadaire, principalement en raison d'une augmentation notable des volumes de warrants. Les fonderies d'aluminium ont continué à puiser dans leurs propres stocks de matières premières, qui ont diminué de 6 000 mt cette semaine. Le sentiment général d'approvisionnement en matières premières était tiède, certaines entreprises procédant activement au déstockage après le Nouvel An chinois. Les stocks de produits finis dans les raffineries d'alumine ont diminué de 8 000 mt, principalement en raison d'une légère baisse de la capacité opérationnelle de l'alumine. Les stocks portuaires ont légèrement baissé de 3 000 mt cette semaine, mais un volume important d'alumine importée devrait arriver dans les ports, et les stocks pourraient reprendre leur tendance à la hausse. Les stocks liés aux contrats à terme ont augmenté de manière significative — les contrats à terme affichant une prime substantielle par rapport au spot, une partie de l'alumine a été enregistrée sous forme de warrants. Les stocks de warrants du SHFE ont enregistré une hausse d'environ 57 000 mt en glissement hebdomadaire cette semaine, tandis que les stocks en transit et sur plateforme ont diminué de 23 000 mt. Globalement, les stocks nationaux d'alumine ont légèrement rebondi cette semaine, mais la tendance au déstockage depuis mars ne s'est pas encore inversée. Selon une enquête SMM, certains nouveaux projets d'alumine au Guangxi devraient entrer successivement en production d'essai et en mise en service officielle, et leur progression mérite une attention particulière à l'avenir.
[Les données autres que les informations publiquement disponibles sont dérivées par SMM sur la base d'informations publiques, de communications de marché et des modèles de base de données internes de SMM, et sont fournies à titre indicatif uniquement et ne constituent pas des conseils de prise de décision.]
