Choc sur l'argent ? Malgré un déficit, 2026 pourrait apporter de fortes fluctuations plutôt que de nouveaux records

17 avril 2026

Le marché de l'argent restera l'un des sujets les plus discutés dans le secteur des matières premières en 2026 également. Bien que l' se dirige toujours vers un déficit d'approvisionnement, les analystes de Bloomberg Intelligence estiment que cela ne suffit pas à lui seul pour ramener les prix aux sommets de janvier. Selon eux, le marché s'oriente moins vers une poursuite directe de la hausse que vers une volatilité accrue, une formation de prix atone et une phase de consolidation latérale potentiellement prolongée.

Le point de départ de cette évaluation est le constat que l'argent n'a jusqu'à présent pas réussi à maintenir ses gains au-dessus d'un premier niveau de résistance à 80 $ l'once. Plus récemment, le prix au comptant se situait autour de 79 $ l'once. Pour un marché qui n'a atteint des sommets de plus de 120 $ qu'en janvier, c'est une indication claire que la dynamique haussière n'est plus aussi débridée qu'en début d'année.

Le prix de l'argent entre déficit et essoufflement post-rallye

Bloomberg continue de décrire les perspectives de l'argent comme relativement modérées. On suppose que le prix de l'argent pourrait rester entre 50 $ et 100 $ pendant des années. Une nouvelle tentative d'atteindre les sommets de janvier au-dessus de 120 $ n'est pas exclue, mais un autre point est au cœur de l'analyse : des prix très élevés modifient la structure de l'offre et de la demande du marché.

C'est précisément là que les experts voient le tournant décisif. Ce qui a jusqu'à présent soutenu le marché en tant que déficit d'approvisionnement pourrait, à la suite du mouvement parabolique des prix, se transformer en une phase où le prix élevé lui-même atténue la pénurie. Autrement dit : la hausse des prix déclenche des réactions d'ajustement qui peuvent avoir un effet modérateur à moyen terme.

Bloomberg Intelligence note que l'évolution actuelle du prix de l'argent présente des parallèles avec des phases antérieures de forte surperformance. Le rallye, qui a véritablement pris de l'ampleur à partir de mi-2025, s'est terminé avec une prime de 2,6 par rapport à la moyenne glissante sur 10 ans — un niveau comparable au dernier mouvement parabolique de 2011. Selon les analystes, cela suggère que l'argent ne restera pas automatiquement à un niveau durablement élevé simplement parce que le mouvement des prix a été exceptionnellement fort par moments.

Bloomberg voit l'argent principalement dans une large fourchette de négociation

Au 15 avril, l'argent se situait autour de 79 $ et, selon Bloomberg, dans une zone où le marché pourrait rester bloqué entre 50 $ et 100 $ pendant une période prolongée. Il voit davantage de risque d'un retour aux niveaux de valorisation moyens à long terme que la perspective de prix s'établissant durablement au-dessus de 100 dollars. Il cite la moyenne sur 10 ans, autour de 33 dollars, comme point de référence clé.

Cela ne signifie pas nécessairement que l'argent doive retomber à ce niveau à court terme. Toutefois, cela montre à quel point, selon son évaluation, le marché s'est éloigné de ses moyennes à long terme. Cet écart est important pour le cours de l'argent, car les mouvements fortement accélérés sur les marchés des matières premières sont souvent suivis d'une phase de normalisation. Bloomberg en déduit la possibilité qu'un retournement de la tendance actuelle puisse ramener l'argent vers 50 dollars l'once.

Il y a aussi un autre facteur : une volatilité exceptionnellement élevée. Selon les experts, la volatilité sur 180 jours de l'argent est plus de cinq fois supérieure à celle du . Il s'agirait du niveau le plus élevé depuis 1980, lorsque le métal avait atteint son pic de l'époque juste en dessous de 50 dollars. Ce niveau a été atteint à nouveau en 2011, mais n'a été dépassé qu'en 2025. Ce contexte historique à lui seul illustre la tension dans laquelle le marché de l'argent évolue actuellement.

Le déficit de l'argent persiste, mais perd en clarté

Il est notable que les perspectives plus prudentes des analystes de Bloomberg coïncident avec la dernière enquête Silver Survey, qui atteste une fois de plus d'un déficit annuel sur le marché de l'argent. Le sixième déficit d'approvisionnement consécutif est attendu, s'élevant cette fois à 46,3 millions d'onces. Fondamentalement, cela maintient l'argent en situation de pénurie d'offre, ce qui à première vue pourrait plaider en faveur d'une poursuite de la hausse.

Mais c'est précisément là que le tableau du marché se complexifie. Parallèlement au déficit, la demande industrielle devrait reculer de 3 %. La baisse projetée est particulièrement marquée dans le photovoltaïque, où la consommation d'argent dans les modules solaires devrait chuter de 19 %. C'est un point important pour l'argent, car le secteur solaire a été considéré ces dernières années comme un pilier essentiel de la demande.

La demande se déplace donc sensiblement. Tandis que l'industrie faiblit quelque peu, la demande d'investissement passe davantage au premier plan. Metals Focus, à l'origine du Silver Survey, estime que ce segment en particulier deviendra le moteur le plus important du marché de l'argent en 2026. La demande d'investissement devrait augmenter de 18 %, portée par 30 tonnes d'afflux physiques dans les produits négociés en bourse adossés à l'argent.

L'argent reste un marché de contrastes

Il en résulte une constellation inhabituelle pour le marché de l'argent. D'un côté, un déficit d'offre persistant ; de l'autre, une industrie qui ne croît plus partout avec le même élan qu'auparavant. Parallèlement, l'argent reste fortement dépendant des flux de capitaux et des changements de sentiment. C'est précisément dans ce contexte que Bloomberg Intelligence situe son évaluation d'une fourchette de négociation prolongée.

Le prix de l'argent devrait donc refléter dans les mois à venir une tension entre un déficit structurel, une forte volatilité et des impulsions de demande changeantes. Les sommets de janvier restent ancrés dans la mémoire du marché, mais selon cette lecture, le chemin pour y revenir est bien moins direct que ne le suggérerait le seul récit du déficit. Pour l'argent, cela signifie avant tout une chose actuellement : le marché reste tendu, nerveux et en même temps sensible aux changements de direction.

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