Commentaire matinal SMM sur l'alumine 25/02
Contrats à terme :Le contrat à terme sur l'alumine le plus négocié AO2605 a ouvert à 2 828 yuans/t lors de la séance de nuit, atteignant un plus haut de 2 856 yuans/t et un plus bas de 2 828 yuans/t, pour finalement clôturer à 2 837 yuans/t, en hausse de 8 yuans/t par rapport à la veille. Les positions ouvertes ont augmenté de 13 200 lots pour atteindre 299 000 lots, les échanges sur le marché restant globalement prudents. Sur le plan technique, le cours de clôture se situait au-dessus de la MA5 (2 831,40), de la MA10 (2 829,80) et de la MA30 (2 796,23), indiquant que la dynamique haussière persistait. Par ailleurs, l'indicateur MACD DIF (18,66) a croisé à la hausse le DEA (14,91), avec un croisement doré en zone basse qui se poursuit et un histogramme à 7,5, suggérant que les contrats à terme sur l'alumine devraient évoluer dans une zone de stagnation à court terme.
Minerai :Au 23 février 2026, l'indice SMM de la bauxite importée s'établissait à 61,33 $/t, inchangé par rapport à la séance précédente. Le prix moyen FOB Guinée SMM était de 37 $/t, inchangé par rapport à la séance précédente. Le prix moyen CIF de la bauxite guinéenne SMM était de 60 $/t, inchangé par rapport à la séance précédente. Le prix moyen CIF de la bauxite australienne basse température SMM était de 58,5 $/t, inchangé par rapport à la séance précédente. Le prix moyen CIF de la bauxite australienne haute température SMM était de 55,5 $/t, inchangé par rapport à la séance précédente. Le prix moyen CIF de la bauxite malaisienne était de 47 $/t, inchangé par rapport à la séance précédente. Le prix moyen CIF de la bauxite malaisienne (lavée) était de 59 $/t, inchangé par rapport à la séance précédente. Le prix CIF de la bauxite ghanéenne était de 73 $/t, inchangé par rapport à la séance précédente. Le prix CFR (Turquie) de la bauxite était de 71,5 $/t, inchangé par rapport à vendredi dernier. L'approvisionnement national en bauxite était relativement suffisant, avec des prix stables. Bien que le Guizhou ait été touché par de fortes pluies et des vents violents pendant la période du Nouvel An chinois, aucun impact sur les opérations minières ou les expéditions depuis les mines de la région n'a été signalé. SMM continuera de suivre les conditions de production et d'expédition dans les différentes régions. Selon l'enquête SMM, l'approvisionnement national en bauxite était suffisant et les stocks des raffineries d'alumine étaient tous maintenus au-dessus des niveaux de stock de sécurité. La volonté d'achat des raffineries d'alumine restait faible, et les prix devraient disposer d'une certaine marge de baisse. Côté minerai importé, aucune transaction de minerai importé n'a été signalée, mais dans un contexte de baisse des prix du minerai, la volonté d'achat de bauxite des raffineries d'alumine restait faible. Avec des stocks absolus à des niveaux élevés, la demande d'approvisionnement était faible et les prix du minerai importé étaient sous pression. SMM continuera de surveiller la production des mines nationales et étrangères, les expéditions portuaires et les tendances des prix.
Prix spot :Au 24 février 2025, l'indice SMM de l'alumine s'établissait à 2 617,04 yuans/t, en baisse de 0,45 yuan/t en glissement journalier. L'indice SMM de l'alumine du Shandong s'établissait à 2 545,34 yuans/t, en baisse de 0,79 yuan/t en glissement journalier. L'indice SMM de l'alumine du Henan s'établissait à 2 615,72 yuans/t, en baisse de 0,67 yuan/t en glissement journalier. L'indice SMM de l'alumine du Shanxi s'établissait à 2 602,01 yuans/t, en baisse de 0,13 yuan/t en glissement journalier. L'indice SMM de l'alumine du Guizhou s'établissait à 2 694,76 yuans/t, en baisse de 0,33 yuan/t en glissement journalier. L'indice SMM de l'alumine du Guangxi s'établissait à 2 669,67 yuans/t, en baisse de 0,44 yuan/t en glissement journalier.
Rapport quotidien sur l'écart de prix spot-futures :Selon les données SMM, le 24 février, l'indice SMM de l'alumine affichait une décote de 245,96 yuans/t par rapport au dernier prix de transaction du contrat le plus échangé à 11h30.
Rapport quotidien sur les warrants :Le 24 février, le total des warrants d'alumine enregistrés a augmenté de 18 100 t par rapport au jour de bourse précédent pour atteindre 327 900 t. Le total des warrants d'alumine enregistrés dans le Shandong est resté inchangé à 17 700 t. Le total des warrants d'alumine enregistrés dans le Henan a augmenté de 298 t pour atteindre 6 011 t. Le total des warrants d'alumine enregistrés dans le Guangxi a augmenté de 2 706 t pour atteindre 12 600 t. Le total des warrants d'alumine enregistrés dans le Gansu est resté inchangé à 36 000 t. Le total des warrants d'alumine enregistrés dans le Xinjiang a augmenté de 15 000 t pour atteindre 255 600 t.
Marchés hors Chine :Au 24 février 2026, le prix FOB de l'alumine d'Australie-Occidentale était de 311 $/t, le taux de fret maritime était de 20 $/t et le taux de vente USD/CNY était d'environ 6,91. Cela correspondait à un prix de vente dans les principaux ports chinois d'environ 2 665,26 yuans/t, soit 48,22 yuans/t de plus que le prix de l'indice SMM de l'alumine. Selon les calculs du modèle SMM, la fenêtre d'importation était fermée.
Résumé : Globalement, les stocks d'alumine en Chine ont continué de rebondir avant les vacances, et la situation de suroffre a persisté. Les raffineries d'alumine des différentes régions ont progressivement repris leur production, entraînant une hausse du taux d'exploitation global du secteur, avec une production hebdomadaire en augmentation de 11 000 tonnes. Côté stocks, les stocks de matières premières des fonderies d'aluminium ont augmenté de 18 000 tonnes sur une base hebdomadaire en raison de l'arrivée de cargaisons spot précédemment achetées. Les stocks en usine des raffineries d'alumine ont enregistré une légère hausse hebdomadaire de 10 000 tonnes, la production restant relativement stable et les expéditions quotidiennes étant maintenues. Les warrants ont poursuivi leur tendance haussière, les performances favorables des contrats à terme au cours de la période précédente ayant stimulé la tarification active et les expéditions vers les entrepôts de livraison, poussant les stocks à la hausse. Les expéditions récentes sont restées stables, les volumes de livraison des contrats à long terme affichant des fluctuations relativement faibles, n'augmentant que légèrement de 2 000 tonnes. Globalement, le rythme actuel de constitution des stocks est revenu aux niveaux précédents, les stocks globaux du secteur restant à des niveaux élevés avec une pression soutenue sur le marché. À l'avenir, il conviendra de surveiller l'avancement de la reprise de production des raffineries d'alumine. Le taux d'exploitation du secteur augmentant légèrement après les vacances et de nouvelles capacités entrant en service, les stocks devraient continuer à s'accumuler modérément.
[Les données autres que les informations publiquement disponibles sont dérivées par SMM sur la base d'informations publiques, de communications de marché et des modèles de base de données internes de SMM, à titre de référence uniquement et ne constituent pas des conseils de prise de décision.]
