Les coûts de production au T1 d'Antofagasta ont affiché une solide performance, le cuivre au LME et au SHFE ont tous deux clôturé en baisse durant la nuit [Compte rendu de la réunion matinale SMM sur le cuivre]

16/04/2026 Jeudi
Futures : Durant la séance de nuit, le cuivre LME a ouvert à 13 250 $/t, a fluctué à la baisse en début de séance pour toucher un plus bas à 13 222,5 $/t, puis le centre de prix s'est progressivement déplacé vers le haut pour atteindre 13 304,5 $/t, avant de connaître de fortes oscillations et de clôturer finalement à 13 276 $/t, en baisse de 0,15 %, avec un volume de transactions de 22 800 lots et des positions ouvertes de 289 000 lots, en baisse de 174 lots par rapport à la séance précédente, indiquant une réduction des positions acheteuses. Durant la séance de nuit, le contrat SHFE cuivre 2605 le plus échangé a ouvert à 102 160 yuans/t, a fluctué à la hausse en début de séance pour atteindre 102 450 yuans/t, puis le centre de prix s'est progressivement déplacé vers le bas pour toucher 101 760 yuans/t, avant de remonter pour clôturer finalement à 102 060 yuans/t, en baisse de 0,22 %, avec un volume de transactions de 27 700 lots et des positions ouvertes de 157 000 lots, en baisse de 2 533 lots par rapport à la séance précédente, indiquant une réduction des positions acheteuses.
[Résumé de la réunion matinale SMM Cuivre] Actualités :
(1) Le 15 avril (mercredi), la société minière chilienne Antofagasta a publié son rapport de production du T1 2026. Le PDG Iván Arriagada s'est dit satisfait d'annoncer un nouveau trimestre de solide performance en termes de coûts de production. Le coût net de trésorerie du groupe s'est établi à 108 ¢/livre pour le trimestre, avec 72 ¢/livre pour la mine Los Pelambres et 34 ¢/livre pour la mine Centinela. Cela démontre pleinement la qualité du portefeuille d'actifs de la société, notamment son exposition significative aux activités aurifères et de molybdène.
Physique :
(1) Shanghai : Le 15 avril, les prix spot SMM du cuivre cathodique de grade #1 par rapport au contrat du mois le plus proche 2604 étaient cotés avec des primes de 40 à 190 yuans/t, avec une prime moyenne de 115 yuans/t. C'était le dernier jour de négociation du contrat SHFE cuivre 2604. Conformément à la méthodologie d'évaluation des prix SMM du cuivre cathodique de grade #1, SMM cote systématiquement par rapport au contrat du mois le plus proche. En début de séance, le contrat SHFE cuivre 2604 s'échangeait principalement dans la fourchette 102 200-102 950 yuans/t, tandis que le contrat SHFE cuivre 2605 s'échangeait dans la fourchette 102 250-103 100 yuans/t. L'écart de prix en Contango entre les contrats à terme variait de 100 à 30 yuans/t, et la marge bénéficiaire à l'importation SHFE cuivre par rapport au contrat 2604 allait d'une perte de 390 à 250 yuans/t. En perspective, le marché spot du cuivre à Shanghai devrait officiellement basculer vers une cotation par rapport au contrat 2605. Côté structure de marché, l'écart de prix en Contango entre les contrats 2604 et 2605 évoluait dans la fourchette 100-30 yuans/t. Les fournisseurs ayant établi des positions d'arbitrage long sous la structure de backwardation précédente sont davantage enclins à conserver leurs positions pour livraison afin de capter les gains d'écart sous la structure actuelle, avec une volonté limitée de vendre du physique à bas prix, ce qui soutient les primes spot. Côté demande, les prix du cuivre ont de nouveau augmenté en séance, et les entreprises en aval ont généralement adopté une posture attentiste avec une acceptation limitée des niveaux de prix actuels, entraînant des achats prudents. Par ailleurs, il convient de surveiller la sortie des warrants non appariés après le dernier jour de négociation ; si les warrants sont libérés de manière concentrée, cela pourrait exercer une pression périodique sur les primes spot. Globalement, sous le double effet du soutien de la structure des écarts et de la compression de la demande par les prix élevés, les prix spot du cuivre à Shanghai par rapport au contrat 2605 devraient maintenir des primes aujourd'hui.
(2) Guangdong : Le 15 avril, les prix spot du cuivre cathodique de grade #1 par rapport au contrat du mois le plus proche au Guangdong : le cuivre de haute qualité était coté avec une prime de 240 yuans/t, en hausse de 10 yuans/t par rapport à la séance précédente ; le cuivre de qualité standard était coté avec une prime de 160 yuans/t, en hausse de 10 yuans/t par rapport à la séance précédente ; le cuivre SX-EW était coté avec une prime de 100 yuans/t, en hausse de 10 yuans/t par rapport à la séance précédente. Le prix moyen du cuivre cathodique de grade #1 au Guangdong était de 102 905 yuans/t, en hausse de 1 825 yuans/t par rapport à la séance précédente ; le prix moyen du cuivre SX-EW était de 102 805 yuans/t, en hausse de 1 825 yuans/t par rapport à la séance précédente. Globalement, les échanges étaient atones le jour du roulement de contrat, mais les fournisseurs restaient disposés à maintenir les prix fermes, et les primes spot ont continué de progresser.
(3) Cuivre importé : Le 15 avril, le prix moyen des warrants a baissé de 1 $/mt par rapport au jour de bourse précédent, à 73 $/mt (fourchette de prix 68–78 $/mt) ; le prix moyen B/L a baissé de 1 $/mt par rapport au jour de bourse précédent, à 71 $/mt (fourchette de prix 66–76 $/mt) ; le prix moyen du cuivre EQ (CIF B/L) a baissé de 1 $/mt par rapport au jour de bourse précédent, à 40 $/mt (fourchette de prix 36–44 $/mt). Les cotations se référaient aux cargaisons arrivant de fin avril à début-mi mai.
(4) Cuivre secondaire : Le 15 avril, le prix de clôture des contrats à terme à 11h30 était de 102 390 yuans/mt, en hausse de 1 620 yuans/mt par rapport au jour de bourse précédent. La prime spot moyenne était de 115 yuans/mt, en hausse de 50 yuans/mt par rapport au jour de bourse précédent. Le 15 avril, les prix des déchets de cuivre ont augmenté de 900 yuans/mt en glissement mensuel. L'indice de sentiment de vente des déchets de cuivre a augmenté à 2,69, tandis que l'indice de sentiment d'approvisionnement a baissé à 2,27. L'écart de prix entre la cathode de cuivre et les déchets de cuivre était de 1 172 yuans/mt, en hausse de 670 yuans/mt en glissement mensuel. L'écart de prix entre la tige de cathode de cuivre et la tige de cuivre secondaire était de 1 830 yuans/mt. Selon une enquête SMM, les prix du cuivre ont continué à augmenter, intensifiant la crainte des prix élevés parmi de nombreuses entreprises de valorisation des déchets, qui étaient réticentes à acheter davantage ou ont même suspendu l'approvisionnement en déchets de cuivre, entraînant des transactions intrajournalières médiocres.
Prix : Sur le plan macroéconomique, Trump a déclaré que le conflit avec l'Iran était sur le point de se conclure et a menacé de frapper les infrastructures civiles iraniennes. Il a également averti Powell de démissionner en temps voulu et espérait que le candidat à la Fed, Warsh, soit confirmé rapidement, affirmant que les taux d'intérêt devraient baisser après sa nomination. Les États-Unis ont demandé une prolongation du cessez-le-feu de deux semaines, mais l'Iran n'a pas encore accepté. La Maison-Blanche a nié avoir formellement fait cette demande, et les deux parties restent en contact. Les médias américains ont rapporté des progrès dans les négociations, avec un accord-cadre pour mettre fin à la guerre prenant progressivement forme. Un cessez-le-feu au Liban était sur le point d'entrer en vigueur, le Hezbollah ayant accepté mais exigeant qu'Israël respecte ses engagements. Les États-Unis espéraient un cessez-le-feu mais n'ont pas exercé de pression sur Israël. Par ailleurs, l'Iran a proposé d'autoriser le libre passage des navires du côté omanais du détroit d'Ormuz. Dans l'ensemble, les attentes concernant un nouveau cycle de pourparlers de paix entre les États-Unis et l'Iran étaient largement conformes aux attentes du marché, et les prix du cuivre se sont stabilisés. Sur le plan des fondamentaux, côté offre, l'écart de prix entre les contrats à terme a incité les fournisseurs à préférer conserver leurs positions pour livraison afin de capter le spread, entraînant une circulation spot tendue. Côté demande, les prix du cuivre ont de nouveau augmenté, et le sentiment attentiste en aval était fort, avec un approvisionnement devenu plus prudent. Dans l'ensemble, les prix du cuivre devraient évoluer latéralement aujourd'hui.
[Les informations fournies sont données à titre indicatif uniquement. Cet article ne constitue pas un conseil direct pour les décisions de recherche en investissement. Les clients doivent prendre leurs décisions avec prudence et ne pas substituer ces informations à leur propre jugement indépendant. Toute décision prise par les clients n'engage pas la responsabilité de SMM.]