Le soutien géopolitique est resté solide, les prix de l'aluminium ont fluctué à des niveaux élevés [Compte rendu de la réunion matinale SMM sur l'aluminium]

4.13 Compte rendu de la réunion matinale SMM

Futures :L'aluminium au SHFE a clôturé à 24 705 yuans/mt en session de nuit, en hausse de 0,32 %. Le prix s'est maintenu au-dessus de toutes les moyennes mobiles (MA5=24 653, MA10=24 691, MA40=24 366, MA60=24 365), avec un système de moyennes mobiles en configuration haussière oscillante. L'indicateur MACD DIF (93,1) et DEA (72,82) ont formé un croisement doré à la hausse, les deux lignes progressant en tandem, les barres rouges continuant de s'élargir et la dynamique haussière se renforçant régulièrement. La fourchette de négociation clé suggérée pour l'aluminium SHFE est de 24 550 à 25 100. L'aluminium au LME a clôturé à 3 515 $/mt, en hausse de 5,50 %. Le prix s'est maintenu au-dessus de toutes les moyennes mobiles MA5 (3 483,7), MA10 (3 457,7), MA40 (3 299,47) et MA60 (3 244,38), avec un système de moyennes mobiles en configuration haussière, confirmant un schéma de rebond fort à court terme. L'indicateur MACD DIF (65,12) et DEA (55,14) ont formé un croisement doré, les deux lignes progressant en tandem. La fourchette de négociation clé suggérée pour l'aluminium LME est de 3 400 à 3 550.

Front macroéconomique :Le ministre iranien des Affaires étrangères Araghchi a publié sur les réseaux sociaux le 13, déclarant que les négociations Iran-États-Unis récemment tenues à Islamabad, capitale du Pakistan, n'étaient qu'« à un pas » d'un accord. La partie américaine a exigé trop, avec des exigences en constante évolution, et a menacé d'imposer un blocus. À court terme, l'impact des conflits au Moyen-Orient sur l'Iran persiste, et il convient de rester vigilant face aux évolutions de la situation militaire. L'indice des prix PCE de base aux États-Unis a augmenté de 3 % en glissement annuel en février, en légère baisse par rapport à la lecture précédente de 3,1 %, conformément aux attentes du marché. L'inflation des services a ralenti de manière significative, avec des dépenses réelles en hausse de seulement 0,1 % en glissement mensuel. Les inscriptions hebdomadaires au chômage aux États-Unis ont augmenté de 16 000 pour atteindre 219 000 la semaine dernière, un chiffre supérieur aux attentes du marché.

Fondamentaux :Côté offre, hors Chine, directement impactées par les conflits géopolitiques, les entreprises d'aluminium du Moyen-Orient ont réduit leur production. Récemment, EGA aux Émirats arabes unis et Alba à Bahreïn ont été successivement touchées par des frappes de missiles, avec des installations de production endommagées. L'étendue des dommages est encore en cours d'évaluation complète. Le marché s'attend largement à des réductions de production à grande échelle, voire à des arrêts, l'écart d'approvisionnement mondial en aluminium devant se creuser et les préoccupations concernant l'offre hors Chine continuant de s'intensifier. Les stocks du LME ont maintenu une tendance à la baisse, les dernières données montrant un déstockage à 399 200 tonnes. La part des stocks d'aluminium russe disponibles dans les entrepôts du LME a bondi de 60 % en février à 92 % en mars. En Chine, la proportion d'aluminium liquide a rebondi en mars avec la reprise complète de l'activité des entreprises en aval après les vacances, en hausse significative de 9,3 points de pourcentage en glissement mensuel à 73,7 %, supérieure aux attentes de début de mois. Avec l'entrée dans la saison traditionnelle de forte consommation en avril, les taux d'exploitation en aval ont continué d'augmenter, et la proportion d'aluminium liquide devrait encore progresser. Côté stocks, les prix élevés de l'aluminium en Chine ont freiné la volonté des acteurs en aval de se réapprovisionner activement. Les entreprises en aval ont généralement acheté selon les besoins en fonction des commandes, maintenant des opérations à faible niveau de stocks, sans comportement de stockage à grande échelle pour le moment. Lundi de cette semaine, les stocks sociaux de lingots d'aluminium en Chine ont enregistré une reconstitution de 11 000 tonnes en glissement hebdomadaire, les stocks à court terme restant à un niveau relativement abondant.

Marché de l'aluminium primaire :En début de séance, le contrat SHFE aluminium 2604 a fluctué à la hausse, avec un centre de négociation en hausse par rapport à la veille. Sous l'effet de la hausse des prix de l'aluminium, les acheteurs ont montré une faible acceptation des lingots d'aluminium à prix élevé, poussant les vendeurs à baisser leurs offres, et les primes de transaction ont continué de s'élargir. Les transactions du marché se sont principalement concentrées autour du prix moyen de décote de l'aluminium A00 du SMM. Vendredi dernier, l'indice de sentiment d'expédition dans l'est de la Chine était de 3,25, stable en glissement hebdomadaire ; l'indice de sentiment d'approvisionnement était de 3,01, en baisse de 0,24 en glissement hebdomadaire. Vendredi dernier, les prix à terme de l'aluminium ont quelque peu rebondi, et l'atmosphère générale des échanges sur le marché est restée atone. Cependant, à l'approche du week-end, les entreprises de transformation en aval ont montré une légère reprise du sentiment de stockage. De plus, certaines entreprises publiques ont dénoué des positions d'arbitrage antérieures avec d'importants volumes d'expédition, assouplissant les cargaisons disponibles sur le marché, et le volume réel des transactions a augmenté par rapport à la veille. En définitive, la fourchette de prix de transaction réelle dans le centre de la Chine a oscillé entre une prime de 40 yuans et une décote de 10 yuans par rapport au prix du centre de la Chine. Vendredi dernier, l'indice de sentiment d'expédition dans le centre de la Chine était de 2,76, en hausse de 0,02 en glissement hebdomadaire ; l'indice de sentiment d'approvisionnement était de 2,44, en hausse de 0,04 en glissement hebdomadaire.

Déchets d'aluminium :Vendredi dernier, l'aluminium primaire au comptant a rebondi de 140 yuans/t par rapport à la séance précédente, et le marché des déchets d'aluminium a globalement suivi la tendance haussière. Vendredi dernier, le durcissement réglementaire concernant la politique de « facturation inversée » est resté inchangé, les coûts de conformité dans le processus de recyclage des déchets d'aluminium demeurant élevés, et les cargaisons facturées effectivement disponibles restant limitées. Côté demande, la divergence des expéditions entre les déchets d'aluminium tenace et les déchets d'alliage d'aluminium corroyé s'est intensifiée. Pour les matériaux à base de déchets d'aluminium tenace tels que les déchets d'aluminium tenace broyés et les copeaux d'aluminium ADC12, les entreprises en aval utilisant les déchets, y compris les producteurs d'alliages secondaires, ont principalement maintenu des achats au besoin avec des opérations à faible stock. Pour les matériaux à base de déchets d'alliage d'aluminium corroyé tels que les canettes usagées compactées et les tôles et chutes de séries 5/3, les entreprises en aval de tôles, plaques et bandes d'aluminium secondaire étaient en haute saison de production avec un enthousiasme de stockage relativement élevé. Cependant, globalement, les prix élevés combinés aux fortes fluctuations des cours de l'aluminium ont continué à freiner l'enthousiasme d'achat des entreprises utilisatrices de déchets. Côté écart de prix, la différence entre l'aluminium A00 et les déchets mixtes d'extrusion d'aluminium sans peinture à Foshan s'est établie à 2 960 yuans/t, et la différence entre l'aluminium A00 et les déchets d'aluminium tenace broyés était de 1 670 yuans/t. Le marché des déchets d'aluminium devrait se maintenir à des niveaux élevés cette semaine, avec une fourchette de prix dominante pour les déchets d'aluminium tenace broyés (prix basé sur la teneur en aluminium) autour de 20 800-21 300 yuans/t (hors taxes). Côté offre, les contraintes réglementaires ne devraient pas s'assouplir à court terme, et les cargaisons conformes limitées combinées à la rétention de cargaisons par les dépôts continueront de soutenir les prix. Côté demande, la divergence entre les déchets d'aluminium tenace et les déchets d'alliage d'aluminium corroyé persistera. L'aluminium primaire reste volatil en raison de facteurs tels que les conflits géopolitiques au Moyen-Orient, et conjugué à une reprise atone de la demande en haute saison en aval, le bras de fer global entre vendeurs et acheteurs se poursuivra. La prudence est de mise face aux risques de marché liés aux fortes fluctuations des prix de l'aluminium et à la circulation contrainte des cargaisons.

Alliage d'aluminium secondaire :Côté marché spot, vendredi dernier, les cotations du marché ADC12 ont été généralement relevées de 100 yuans/t, principalement portées par le rebond des prix de l'aluminium primaire et la hausse des coûts. Après une période de baisse continue, les marges bénéficiaires de l'industrie se sont considérablement réduites, et les entreprises avaient certaines attentes de reprise des prix. Côté transactions, la demande en aval ne s'était pas encore notablement améliorée, les approvisionnements maintenant un rythme de demande rigide et une acceptation relativement limitée des hausses de prix, le marché restant globalement dominé par des achats passifs de suivi. À court terme, dans un contexte d'absence de reprise significative de la demande, la dynamique haussière pourrait être relativement limitée.

Résumé du marché de l'aluminium :Sur le plan macroéconomique, côté offre, les dommages substantiels causés précédemment étaient irréversibles. Les capacités d'aluminium au Moyen-Orient ont subi des frappes militaires directes, avec l'EGA des Émirats arabes unis et Alba de Bahreïn successivement attaqués et des installations de production endommagées. Les anticipations de déficit d'approvisionnement mondial en aluminium se sont considérablement élargies, et les inquiétudes concernant l'offre hors Chine ont continué de s'intensifier. Parallèlement, la Chine est entrée dans la saison traditionnelle de pic de consommation, avec la proportion d'aluminium liquide rebondissant fortement à 73,7 %, les taux d'exploitation en aval augmentant régulièrement, et le soutien côté demande restant solide. Globalement, les risques macroéconomiques de restrictions de passage des détroits et d'escalade des conflits, combinés aux dommages matériels fondamentaux de l'offre et aux faibles stocks mondiaux, ont créé une résonance, fournissant conjointement un solide soutien plancher aux prix de l'aluminium. Cependant, les faibles attentes de baisse des taux d'intérêt, la constitution de stocks de lingots d'aluminium en Chine supérieure aux prévisions, et les anticipations défavorables sur la consommation et l'inflation liées aux fortes fluctuations récentes des prix du pétrole ont toutes pesé notablement sur la marge de hausse des prix de l'aluminium, ceux-ci fluctuant à des niveaux élevés à court terme.

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