Complexité macroéconomique et impasse fondamentale : les prix du plomb devraient se consolider en attendant de nouveaux développements [Prévisions hebdomadaires du marché du plomb SMM]

         La semaine prochaine est la dernière avant les vacances de la Fête du Travail. Le SHFE et d'autres bourses suspendront la session de trading de nuit le 30 avril. Par ailleurs, le Vietnam observera un jour férié le 27 avril pour la Journée des Rois Hùng et le 30 avril pour la Journée de la Réunification. Certaines bourses d'Asie du Sud-Est et d'Europe seront fermées le 1er mai. Côté données macroéconomiques, le PMI manufacturier officiel chinois d'avril, l'indice des prix PCE core américain de mars en glissement annuel et le PMI manufacturier ISM américain d'avril sont sur le point d'être publiés. En outre, la Fed américaine tiendra une réunion sur les taux d'intérêt la semaine prochaine, et le marché s'attend à un maintien des taux inchangés.

Côté plomb LME, les stocks de plomb au LME ont poursuivi leur tendance baissière cette semaine. Le spread LME Cash-3M est passé de contango à backwardation, mais cette structure en backwardation a été éphémère, principalement portée par la hausse des primes spot en Asie du Sud-Est. Après que les primes spot en Asie du Sud-Est ont atteint des niveaux exceptionnellement élevés (190-200 $/t), les entreprises en aval ont temporairement suspendu leurs achats, et les transactions spot se sont nettement affaiblies, entraînant un retournement à la baisse des offres de primes sur les lingots de plomb de qualité inférieure. Les facteurs fondamentaux haussiers étaient largement intégrés dans les prix, et à l'avenir, il faudra accorder plus d'attention à l'évolution des tensions géopolitiques au Moyen-Orient. Le plomb LME devrait évoluer dans une fourchette de 1 940 à 2 000 $/t la semaine prochaine.

Côté plomb SHFE, avec l'approche des vacances de la Fête du Travail, la plupart des entreprises en aval prévoient de fermer. Des attentes de constitution de stocks liées à la demande incompressible pourraient se manifester avant les vacances, mais le déclin saisonnier de la consommation de plomb dû aux congés aura un impact plus marqué. Parallèlement, les fonderies de plomb secondaire et primaire sont davantage en maintenance, et l'offre et la demande globales de lingots de plomb diminuent en parallèle. Les prix du plomb devraient poursuivre leur tendance volatile avant les vacances. Le contrat le plus actif du plomb SHFE devrait évoluer dans une fourchette de 16 550 à 16 950 yuans/t la semaine prochaine.

Prévision du prix spot : 16 400-16 700 yuans/t. Côté offre, l'impact des réductions de production ou des maintenances chez les fonderies de plomb secondaire s'étend. L'offre se resserre nettement au niveau régional, notamment dans l'est de la Chine. Parallèlement, les stocks des fonderies de plomb primaire ont baissé, les volumes de circulation spot restent limités, et les cargaisons spot dans certaines régions maintiendront une légère prime. Côté consommation, les entreprises en aval s'apprêtent à prendre les congés du 1er mai, et des anticipations de stockage avant les vacances sont possibles.