7 avril 2026
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Rédactrice en chef adjointe en ligne
Les membres du bloc commercial BRICS Plus détiennent désormais plus de 6 000 t d', représentant environ 17,4 % des réserves totales des banques centrales mondiales, contre 11,2 % en 2019, révèle le groupe de EBC Group (EBC) dans une note de marché.
La Russie est en tête des BRICS Plus avec 2 336 t, tandis que la Chine détient 2 298 t et l'Inde 880 t d'. Ensemble, la Russie et la Chine contrôlent environ 74 % des réserves totales d' du bloc.
Entre 2020 et 2024, les banques centrales des membres des BRICS Plus ont acheté plus de 50 % de tout l' acquis par les États souverains à l'échelle mondiale.
Au cours des neuf premiers mois de 2025, les nations des BRICS Plus ont ajouté 663 t d', d'une valeur d'environ 91 milliards de dollars, à leurs réserves d'.
Le Brésil a effectué son premier achat d' depuis 2021, ajoutant 16 t en septembre 2025.
EBC attribue ce changement structurel au moment où les nations occidentales ont gelé environ 300 milliards de dollars de réserves de change russes en 2022.
En conséquence, les achats d' des banques centrales sont passés d'environ 500 t/an avant 2022 à plus de 1 000 t/an au cours de chacune des trois années suivantes.
stocké dans des coffres nationaux ne peut être gelé ni confisqué via le système de la Society for Worldwide Interbank Telecommunication, ou SWIFT, explique EBC.
Le groupe souligne que l'accumulation d' ne constitue qu'un aspect de ce changement, l'autre étant la baisse de la part du dollar dans les réserves mondiales.
Les données COFER (Currency Composition of Official Foreign Exchange Reserves) du Fonds monétaire international (FMI) montrent que la part du dollar est passée de 71 % en 1999 à environ 57 % fin 2025, son niveau le plus bas depuis 1994.
Les avoirs des banques centrales étrangères en actifs libellés en dollars sont restés essentiellement stables depuis 2014, indique la note.
EBC explique que la baisse de cette part est due à une croissance plus rapide des réserves détenues en euros, en yens, en et dans un panier croissant de devises non traditionnelles, plutôt qu'à des ventes actives.
L'enquête 2025 du Council (WGC) révèle que 73 % des banquiers centraux dans le monde estiment que la part du dollar dans les réserves diminuera encore au cours des cinq prochaines années, tandis que 43 % des banques centrales interrogées prévoient d'augmenter leurs avoirs en , deux chiffres record.
or dans les actifs de réserve officiels a plus que doublé, passant de moins de 10 % en 2015 à plus de 23 % actuellement, souligne EBC dans sa note de marché.
Si cette évolution reflète en grande partie l'appréciation du prix de l', elle s'explique aussi par le fait que les banques centrales allouent une part croissante de leurs portefeuilles à l', la crise d'Ormuz l'urgence, avance la note.
L'Arabie saoudite détient environ 323 tonnes d', soit seulement 2,6 % de ses réserves totales. Selon EBC, cette allocation est particulièrement faible, compte tenu des plus de 500 milliards de dollars de réserves du pays.
Un passage à seulement 5 % d'allocation en nécessiterait des achats équivalents à l'ensemble de la demande projetée des banques centrales pour 2026 de la part d'un seul acheteur, souligne-t-elle.
Le Royaume n'a pas annoncé publiquement de plans pour augmenter ses avoirs en , mais son adhésion aux BRICS Plus, sa participation à la plateforme mBridge et le renforcement de ses liens avec Pékin indiquent tous un repositionnement stratégique qui pourrait logiquement inclure l', déclare EBC.
Le WGC 750 à 850 tonnes d'achats par les banques centrales cette année, un volume toujours bien supérieur aux normes historiques.
Ce volume représente environ 20 % de la production minière mondiale annuelle, absorbé sous forme de unidirectionnel indépendamment du prix.
Cela crée un plancher structurel qui a rendu chaque correction moins profonde que la précédente, souligne la note.
La demande des banques centrales est renforcée par les flux institutionnels. Les entrées dans les fonds négociés en bourse adossés à l' se sont accélérées tout au long de 2025, et le secteur chinois de l'assurance s'est vu attribuer des positions pilotes en , souligne EBC.
Elle met en avant trois développements susceptibles d'accélérer la tendance actuelle.
Premièrement, si la Chine reprend la publication de ses ajouts aux réserves d' et révèle des avoirs supérieurs aux attentes, cela constituerait un catalyseur immédiat, le pays n'ayant pas publiquement déclaré d'achats depuis mai 2024.
Deuxièmement, toute augmentation formelle par l'Arabie saoudite ou les Émirats arabes unis confirmerait que les plus récents membres des BRICS Plus suivent la stratégie de la Russie et de la Chine.
Le troisième facteur dépendrait de nouvelles baisses de la part du dollar dans les réserves lors de la prochaine publication du COFER du FMI, chaque baisse supplémentaire renforçant le narratif qui stimule la demande souveraine , affirme EBC.
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