[Analyse SMM] Carbonate de lithium T1 : oscillation en « N » – un équilibre fragile dans le bras de fer entre l'amont et l'aval

Au T1 2026, le marché chinois du carbonate de lithium est entré dans une phase de fluctuation à des niveaux élevés, prolongeant la forte hausse de fin 2025. Les prix ont affiché une configuration typique en « N » avec de larges amplitudes : une hausse significative en janvier, un léger repli en février, puis une nouvelle forte hausse en mars. Derrière cette trajectoire se jouait un bras de fer continu entre les détenteurs de commandes spot en amont, réticents à vendre, et les achats à la baisse en aval pour reconstituer les stocks.

En janvier, les prix spot SMM du carbonate de lithium de qualité batterie ont fluctué nettement à la hausse, avec une moyenne mensuelle atteignant 156 000 yuans/t, en hausse de 55 % en glissement mensuel. Côté offre, la production est restée globalement stable, mais en raison de la baisse de la proportion de contrats à long terme signés, les usines de produits chimiques au lithium ont vu leurs volumes de livraison diminuer, et le sentiment de rétention des ventes et de maintien des prix sur les commandes spot s'est renforcé. Côté demande, les usines de matériaux en aval avaient un besoin rigide de constitution de stocks avant le Nouvel An chinois, mais leur acceptation des prix élevés au-dessus de 150 000 yuans/t était limitée. La plupart ont adopté une stratégie d'« achat sur repli », formant un support solide autour de 140 000 yuans/t. Cette impasse — « l'amont refusant de vendre bas, l'aval refusant d'acheter haut » — a poussé les prix à la hausse de manière volatile.

En février, les prix ont d'abord baissé puis remonté, avec une moyenne mensuelle SMM du carbonate de lithium de qualité batterie à 149 600 yuans/t, en baisse de 3,5 % en glissement mensuel. En début de mois, les achats à la baisse en aval ont libéré une partie de la demande. À la mi-février, la constitution de stocks étant largement achevée, le marché a adopté une posture attentiste prudente, et les prix ont reculé sous pression. Cependant, fin février, l'annonce soudaine de l'interdiction par le Zimbabwe des exportations de concentrés de lithium a rompu l'atmosphère attentiste, les anticipations de contraction de l'offre se sont rapidement intensifiées, et les prix ont touché un point bas avant de rebondir.

En mars, les prix ont de nouveau fluctué fortement à la hausse, avec une moyenne mensuelle SMM du carbonate de lithium de qualité batterie en hausse de 5 % en glissement mensuel. Avec la fin des maintenances, l'offre s'est progressivement rétablie, et les usines de produits chimiques au lithium ont montré une volonté de vendre nettement plus forte au niveau relativement élevé de 170 000 yuans/t. Toutefois, la demande est restée robuste, l'aval affichant une forte volonté d'achat dans la fourchette de 140 000 à 150 000 yuans/t, et certaines entreprises ont reconstitué massivement leurs stocks à des niveaux bas. La divergence significative des prix psychologiques entre l'amont et l'aval a rendu difficile une percée unilatérale des prix, entraînant de fortes oscillations dans une large fourchette.

Globalement, le marché du carbonate de lithium a maintenu un équilibre tendu au T1. Les stocks sociaux sont restés bas, laissant au marché une capacité tampon insuffisante, et tout changement marginal de l'offre et de la demande a été rapidement amplifié. Tant que les prix psychologiques de l'amont et de l'aval ne convergeront pas, les prix au T2 devraient continuer à évoluer sur des niveaux élevés, avec un solide support de plancher autour de 150 000 yuans/t.