Les prévisions optimistes de production annuelle de cuivre de BHP propulsent le cuivre du LME à une forte hausse nocturne [Compte rendu de la réunion matinale cuivre de SMM]

23/04/2026 Jeudi
Futures : Durant la séance de nuit, le cuivre LME a ouvert à 13 299,5 $/t, touchant un plus bas de 13 263 $/t en début de séance avant de fluctuer à la hausse, atteignant un plus haut de 13 480 $/t en fin de séance, pour finalement clôturer à 13 470,5 $/t, en hausse de 2,4 %, avec un volume de transactions de 22 000 lots et des positions ouvertes de 275 000 lots, en baisse de 4 026 lots par rapport à la séance précédente, indiquant une réduction des positions vendeuses. Durant la séance de nuit, le contrat SHFE cuivre 2606 le plus échangé a ouvert à 102 620 yuans/t, touchant un plus bas de 102 490 yuans/t en début de séance, puis le centre a grimpé jusqu'à un plus haut de 104 000 yuans/t, avant de se stabiliser latéralement pour clôturer à 103 900 yuans/t, en hausse de 1,23 %, avec un volume de transactions de 73 000 lots et des positions ouvertes de 220 000 lots, en hausse de 15 806 lots par rapport à la séance précédente, indiquant un renforcement des positions acheteuses.
[Résumé de la réunion matinale SMM Cuivre] Actualités :
(1) BHP Group a annoncé dans son rapport de résultats mercredi que la production annuelle de cuivre devrait atteindre la moitié supérieure de sa fourchette de prévisions. La société a indiqué que la production de cuivre au T3 a baissé de 7 % en glissement annuel à 476 800 t, en dessous des 479 200 t attendues, en raison de performances faibles de ses exploitations minières de cuivre Escondida et Pampa Norte au Chili. Parmi celles-ci, la production de la mine de cuivre Escondida s'est élevée à 303 200 t, en baisse de 9 % en glissement annuel ; la production de la mine de cuivre Pampa Norte s'est élevée à 44 600 t, en baisse de 34 % en glissement annuel. Pour l'exercice 2026 à ce jour (jusqu'à fin mars), la production de cuivre s'est élevée à 1,4609 million de tonnes, en baisse de 3 % par rapport à l'exercice précédent. La société a indiqué que la production annuelle de cuivre devrait atteindre la moitié supérieure de la fourchette de prévisions de 1,9 à 2 millions de tonnes.
Physique :
(1) Shanghai : Le 22 avril, le contrat SHFE cuivre 2605 a ouvert en hausse lors de la séance du matin, a reculé, s'est stabilisé puis a rebondi à nouveau. Le prix d'ouverture était de 102 010 yuans/t. Après l'ouverture, les prix ont rapidement grimpé à un plus haut de 102 380 yuans/t, puis ont légèrement reculé avec plusieurs rebonds, descendant à 102 100 yuans/t avant de se stabiliser et de rebondir, avec un prix de clôture de 102 330 yuans/t. L'écart de prix Contango inter-mensuel oscillait entre 130 yuans/t et 80 yuans/t, et la marge bénéficiaire à l'importation du cuivre SHFE par rapport au contrat 2605 pour les cargaisons facturées ce mois-ci allait d'une perte de 200 yuans/t à 140 yuans/t. Perspectives pour aujourd'hui : du point de vue des écarts de prix régionaux, l'écart intrajournalier Shanghai-Guangdong s'est encore élargi à environ 250 yuans/t, avec des opportunités d'arbitrage en expansion. La volonté de rediriger les cargaisons de l'est de la Chine vers le sud devrait se renforcer, ce qui devrait détourner les cargaisons disponibles du marché de Shanghai, apportant un soutien marginal aux décotes spot locales. En outre, les cargaisons facturées ce mois-ci sont actuellement relativement rares dans le segment de négoce du marché spot du cuivre à Shanghai, et certains fournisseurs ont choisi d'expédier avec des cargaisons facturées le mois prochain, l'écart de prix entre les cargaisons facturées ce mois-ci et le mois prochain se maintenant à 30-40 yuans/t. Côté demande, avec les prix du cuivre évoluant latéralement, l'acceptation des prix actuels par les entreprises en aval pourrait s'être quelque peu améliorée, avec une légère reprise de la volonté de commande, mais toujours principalement motivée par un approvisionnement en juste-à-temps. Globalement, sous les effets combinés d'une légère amélioration de la demande, des facteurs d'arbitrage interrégional et de la différenciation de la structure de facturation, les prix spot par rapport au contrat SHFE cuivre 2605 devraient rester en décote aujourd'hui.
(2) Guangdong : Le 22 avril, les prix spot du cuivre cathode Guangdong n°1 par rapport au contrat du mois le plus proche : le cuivre de haute qualité était coté avec une prime de 310 yuans/t, en hausse de 20 yuans/t par rapport à la séance précédente ; le cuivre de qualité standard était coté avec une prime de 230 yuans/t, en hausse de 30 yuans/t par rapport à la veille ; le cuivre SX-EW était coté avec une prime de 170 yuans/t, en hausse de 30 yuans/t par rapport à la veille. Le prix moyen du cuivre cathode Guangdong n°1 était de 102 455 yuans/t, en hausse de 35 yuans/t par rapport à la séance précédente, et le prix moyen du cuivre SX-EW était de 102 355 yuans/t, en hausse de 40 yuans/t par rapport à la séance précédente. Globalement, avec les stocks atteignant un nouveau plus bas annuel, les fournisseurs ont activement maintenu les prix, et l'atmosphère générale de négoce était meilleure que la veille.
(3) Cuivre importé : Le 22 avril, le prix moyen des warrants était stable par rapport au jour de bourse précédent à 68 $/mt (fourchette de prix 63-73 $/mt) ; le prix moyen B/L était stable par rapport au jour de bourse précédent à 66 $/mt (fourchette de prix 62-70 $/mt) ; le prix moyen du cuivre EQ (CIF B/L) était stable par rapport au jour de bourse précédent à 37 $/mt (fourchette de prix 32-42 $/mt), les cotations faisant référence aux cargaisons arrivant de fin avril à début-mi mai.
(4) Cuivre secondaire : Le 22 avril à 11h30, le prix de clôture des contrats à terme était de 102 330 yuans/mt, en hausse de 380 yuans/mt par rapport au jour de bourse précédent. La prime spot moyenne était de -5 yuans/mt, en baisse de 10 yuans/mt par rapport au jour de bourse précédent. Le 22 avril, les prix des déchets de cuivre ont baissé de 200 yuans/mt en glissement mensuel. L'indice de sentiment de vente des déchets de cuivre a augmenté à 2,69, tandis que l'indice de sentiment d'approvisionnement a baissé à 2,25. L'écart de prix entre le cuivre cathodique et les déchets de cuivre était de 1 818 yuans/mt, en hausse de 752 yuans/mt en glissement mensuel. L'écart de prix entre la tige de cuivre cathodique et la tige de cuivre secondaire était de 1 590 yuans/mt. Selon une enquête de SMM, bien que les prix du cuivre aient augmenté, les fournisseurs de déchets de cuivre étaient limités par une pénurie de lettres de change, et avec des niveaux de stocks de déchets de cuivre relativement élevés entraînant une pression accrue sur les capitaux, ils ont dû légèrement baisser les prix pour faciliter les expéditions.
Prix : Sur le plan macroéconomique, Trump a prolongé l'accord de cessez-le-feu avec l'Iran sans fixer de date limite pour la prolongation ; de plus, Trump a affirmé qu'un nouveau cycle de pourparlers américano-iraniens pourrait reprendre dès vendredi, stimulant l'appétit pour le risque du marché et soutenant les prix du cuivre. Côté fondamentaux, côté offre, les arrivées de cuivre importé ont quelque peu augmenté, tandis que l'offre domestique restait tendue ; côté demande, affectés par les fluctuations des prix du cuivre à des niveaux élevés, les acheteurs en aval ont principalement procédé à des achats en flux tendu. Globalement, les prix du cuivre devraient bien se maintenir aujourd'hui.
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