L'écart de prix entre Shanghai et le Guangdong continue de se creuser, les transferts interrégionaux devraient soutenir les primes spot en Chine de l'Est [SMM Cuivre spot Shanghai]

Mise à jour SMM du 21 avril :

Lors de la séance du matin, le cuivre SHFE 2605 a affiché une tendance à la baisse, suivie d'un rebond, puis d'une poursuite de la baisse progressive. Le prix d'ouverture était de 102 460 yuans/t. Après l'ouverture, les prix ont continué de baisser, chutant à 102 080 yuans/t. Après stabilisation, les prix ont rebondi à 102 290 yuans/t, puis ont fluctué entre 102 000 yuans/t et 102 200 yuans/t avant de décliner à nouveau, atteignant un plus bas de 101 880 yuans/t, avec un prix de clôture de 101 950 yuans/t. L'écart de prix Contango inter-mensuel oscillait entre 150 yuans/t et 90 yuans/t. La marge bénéficiaire à l'importation du cuivre SHFE par rapport au contrat 2605 pour le mois en cours allait d'une perte de 160 yuans/t à une perte de 80 yuans/t.

En séance, le sentiment de vente pour les cathodes de cuivre à Shanghai était de 2,82, en hausse de 0,05 en glissement mensuel, et le sentiment d'achat était de 2,74, en hausse de 0,04 en glissement mensuel. Au début de la séance du matin, les fournisseurs affichaient un fort attentisme. Le cuivre de qualité standard était coté à parité avec une prime allant jusqu'à 20 yuans/t, les plaques péruviennes et JCC cotées avec une prime de 20 yuans/t, et Tongguan et Zhongtiaoshan cotés à parité avec une prime allant jusqu'à 10 yuans/t. Le cuivre de haute qualité tel que Jinchuan (plaque) et les plaques Jintun était coté avec une prime de 20 à 40 yuans/t. Par la suite, les fournisseurs ont rapidement baissé leurs prix, Zhongtiaoshan et Tiefeng étant cotés avec une décote de 30 à 20 yuans/t, JCC coté à parité, et Jinguan, Jinxin et Jintun PC cotés à parité départ usine avec une prime allant jusqu'à 20 yuans/t. Lors de la deuxième séance, les fournisseurs ont encore baissé leurs prix, Jinguan, Jinxin et Jintun PC ayant successivement été négociés à parité départ usine avec une prime allant jusqu'à 10 yuans/t.

Perspectives pour demain : Côté écart de prix régional, l'écart Shanghai-Guangdong s'est encore élargi par rapport à la veille, atteignant 200 yuans/t, avec l'ouverture de la fenêtre d'arbitrage théorique. Selon SMM, certains fournisseurs ont commencé à transférer des marchandises des entrepôts de Shanghai vers le Guangdong pour capter les gains liés à l'écart de prix régional. Si les primes au comptant au Guangdong continuent de rester élevées, les transferts interrégionaux de marchandises devraient détourner efficacement les stocks disponibles du marché de Shanghai, offrant potentiellement un soutien marginal aux décotes au comptant locales, voire stimulant les primes au comptant à Shanghai et dans d'autres régions. Côté demande, le sentiment d'achat en aval s'est légèrement redressé après les baisses consécutives des prix du cuivre, mais les approvisionnements globaux restent dominés par la demande rigide. Globalement, soutenu par les effets combinés de l'arbitrage interrégional et de la structure des écarts entre contrats à terme, le cuivre physique de Shanghai par rapport au contrat 2605 devrait rester en décote demain. Il convient de surveiller l'effet de transmission des primes du Guangdong sur le marché de la Chine orientale à l'avenir.