Complexité macroéconomique et impasse fondamentale : les prix du plomb devraient se consolider en attendant de nouveaux développements [Prévisions hebdomadaires du marché du plomb SMM]

         La semaine prochaine est la dernière avant les vacances de la fête du Travail. Le SHFE et d'autres bourses suspendront les sessions de trading de nuit le 30 avril. Par ailleurs, le Vietnam observera un jour férié le 27 avril pour la fête des Rois Hùng et un autre le 30 avril pour la fête de la Réunification. Certaines bourses d'Asie du Sud-Est et d'Europe seront fermées le 1er mai. Côté données macroéconomiques, le PMI manufacturier officiel chinois d'avril, l'indice des prix PCE core américain de mars en glissement annuel et le PMI manufacturier ISM américain d'avril sont sur le point d'être publiés. En outre, la Fed américaine tiendra une réunion sur les taux d'intérêt la semaine prochaine, et le marché s'attend à un maintien des taux inchangés cette fois-ci.

Côté plomb au LME, les stocks de plomb au LME ont poursuivi leur tendance baissière cette semaine. Le spread LME Cash-3M est passé de contango à backwardation, mais cette structure de backwardation n'a duré qu'un jour, principalement portée par la hausse des primes spot en Asie du Sud-Est. Après que les primes spot en Asie du Sud-Est ont atteint des niveaux exceptionnellement élevés (190-200 $/t), les entreprises en aval ont temporairement suspendu leurs achats, et les transactions spot se sont nettement affaiblies, entraînant un retournement à la baisse des offres de primes sur les lingots de plomb de qualité inférieure. Les facteurs fondamentaux positifs étaient largement intégrés dans les prix, et à l'avenir, il faudra accorder davantage d'attention à l'évolution des tensions géopolitiques au Moyen-Orient. Le plomb au LME devrait se négocier dans une fourchette de 1 940 à 2 000 $/t la semaine prochaine.

Côté plomb au SHFE, avec l'approche des vacances de la fête du Travail, la plupart des entreprises en aval prévoient de prendre des congés. Des attentes de stockage liées à la demande rigide pourraient se manifester avant les vacances, mais le déclin saisonnier de la consommation de plomb dû aux congés aura un impact plus marqué. Parallèlement, les fonderies de plomb secondaire et primaire sont davantage en maintenance, et l'offre et la demande globales de lingots de plomb diminuent simultanément. Les prix du plomb devraient poursuivre leur tendance volatile avant les vacances. Le contrat le plus échangé sur le plomb au SHFE devrait se négocier dans une fourchette de 16 550 à 16 950 yuans/t la semaine prochaine.

Prévision du prix spot : 16 400-16 700 yuans/t. Côté offre, l'impact des réductions de production ou des maintenances des fonderies de plomb secondaire s'étend. L'offre se resserre nettement au niveau régional, notamment dans l'est de la Chine. Parallèlement, les stocks des fonderies de plomb primaire ont baissé, les volumes de circulation spot sont restés limités, et le cargo spot dans certaines régions maintiendra une légère prime. Côté consommation, les entreprises en aval s'apprêtent à prendre les congés de la fête du Travail, et il pourrait y avoir des anticipations de stockage avant les vacances.