L'or devrait « fortement progresser » si les taux restent bas, UBS prévoit 6 200 $/oz

15 avril 2026, 06h40

• L'or a besoin d'anticipations de baisse des taux pour un rallye substantiel.
• UBS maintient sa prévision à long terme pour l'or à 6 200 dollars l'once d'ici 2026.
• Le métal jaune sert de couverture contre les risques monétaires comme la dévaluation des devises.

Les investisseurs détenant des positions importantes en or devraient envisager de diversifier leurs portefeuilles vers d'autres matières premières, car des actifs comme l'or et le pétrole devraient maintenir une dynamique de prix significative même après la fin du conflit en Iran, selon Giovanni Staunovo, analyste matières premières chez UBS.

Staunovo a publié une note plus tôt cette semaine, analysant l'impact du conflit actuel au Moyen-Orient sur le secteur des matières premières.

« Les tensions persistantes en Iran et les risques dans le détroit d'Ormuz ont exercé une pression haussière sur les prix et la volatilité des matières premières, notamment le pétrole », a-t-il écrit.

Potentiel haussier des matières premières et appel à la diversification

Staunovo estime qu'il existe un potentiel haussier continu pour les matières premières, soutenu par des fondamentaux solides, des déséquilibres persistants entre l'offre et la demande, et la présence de risques géopolitiques.

Pour les investisseurs, des allocations en matières premières gérées activement peuvent constituer une couverture essentielle contre l'inflation et les chocs sur l'approvisionnement énergétique.

Il a indiqué que les prix de l'or se situaient actuellement à un peu moins de 13 % en dessous de leur plus haut historique en clôture de janvier, les anticipations de taux plus élevés depuis l'escalade des tensions pesant sur le sentiment.

Les matières premières au sens large ont progressé d'environ 17 % depuis le début de l'année, selon l'indice de rendement total UBS CMCI Composite en dollars américains.

Bien que la prime de risque géopolitique devrait diminuer, Staunovo a déclaré que les fondamentaux sous-jacents des matières premières restent favorables.

Les prix de l'or avaient initialement atteint un plus haut d'un mois mercredi, mais s'échangeaient en légère baisse.

Ce retournement a été provoqué par une hausse de l'appétit pour le risque, alimentée par la perspective d'une reprise des pourparlers de paix entre les États-Unis et l'Iran.

De plus, la hausse des prix du pétrole a contribué aux préoccupations persistantes concernant une inflation plus élevée.

Au moment de la rédaction, le contrat or COMEX s'établissait à 4 839,01 dollars l'once, en baisse de 0,2 %.

Le contrat avait atteint 4 895,40 dollars l'once plus tôt dans la journée, son niveau le plus élevé depuis le 19 mars.

UBS prévoit que les prix du cuivre et de l'aluminium seront soutenus à moyen terme en raison de pénuries d'approvisionnement persistantes, tandis que la demande à long terme est soutenue par des facteurs structurels comme l'électrification.

L'or n'a pas réussi à s'imposer comme valeur refuge

Les analystes matières premières d'UBS ont mis à jour leurs projections de risque, de politique de taux d'intérêt, d'inflation et de forte demande sous-jacente le 16 mars.

Sur la base de ce nouveau calcul, ils prévoient toujours que le prix de l'or atteindra 6 200 dollars l'once d'ici la fin 2026.

Les analystes ont observé que depuis le début du conflit avec l'Iran, le métal n'ayant constamment pas réussi à dépasser le niveau de 5 200 dollars l'once.

Contrairement à la hausse de 65 % de l'année dernière, alimentée par des facteurs fondamentaux tels que la baisse des taux d'intérêt réels et les préoccupations liées à la dette, ainsi que par le vent favorable des risques géopolitiques accrus, la période actuelle marque un changement.

Sa performance récente reflète le comportement historique lors de tels événements, où les investisseurs recherchent la liquidité et envisagent des alternatives comme les actifs énergétiques.

« Par exemple, l'or a bondi de 15 % après le début du conflit russo-ukrainien en 2022, avant de reculer de 15 à 18 % lorsque la Réserve fédérale a relevé ses taux », ont écrit les analystes.

Des tendances similaires sont apparues pendant la guerre du Golfe et la guerre d'Irak : initialement, les prix ont bondi de 17 % et 19 % respectivement, avant de reculer à mesure que les tensions géopolitiques s'apaisaient, ont ajouté les analystes d'UBS.

Les prévisions à long terme d'UBS pour l'or

Malgré la récente période de stagnation du métal jaune, le géant bancaire suisse reste convaincu que l'or s'appréciera d'au moins 20 % supplémentaires en 2026.

UBS a réitéré sa projection selon laquelle les prix de l'or devraient grimper pour atteindre 5 900 à 6 200 dollars l'once cette année.

Le raisonnement est que l'or sert principalement de couverture contre les conséquences économiques plus larges des conflits, plutôt que contre les seules menaces directes en temps de guerre.

Plus précisément, l'or offre une protection contre les risques monétaires, tels que la dévaluation des devises, l'augmentation des déficits et le ralentissement économique, qui sont souvent des conséquences de l'instabilité géopolitique.

Tout en reconnaissant que « la hausse des prix de l'énergie et les inquiétudes liées à l'inflation ont entraîné un renforcement du dollar américain et des craintes de possibles hausses des taux — deux facteurs qui pèsent négativement sur le cours de l'or », les analystes ont émis une réserve.

Ils anticipent que les banques centrales « surveilleront les risques inflationnistes sans procéder à des hausses précipitées des taux directeurs ».

À plus long terme, l'or se distingue comme une couverture contre l'inflation.

Ont-ils déclaré.

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