Le point d'inflexion des stocks de lingots d'aluminium en Chine reste incertain, l'élargissement du déficit d'approvisionnement hors Chine soutient l'aluminium au LME [Compte rendu de la réunion matinale SMM sur l'aluminium]

Compte rendu de la réunion matinale du 20/04 SMM

Futures :L'aluminium au SHFE a clôturé à 25 185 yuans/t, en baisse de 1,25 %. Le prix est passé sous la MA5 (25 247) mais est resté au-dessus de la MA10 (24 988), de la MA30 (24 738,83) et de la MA60 (24 468,83), sous pression à court terme tandis que la structure haussière à moyen terme restait intacte. L'indicateur MACD avec le DIF (230,16) et le DEA (155,77) maintenait un croisement doré au-dessus de l'axe zéro, avec un histogramme se réduisant à 148,78, indiquant un affaiblissement de la dynamique haussière. La fourchette de négociation principale suggérée pour l'aluminium SHFE est de 24 900 à 25 400. L'aluminium au LME a clôturé à 3 576,5 $/t, en hausse de 0,89 %. Le prix évoluait au-dessus de toutes les moyennes mobiles, avec la MA5 et la MA10 en alignement haussier standard. L'indicateur MACD avec le DIF (82,94) et le DEA (75,46) affichait un croisement doré orienté à la hausse, avec un histogramme positif (14,95), indiquant une dynamique haussière soutenue mais en affaiblissement. La fourchette de négociation principale suggérée pour l'aluminium LME est de 3 540 à 3 600.

Front macroéconomique :Le président américain Trump a déclaré que l'Iran avait « gravement violé » l'accord de cessez-le-feu, mais qu'il croyait toujours qu'un accord de paix pouvait être conclu avec l'Iran. Velayati, conseiller aux affaires étrangères du Guide suprême iranien, a déclaré que la sécurité du détroit d'Ormuz et du détroit de Malacca est actuellement « contrôlée par l'Iran et ses partenaires stratégiques », et que la sécurité du détroit de Bab el-Mandeb est « entre les mains des forces houthies du Yémen ». Toute action provocatrice déclencherait une réaction en chaîne.

Fondamentaux :Côté offre, en raison des réductions de production à grande échelle dans les fonderies d'aluminium du Moyen-Orient, les fondamentaux de l'aluminium hors Chine présentaient un déficit d'approvisionnement manifeste ; les tendances des prix montraient une surperformance de l'aluminium LME par rapport à l'aluminium SHFE, avec un ratio de prix SHFE/LME en baisse, des pertes à l'importation en hausse, et des importations nettes d'aluminium primaire de la Chine attendues en diminution. Cependant, les capacités de production d'aluminium en exploitation en Chine restant élevées, les fondamentaux côté offre n'affichaient pas encore de déficit manifeste. Côté demande, en raison de la réduction de l'offre d'aluminium, de la flambée des coûts énergétiques et de l'approvisionnement pétrolier tendu, certains transformateurs en aval hors Chine ont réduit ou suspendu leur production ; en Chine, avec l'approfondissement de la haute saison, les taux d'exploitation en aval ont rebondi, conjugués à des commandes export supplémentaires pour certains produits en aluminium, la demande était modérée. Cependant, les frais de transformation des billettes d'aluminium ont affiché une performance faible, certaines usines de billettes ayant réduit leur production, et les taux d'exploitation globaux des billettes d'aluminium ont rebondi en deçà des attentes. Globalement, le taux d'exploitation hebdomadaire de l'aluminium liquide a reculé de 0,08 point de pourcentage la semaine dernière. Lundi, les stocks sociaux nationaux de lingots d'aluminium ont enregistré une hausse de 30 000 mt en glissement hebdomadaire par rapport à jeudi, dont Wuxi a connu une augmentation des stocks de lingots d'aluminium de 18 000 mt en glissement hebdomadaire par rapport à jeudi. Il convient de surveiller si le point d'inflexion des stocks sociaux arrivera sans encombre.

Marché de l'aluminium primaire :Vendredi dernier matin, le contrat SHFE aluminium 2605 a fluctué à la baisse, mais les prix de l'aluminium sont globalement restés à des niveaux élevés. Portés par le stockage en aval vendredi, le sentiment d'achat global du marché a progressé. Toutefois, sous l'effet des prix élevés de l'aluminium, l'acceptation des prix en aval est restée faible. Les transactions courantes se sont concentrées dans une fourchette allant de SMMA00 aluminium moins 10 yuans/mt au prix moyen. Vendredi dernier, l'indice de sentiment d'expédition du marché de l'est de la Chine était de 3,71, stable en glissement mensuel ; l'indice de sentiment d'approvisionnement était de 3,05, en hausse de 0,09 en glissement mensuel. Vendredi dernier, les prix de l'aluminium ont continué de fluctuer à des niveaux élevés. L'atmosphère commerciale sur le marché de la Chine centrale est restée relativement atone, mais avec l'approche du stockage de fin de semaine, le volume des transactions a augmenté par rapport aux deux jours précédents. Vendredi dernier, les grands négociants et les petits négociants présentaient des divergences de prix significatives, avec des prix de marché dispersés. Les principaux grands négociants cotaient entre la parité avec le prix de la Chine centrale et une décote de 10 yuans par rapport au prix de la Chine centrale, tandis que les petits négociants cotaient avec une décote de 30 à 50 yuans par rapport au prix de la Chine centrale. En définitive, les cotations concentrées se sont établies à une décote de 20 yuans par rapport au prix de la Chine centrale. Vendredi dernier, l'indice de sentiment d'expédition du marché de la Chine centrale était de 2,85, stable en glissement mensuel ; l'indice de sentiment d'approvisionnement était de 2,32, en hausse de 0,02 en glissement mensuel.

Déchets d'aluminium :Le conflit entre les États-Unis et l'Iran a perturbé le passage par le détroit d'Ormuz, stimulant le sentiment des capitaux et poussant les prix de l'aluminium à la hausse. Vendredi dernier, l'aluminium primaire au comptant a légèrement progressé par rapport à la séance précédente, tandis que les prix du marché des déchets d'aluminium ont connu des ajustements mineurs. Côté offre, l'application réglementaire de la politique de « facturation inversée » a continué de se durcir, les coûts de conformité dans la chaîne de recyclage des déchets d'aluminium sont restés élevés, et les sources facturées effectivement disponibles sont restées limitées. Les parcs de stockage se sont abstenus de vendre, avec un fort sentiment de maintien des prix à un niveau ferme, et certains négociants régionaux ont adopté une approche attentiste face aux sources à prix élevés avec des volumes bloqués, entraînant une faible circulation effective sur le marché. Côté demande, la haute saison « Mars d'or, Avril d'argent » est restée morose. Les entreprises en aval utilisant des déchets d'aluminium tendu déchiqueté ont continué à maintenir des stratégies d'achat au besoin avec des opérations à faible stock, avec une volonté limitée d'accepter des ressources à prix élevés, et le rythme global d'approvisionnement est resté conservateur. Les entreprises de transformation d'alliages d'aluminium corroyé à base de déchets étaient en haute saison de production avec un enthousiasme de stockage relativement plus élevé, mais le soutien des prix est resté limité. Le marché des déchets d'aluminium devrait continuer à bien se maintenir à des niveaux élevés cette semaine, avec une fourchette principale pour l'aluminium tendu déchiqueté (prix basé sur la teneur en aluminium) attendue autour de 21 000-21 500 (hors taxes). Les contraintes politiques côté offre ne devraient pas s'assouplir à court terme, et la situation tendue des sources conformes persistera. Le risque de passage du détroit d'Ormuz déclenché par le conflit américano-iranien ne s'est pas totalement dissipé, et les prix élevés de l'aluminium ainsi que le sentiment de rétention des parcs de stockage fournissent un plancher de soutien aux prix. Cependant, la reprise de la haute saison côté demande est restée en deçà des attentes, les entreprises en aval utilisant des déchets maintenant généralement des stocks bas et des stratégies d'achat au besoin, et les prix élevés ont freiné les transactions globales. À court terme, il convient de continuer à surveiller l'impact réel du conflit américano-iranien sur les fluctuations des prix de l'aluminium et les perspectives de reprise des commandes des utilisateurs finaux, en restant vigilant face au risque de repli des prix de l'aluminium après une hausse rapide.

Alliage d'aluminium secondaire :Côté marchandises au comptant, vendredi dernier, les prix du marché de l'ADC12 étaient globalement stables. L'élan haussier des prix de l'aluminium primaire a ralenti, et les facteurs de coût se sont affaiblis. Parallèlement, la demande en aval est restée durablement faible, les achats se concentrant sur la demande incompressible. Dans un contexte de sources abondantes à bas prix et d'intensification de la concurrence tarifaire, les entreprises manquaient généralement de motivation pour relever leurs prix cotés. Toutefois, le comportement d'achat des négociants futures-spot a apporté un certain soutien à la liquidité du marché. À court terme, les prix de l'ADC12 devraient continuer à évoluer latéralement avec une marge de hausse limitée, et une attention particulière doit être portée à la reprise du côté de la demande ainsi qu'aux orientations supplémentaires des coûts liées aux fluctuations des prix de l'aluminium.

Résumé du marché de l'aluminium :Sur le plan macroéconomique, les États-Unis et l'Iran ont affiché des positions divergentes sur l'accord de cessez-le-feu. Trump a affirmé que l'Iran était en « violation grave », mais que les pourparlers de paix restaient possibles, tandis que l'Iran a fermement réaffirmé son contrôle sur des détroits clés tels qu'Ormuz. Les primes de risque géopolitique sont restées élevées, apportant un soutien durable aux prix de l'aluminium. Hors Chine, les réductions de production à grande échelle dans les fonderies d'aluminium du Moyen-Orient ont creusé le déficit d'approvisionnement. L'aluminium au LME a fortement augmenté, le ratio de prix SHFE/LME a baissé, les pertes à l'importation se sont élargies, et les importations nettes d'aluminium primaire de la Chine devraient diminuer, renforçant la transmission du soutien du LME vers le SHFE. Côté demande en Chine, le rebond saisonnier des taux d'exploitation en aval, combiné aux commandes export supplémentaires, a affiché une performance modérée. Cependant, la faiblesse des frais de transformation des billettes d'aluminium a entraîné des réductions de production dans certaines entreprises, et le taux d'exploitation hebdomadaire de l'aluminium liquide a reculé de 0,08 point de pourcentage, indiquant que la reprise de la consommation en Chine n'était pas largement robuste. Dans l'ensemble, le processus de négociation au Moyen-Orient est resté semé d'embûches, mais le déficit d'approvisionnement hors Chine et la poursuite du déstockage au LME ont soutenu les prix du LME à un bon niveau. Parallèlement, les stocks de lingots d'aluminium en Chine sont restés à des niveaux élevés, et il convient de surveiller si le point d'inflexion des stocks chinois peut se concrétiser sans encombre.

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