14 avril 2026
JOHANNESBURG (niningweekly.com) – La Chine gagne probablement en importance sur le marché de l' de la même manière qu'elle gagne en importance dans l'économie mondiale.
En revanche, la domination hégémonique des États-Unis continue de se détériorer, la guerre au Moyen-Orient ayant des conséquences très négatives sur leur rôle mondial.
Le marché de l' est affecté par des escrocs utilisant l'IA pour inonder Internet de fausses informations, et il circule également beaucoup de désinformation sur les banques centrales qui achèteraient bien plus d' que le niveau réel d'environ dix millions d'onces par an.
La raison d'être optimiste sur l' est que la demande d'investissement a fortement augmenté et devrait continuer à croître.
Ces points saillants et bien d'autres ont été mis en avant dans l'entretien de Weekly avec l'analyste des métaux précieux Jeffrey Christian, directeur général du CPM Group, qui vient de publier son CPM Yearbook 2026.
Weekly : Le chapitre sur l'activité des banques centrales et du dollar est particulièrement essentiel. Qu'en retenir ?
Christian : Le prix de l' est à des niveaux records. Il a augmenté très fortement, principalement porté par la demande d'investissement. Les banques centrales ont acheté de l', mais compte tenu du secret, de l'opacité et de l'asymétrie d'information sur le marché de l', il circule beaucoup de désinformation sur les banques centrales. Les banques centrales achètent environ dix millions d'onces par an, mais on entend des chiffres bien plus élevés qui ne sont tout simplement pas exacts. De plus, on entend sans cesse que le monde s'éloigne du dollar, que les banques centrales se débarrassent du dollar et que les investisseurs étrangers n'investissent pas dans les bons du Trésor. Le montant de dollars que les banques centrales détiennent actuellement est très élevé. Il est en hausse de 3 % par rapport à il y a un ou deux ans. Il est en hausse de 6 % sur une décennie, et le montant des titres du Trésor détenus par les investisseurs et gouvernements internationaux et étrangers est également à des niveaux records de plus de 9 000 milliards de dollars. Il a augmenté à un rythme record de 11,6 % par an au cours des deux dernières années et le taux de change du dollar est en hausse de 6 % à 8 % depuis le début de 2025. Il est encore en hausse de 10 % par rapport à la fin du confinement Covid en 2021, et il est en hausse d'environ 40 %, 45 % par rapport à 2011, après la grande récession et la crise mondiale. Donc, les discours sur le marché de l' selon lesquels le monde s'éloigne du dollar et se débarrasse du dollar, et que les banques centrales achètent de l' à tour de bras, ne sont tout simplement pas vrais. Ce n'est pas une raison pour ne pas être optimiste sur l'. La raison d'être optimiste sur l' est que la demande d'investissement a fortement augmenté et se situe en fait à des niveaux records. Mais si vous comprenez et que vous avez une vision plus fine de ce qui se passe réellement, vous pourriez être un peu moins optimiste sur l' que vous ne le seriez autrement, et vous pourriez avoir des attentes plus rationnelles quant à l'évolution des prix.
Quel impact la crise au Moyen-Orient a-t-elle sur l' et les perspectives de l' ?
On a vu les prix du pétrole augmenter, bien que pas autant qu'on aurait pu le penser, et on a vu les prix de l', de l'argent et du baisser, et c'est assez étrange de voir des tensions politiques accrues mais des prix des métaux précieux en baisse. Je pense que cette baisse des prix reflète en partie le fait que beaucoup de nouveaux investisseurs se sont rués sur l' entre septembre et janvier, et qu'une partie de cet argent est sorti du marché de l', parce que le prix de l' est passé de 4 000 $/oz à 5 500 $/oz et qu'il est encore à 4 700 $/oz, donc nous avons vu certains investisseurs se retirer. Cette guerre, et son potentiel d'escalade, continue de s'envenimer, et elle pourrait faire monter les prix de l' à court terme, mais je pense qu'à long terme, elle a des conséquences très négatives pour le rôle des États-Unis dans le monde, ce qui semble diamétralement opposé à ce que je viens de dire. Le monde reste actuellement tributaire du dollar américain pour les transactions . Depuis 50 ans, il y a une volonté de s'éloigner du dollar, mais rien n'a vraiment réussi de manière spectaculaire. Mais je pense que la guerre, l'attitude et l'approche des États-Unis face à cette guerre et la logique qui la sous-tend, ont des implications à moyen et long terme qui sont positives pour l', car cela signifie que la domination hégémonique des États-Unis dans la période d'après-guerre continue de se détériorer. Il faudra beaucoup de temps pour s'en débarrasser, et les États-Unis seront probablement une épine dans le pied du monde, sur les plans politique, économique, financier, monétaire, culturel et social. Mais je pense qu'ils se sont fait un tort considérable en attaquant l'Iran comme ils l'ont fait.
Quelle est l'importance de la Chine sur le marché de ?
La Chine et l'Inde sont les deux plus grands marchés. Le marché indien, ainsi que l'ensemble de l'Asie du Sud, certaines parties de l'Asie du Sud-Est et le monde islamique, ont été entravés par le fait que Dubaï a été coupé par la guerre. On voyait autrefois des aériennes quotidiennes de débris d' vers Dubaï depuis Mumbai, puis des lingots d' renvoyés vers Mumbai et d'autres villes indiennes. Cela a été perturbé, tout comme les expéditions d' depuis Dubaï vers d'autres parties du monde islamique, notamment la Turquie, l'Égypte, l'Indonésie et la Malaisie, mais la Chine reste très importante. C'est le plus grand pays . C'est le plus grand raffineur d'. C'est l'une des deux plus grandes sources de demande de pour l'utilisation de l' en joaillerie. C'est l'un des deux plus grands marchés de demande d'investissement, donc elle reste très importante, et son importance pour le marché de l' croît probablement au même rythme que son importance pour l'économie mondiale.
Quelle est la vigueur de la demande d'investissement en et de la demande de pièces d' ?
La demande de pièces a été forte. Elle n'a pas été aussi forte que pour les médaillons et les lingots d'une once ou d'un kilo, mais le marché des pièces d' a été vigoureux. On a observé un certain recul, simplement parce que les pièces d'une once avaient des primes très élevées par rapport au prix du lingot. On peut trouver d'autres produits, comme des lingots d'une once avec des primes plus faibles et peut-être aussi bien acceptés dans le monde que les pièces d'investissement.
Quel est l'état actuel du marché du recyclage de l' ?
a fortement augmenté ces dernières années. Il a augmenté d'environ 8,5 % l'année dernière. Il avait augmenté d'environ 4 % ou 5 % l'année précédente. La hausse du prix de pousse certaines personnes à vendre leur – des investisseurs, mais aussi des personnes qui possèdent des bijoux et des objets décoratifs en à très forte teneur en , et on observe ce phénomène vraiment partout dans le monde. On a tendance à penser que cela concerne surtout les marchés asiatiques, mais c'est vrai dans tout le monde islamique, qui représente 14 % de la population, et c'est même vrai aux États-Unis, au Canada et en Europe, où l'on voit des gens vendre leurs bijoux en . On observe également une augmentation du recyclage de provenant de l'électronique et d'autres manufacturés, où la teneur en est plus faible, mais avec le prix élevé de et le renforcement des restrictions et réglementations concernant les équipements électroniques en fin de vie, on a constaté une augmentation du et de la récupération de à partir de l'électronique. De nombreux pays exigent désormais qu'en fin de vie d'un appareil électronique, qu'il s'agisse d'un téléphone portable, d'une chaîne stéréo ou d'autre chose, celui-ci soit recyclé, et une fois que l'industrie du recyclage a mis en place les capacités nécessaires, elle continuera à le faire.
Comment pensez-vous que l'IA va impacter ?
Comme toute grande de transition, l'IA a ses bons et ses mauvais côtés, et nous voyons déjà des escrocs utiliser l'IA pour tenter de séparer les gens de leur patrimoine. Mais un autre problème est que l'IA n'est pas encore, selon les informaticiens, une véritable intelligence artificielle. Elle est encore en quelque sorte précognitive. Elle n'a pas cette synapse propre à la pensée humaine. Ce que fait l'IA actuellement, c'est qu'elle parcourt Internet à la recherche d'informations, et les choses les plus courantes qu'elle entend ou voit sur Internet à propos de sont ce qu'elle considère probablement comme la vérité, et puisque les escrocs ont inondé Internet de fausses informations, une grande partie de ces fausses informations sont présentées par les d'IA comme étant exactes, ce qui est faux. Cela a accru l'asymétrie des flux d'information au sein du marché de , de sorte qu'il y a un noyau de personnes qui comprennent ce qui se passe réellement et ont un bon accès à des données fiables, puis un volume croissant d'investisseurs et de dirigeants , croyez-le ou non, qui s'appuient sur des études générées par l'IA et qui reçoivent des données inexactes. Nous avons vu récemment une situation où la Banque de France avait transféré environ quatre millions d'onces d' de la Fed de New York vers ses dépositaires à Paris. Il s'agit d' qu'elle avait accumulé durant le de Bretton Woods basé sur l'or et le dollar, avant 1971, et vous avez vu beaucoup de désinformation et d'explications erronées sur ce que la Banque de France a fait, ce que cela lui a coûté et comment elle l'a comptabilisé.
Et quel est le principal enseignement ?
Le principal enseignement est quelque chose dont nous parlons depuis plus d'un quart de siècle. Fin 2020, j'ai donné un discours, et nous avons parlé de ce que nous appelons la renaissance de l'. Nous avons dit que si l'on observait la période de l' libre, du milieu des années 60 jusqu'en 2020, le schéma que l'on voyait sur le marché de l' était que les problèmes économiques et politiques poussaient les investisseurs à acheter beaucoup d', plus de 20 millions d'onces, en termes nets sur une année ou deux, ce qui faisait monter le prix de l'. Après un an ou deux, la situation s'améliorait, les investisseurs achetaient moins de 20 millions d'onces, et le prix de l' retombait et évoluait latéralement. Cela s'est produit à plusieurs reprises au milieu des années 60, au milieu des années 70, à la fin des années 70, au milieu des années 80, au début des années 90. Mais à partir de 2020, nous avons dit que l' politique et économique allait être bien pire pour les décennies à venir, non pas un ou deux ans, mais plusieurs décennies, et que cela allait pousser les investisseurs du monde entier à acheter davantage d' sur une période plus longue. Nous avons observé ce déplacement vers le haut des niveaux de demande d'investissement, de 20 millions d'onces à 40 millions d'onces, puis à 55 millions d'onces l'année dernière. C'était un record d'achats nets d' physique par les investisseurs. Il y a eu ce déplacement vers le haut de la courbe de demande d'investissement en raison des problèmes économiques et politiques auxquels nous sommes tous confrontés. Cela va continuer, et la situation empire cette année et l'année dernière par rapport à ce qu'elle était auparavant. Elle restera probablement mauvaise pendant au moins un an ou deux, et sur le plus long terme, nous verrons probablement cette tendance se poursuivre. Dans cet , les investisseurs et les banques centrales continueront d'acheter de l', ce qui maintiendra le prix de l' à un niveau élevé et en hausse.
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