Codelco déclare que le conflit au Moyen-Orient a fait grimper les coûts, le cuivre au LME et au SHFE clôturent tous deux en hausse durant la nuit [Compte rendu de la réunion matinale SMM sur le cuivre]

2026.4.14 Mardi
Futures : Le cuivre LME a ouvert la séance nocturne à 12 865 $/t, glissant à 12 859 $/t en début de séance avant que le centre de prix ne se déplace progressivement à la hausse dans une tendance fluctuante, atteignant un plus haut de 13 133 $/t près de la clôture, pour finalement se stabiliser à 13 123,5 $/t, en hausse de 2,07 %. Le volume de transactions a atteint 27 000 lots, et les positions ouvertes s'élevaient à 292 000 lots, en baisse de 1 540 lots par rapport à la séance précédente, indiquant une réduction des positions vendeuses. En séance nocturne, le contrat SHFE cuivre 2605 le plus actif a ouvert à 99 760 yuans/t, touchant un plus bas de 99 520 yuans/t en début de séance avant que le centre de prix ne se déplace progressivement à la hausse vers 100 940 yuans/t, puis a évolué latéralement pour finalement se stabiliser à 100 820 yuans/t, en hausse de 1,67 %. Le volume de transactions a atteint 50 000 lots, et les positions ouvertes s'élevaient à 170 000 lots, en baisse de 1 518 lots par rapport à la séance précédente, indiquant une réduction des positions vendeuses.
[Résumé de la réunion matinale SMM Cuivre] Actualités :
(1) Le 13 avril (lundi), le président de Codelco, Maximo Pacheco, a déclaré que le conflit entre les États-Unis et Israël avec l'Iran avait provoqué des flambées de prix qui avaient fait augmenter ses coûts de production, mais que l'entreprise restait en bonne voie pour atteindre son objectif de production cette année. L'objectif de production de cuivre de l'entreprise pour cette année est de 1,344 million de tonnes, et elle vise à augmenter encore sa production à 1,7 million de tonnes d'ici 2030. En 2022 et 2023, sa production de cuivre est tombée à son plus bas niveau en 25 ans. Maximo Pacheco a déclaré que le conflit au Moyen-Orient avait fait augmenter ses coûts de production cash du cuivre d'au moins 10 ¢/lb, « ce qui est un chiffre significatif ». « Le plus grand défi auquel l'industrie est confrontée est la continuité opérationnelle, et nous constatons que la production de cuivre devient plus difficile chaque jour. » Avant que les prix ne commencent à augmenter, Codelco avait acheté suffisamment d'acide sulfurique pour les besoins de production de toute l'année. Maximo Pacheco a indiqué que la production de cuivre de l'entreprise au T1 était de 271 300 tonnes. En raison de maintenances planifiées, la production a diminué en glissement annuel mais est restée dans les prévisions.
Spot :
(1) Shanghai : Le matin du 13 avril, le contrat SHFE cuivre 2604 a ouvert en baisse puis a évolué latéralement dans une tendance fluctuante. Le prix d'ouverture était de 99 250 yuans/t. Après l'ouverture, les prix ont rapidement chuté, glissant à 98 500 yuans/t, puis ont fluctué entre 98 300 yuans/t et 98 400 yuans/t. Les prix se sont ensuite redressés, fluctuant entre 98 600 yuans/t et 98 900 yuans/t, avec un prix de clôture de 98 880 yuans/t. L'écart de prix Contango inter-mensuel entre les contrats à terme variait de 100 yuans/t à 30 yuans/t, et la marge bénéficiaire à l'importation du cuivre SHFE sur le mois proche était en perte de 340 yuans/t à 250 yuans/t. En perspective pour aujourd'hui, le marché spot du cuivre à Shanghai devrait maintenir une tonalité relativement ferme. Du point de vue de la performance du marché, bien que certains fournisseurs aient procédé à des liquidations en cours de séance, vendant une partie de leurs cargaisons à bas prix, cela n'a pas pesé sur les primes spot, les cotations globales restant fermes, reflétant un soutien solide sous les niveaux de primes actuels. Du point de vue de la logique de livraison, à l'approche de la date de livraison, l'écart de prix Contango inter-mensuel entre les contrats à terme maintient encore une certaine largeur, et la volonté des fournisseurs de conserver leurs positions pour la livraison persiste, soutenant les primes spot. En outre, certains fournisseurs pourraient commencer à faire des offres exploratoires contre le contrat du mois suivant aujourd'hui, l'attention du marché se déplaçant progressivement vers la tarification après le changement de contrat. Globalement, les prix spot contre le contrat SHFE cuivre 2604 devraient maintenir des primes aujourd'hui.
(2) Guangdong : Le 13 avril, les prix spot de la cathode de cuivre #1 du Guangdong contre le contrat du mois proche : le cuivre de haute qualité était coté à 200 yuans/t, inchangé par rapport à la séance précédente ; le cuivre de qualité standard était coté avec une prime de 130 yuans/t, inchangé par rapport à la séance précédente ; le cuivre SX-EW était coté avec une prime de 70 yuans/t, inchangé par rapport à la séance précédente. Le prix moyen de la cathode de cuivre #1 du Guangdong était de 98 930 yuans/t, en hausse de 525 yuans/t par rapport à la séance précédente ; le prix moyen du cuivre SX-EW était de 98 835 yuans/t, en hausse de 525 yuans/t par rapport à la séance précédente. Globalement, bien que les stocks aient diminué pendant 19 séances consécutives, la hausse des prix du cuivre a affaibli la consommation en aval, et l'activité commerciale est restée atone.
(3) Cuivre importé : Le 13 avril, le prix moyen des warrants a augmenté de 2 $/t par rapport au jour de négociation précédent pour atteindre 75 $/t (fourchette de prix 70–80 $/t) ; le prix moyen B/L a augmenté de 3 $/t par rapport au jour de négociation précédent pour atteindre 72 $/t (fourchette de prix 66–78 $/t) ; le prix moyen du cuivre EQ (CIF B/L) a augmenté de 1 $/t par rapport au jour de négociation précédent pour atteindre 41 $/t (fourchette de prix 36–46 $/t), les cotations faisant référence à des cargaisons arrivant de fin avril à début-mi mai.
(4) Cuivre secondaire : Le 13 avril, le prix de clôture des contrats à terme à 11h30 était de 98 780 yuans/t, en hausse de 360 yuans/t par rapport au jour de négociation précédent. La prime spot moyenne était de 80 yuans/t, en hausse de 40 yuans/t par rapport au jour de négociation précédent. Le 13 avril, les prix des déchets de cuivre ont augmenté de 600 yuans/t en glissement journalier. L'indice de sentiment de vente des déchets de cuivre a augmenté à 2,59, tandis que l'indice de sentiment d'approvisionnement a baissé à 2,31. L'écart de prix entre la cathode de cuivre et les déchets de cuivre était de 460 yuans/t, en baisse de 167 yuans/t en glissement journalier. L'écart de prix entre la tige de cuivre cathodique et la tige de cuivre secondaire était de 1 390 yuans/t. Selon une enquête de SMM, alors que les prix du cuivre augmentaient, de nombreux fournisseurs de déchets de cuivre ont activement procédé à des expéditions, mais la volonté d'achat en aval était faible en raison des préoccupations selon lesquelles les incertitudes géopolitiques et politiques à l'étranger pourraient provoquer des fluctuations des prix du cuivre, et les transactions sur le marché étaient tièdes.
Prix : Sur le plan macroéconomique, Trump a déclaré que l'Iran avait appelé de manière proactive en espérant parvenir à un accord, mais que les États-Unis ne permettraient jamais à l'Iran de posséder des armes nucléaires. Les États-Unis et l'Iran restaient en contact, le prochain cycle de négociations devant probablement se tenir prochainement à Islamabad, et une prolongation du cessez-le-feu était attendue. Le Premier ministre d'Israël a averti que le cessez-le-feu pourrait bientôt prendre fin et a exprimé son soutien à un blocus naval américain. Les États-Unis ont exigé que l'Iran suspende l'enrichissement d'uranium pendant 20 ans, tandis que l'Iran n'a accepté qu'un nombre d'années à un seul chiffre. Les États-Unis avaient déjà imposé des restrictions de transit maritime et déployé plus de 15 navires de guerre. Vance a déclaré que des progrès significatifs avaient été réalisés dans les négociations, et que le deuxième cycle de pourparlers dépendait de l'Iran. Le marché nourrissait des attentes de nouvelles négociations, ce qui, combiné aux pénuries du côté de l'offre et à la résilience de la demande, apportait un soutien haussier aux prix du cuivre. Côté offre, les arrivages domestiques étaient limités, le réapprovisionnement en cuivre importé était insuffisant, et l'offre globale restait tendue. Côté demande, les prix du cuivre fluctuaient à des niveaux élevés, les acheteurs en aval procédaient principalement à des achats en juste-à-temps, et la consommation était stable. Côté stocks, au 13 avril (lundi), les stocks de cuivre SMM dans les principales régions du pays ont baissé de 12,52 % en glissement hebdomadaire, marquant cinq semaines consécutives de déstockage, apportant un soutien à la hausse des prix du cuivre. Dans l'ensemble, les prix du cuivre devraient fluctuer à la hausse dans une fourchette étroite aujourd'hui.
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