Wells Fargo : le cours de l'or pourrait s'envoler à 8 000 dollars, le cycle de dévaluation monétaire n'en est même pas à la moitié

Les prévisions haussières de Wells Fargo Securities pour l'or suggèrent qu'après le repli des prix de l'or le mois dernier, le cours de l'or pourrait bondir remarquablement jusqu'à 8 000 dollars l'once.

Avant le déclenchement de la guerre entre les États-Unis et l'Iran le 28 février de cette année, l'or avait été l'un des paris de momentum les plus prisés de l'année. Cependant, après le début de la guerre, les prix de l'or ont reculé. En mars, les prix des contrats à terme sur l'or ont chuté de près de 11 %, soit la plus forte baisse mensuelle depuis juin 2013.

Mais la banque d'investissement de Wall Street s'attend à ce que le « debasement trade » — dans lequel les banques centrales du monde entier vendent des monnaies fiduciaires telles que le dollar américain au profit d'actifs refuges plus neutres — puisse propulser le métal précieux vers de nouveaux sommets.

Ohsung Kwon, stratège en chef actions de Wells Fargo Securities, a écrit : « Nous sommes dans le quatrième cycle de dépréciation monétaire, qui a débuté en 2022. »

Kwon a ajouté : « Après le récent repli des prix de l'or, les cours sont désormais plus proches de la juste valeur de notre modèle, soit 4 500 dollars l'once. En examinant les trois facteurs déterminants, tous suggèrent que la dépréciation monétaire va s'approfondir davantage par rapport aux niveaux actuels. »

Le stratège a indiqué que quatre des cinq scénarios économiques pointent vers une poursuite de la dépréciation monétaire, et le cours de l'or pourrait atteindre 8 000 dollars l'once d'ici 2027. L'or au comptant et les contrats à terme sur l'or s'échangeaient dernièrement autour de 4 800 dollars l'once, ce qui implique un potentiel de hausse de plus de 66 %.

À l'inverse, le scénario baissier de Kwon prévoit une chute du prix de l'or à 4 000 dollars l'once d'ici fin 2027, soit un recul d'environ 17 % par rapport aux niveaux actuels.

Kwon utilise le ratio M2/or — la masse monétaire M2 divisée par le prix de l'or à l'once — pour identifier le cycle actuel. L'analyste a indiqué que ce ratio montre que le dernier cycle de dépréciation monétaire a débuté en 2022, lorsque la Russie a lancé son opération militaire contre l'Ukraine et que les États-Unis sont entrés dans un cycle de hausse des taux, incitant les banques centrales du monde entier à intensifier leurs achats d'or.

Les précédents cycles de dépréciation monétaire pour l'or se sont produits durant : la Grande Dépression ; le « choc Nixon » — lorsque le président Richard Nixon a mis fin à la convertibilité du dollar américain en or — et l'ère de stagflation qui a suivi ; la guerre contre le terrorisme au début des années 2000 ; et la crise des subprimes.

Kwon a ajouté que les cycles de dévaluation monétaire durent en moyenne 8,5 ans, et que le cycle actuel, à 3,5 ans, n'a pas encore atteint son point médian.