Les importations chinoises d'argent en mars ont atteint un niveau record, la frénésie d'achat des investisseurs particuliers et le stockage concentré de l'industrie photovoltaïque ayant conjointement poussé les importations bien au-dessus des moyennes saisonnières. Les analystes ont averti que cette croissance explosive ne devrait pas se maintenir.
Selon les données douanières chinoises, la Chine a importé environ 836 tonnes d'argent en mars, soit près du triple de la moyenne de mars des dix dernières années, d'environ 306 tonnes.
Cette envolée des importations a été portée par deux forces de demande convergentes : les investisseurs particuliers achetant des lingots d'argent de petit format en substitution de l'or devenu trop cher, et les fabricants de panneaux photovoltaïques se précipitant pour constituer des stocks avant la suppression du remboursement de la taxe à l'exportation le 1er avril.
Les prix de l'argent en Chine étaient nettement supérieurs aux cours de référence internationaux, portés par une demande robuste, incitant les négociants du monde entier à expédier de l'argent vers la Chine pour profiter de l'arbitrage, Hong Kong servant de principal canal de transit.
Une croissance explosive des importations peu susceptible de se maintenir
Cependant, la dynamique des importations faisait déjà face à de multiples facteurs de ralentissement.
Côté particuliers, les prix de l'or et de l'argent ont reculé par rapport aux sommets atteints en janvier. La crise énergétique déclenchée par la guerre en Iran a intensifié les inquiétudes du marché concernant l'inflation, pesant sur la performance des métaux précieux à rendement nul, et l'élan des achats grégaires des particuliers s'est également affaibli en conséquence.
Côté industriel, l'industrie photovoltaïque consommait environ un cinquième de l'offre mondiale annuelle, avec une capacité fortement concentrée en Chine. Toutefois, ce pilier de la demande était également sous pression, des déclarations politiques signalant la volonté de freiner les surcapacités dans l'industrie photovoltaïque.
Parallèlement, les prix de l'argent restaient à un niveau relativement élevé, ce qui pourrait inciter l'industrie à se tourner vers des métaux de base moins coûteux en substitution de l'argent.
Wu Zijie, analyste chez Shenzhen Jinrui Futures, a déclaré que « les importations explosives ne se poursuivront certainement pas » et que les flux d'importation futurs reviendront à des niveaux normaux. Il a souligné que, la Chine étant le plus grand producteur mondial d'argent, il n'existe pas de base pour un déséquilibre durable entre l'offre et la demande d'argent.
