21 avril 2026
L'un des développements les plus frappants cette année sur le marché de l'argent est la divergence croissante entre les en Asie et en Occident. Les prix de gros des grands lingots d'argent négociés par les banques à Hong Kong affichaient une prime allant jusqu'à huit dollars américains par once au-dessus du prix de référence de Londres – alors que l'argent de Hong Kong s'est historiquement négocié avec une décote par rapport à Londres.
L'écart avec les prix à Shanghai est encore plus prononcé. Le prix de l'argent physique sur le Shanghai Gold Exchange s'est nettement découplé des prix de référence occidentaux, se négociant avec des primes d'environ 12 % à 13 % au-dessus du cours au comptant de la et des prix à terme du COMEX. Fin janvier 2026, la cotation de référence chinoise pour l'argent dépassait même de près de 17 dollars américains par once le prix de Londres.
Cette évolution s'explique par la combinaison d'une forte demande chinoise et de possibilités d'exportation restreintes. Au cours des deux premiers mois de 2026 seulement, la Chine a importé environ 790 tonnes d'argent, dont 470 tonnes en février. Parallèlement, le gouvernement chinois a limité les exportations d'argent à seulement 44 entreprises agréées par l'État, restreignant ainsi le mécanisme d'arbitrage mondial entre les marchés.
Dans une note de recherche à la lumière des développements récents, Goldman Sachs a averti que le nouveau système chinois de licences d'exportation pourrait transformer le marché mondial de l'argent, passant d'un système intégré à des stocks régionaux isolés ne pouvant plus s'équilibrer mutuellement.
Évolution des prix et forte volatilité du marché en 2026
L'évolution des prix en 2026 a été marquée par une volatilité extraordinaire. Le prix de l'argent a culminé à près de 120 dollars américains par once fin janvier, avant que le métal blanc n'entre en correction en février et mars. La question de savoir si cette correction est déjà pleinement achevée ou si le prix de l'argent connaîtra une dernière vague de vente se clarifiera dans les semaines à venir.
Il est à noter que la liquidité physique sur le marché londonien de l'argent reste tendue. Selon le Silver Institute, les tensions géopolitiques, la politique commerciale américaine et l'incertitude quant à l'indépendance de la banque centrale américaine, la Réserve fédérale, constituent actuellement les principaux facteurs de soutien du prix de l'argent.
Évolutions contraires : risques pour la demande d'argent
Toutefois, un tableau complet de la situation actuelle du marché de l'argent nécessite également d'examiner les arguments contraires. Le secteur photovoltaïque, jusqu'ici l'un des moteurs les plus importants de la demande industrielle d'argent, réduit systématiquement la teneur en argent par module solaire. Longi Green Energy, l'un des plus grands fabricants de panneaux solaires au monde, a annoncé la production en série de cellules solaires à base de cuivre à partir du deuxième trimestre 2026. Si d'autres fabricants suivent cet exemple, une menace potentielle de substitution de l'argent dans la chaîne d'approvisionnement solaire devient évidente.
Il existe également des alternatives dans la technologie des batteries : la coentreprise entre Stellantis et la start-up américaine Factorial a validé une cellule de batterie semi-solide qui ne nécessite pas d'argent. Ces développements tempèrent les perspectives d'une domination purement basée sur l'argent dans l'électromobilité.
L'argent est et reste un investissement passionnant
En conclusion, on peut affirmer que le marché de l'argent traverse une phase structurellement tendue, caractérisée par six déficits d'approvisionnement consécutifs, une demande institutionnelle et gouvernementale croissante, et une fragmentation géographique accrue de la formation des prix.
La production en série éventuelle de batteries à semi-conducteurs à forte demande en argent à partir de 2027 pourrait intensifier davantage cette dynamique – mais pour l'instant, cela reste un scénario futur comportant d'importantes incertitudes technologiques et économiques. Les investisseurs et les acheteurs industriels devraient donc garder à l'esprit les deux côtés de cette équation.
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