Un cessez-le-feu peu susceptible de résoudre les insuffisances d'approvisionnement, les prix de l'aluminium restent soutenus à des niveaux élevés [Compte rendu de la réunion matinale SMM sur l'aluminium]

4.8 Compte rendu de la réunion matinale SMM

Futures :L'aluminium au SHFE a clôturé à 24 545 yuans/mt hier soir, en baisse de 0,43 %. Le prix était légèrement inférieur à la MA5 (24 643) mais proche de la MA10 (24 433,5), de la MA30 (24 505,67) et de la MA60 (24 344,17), sous pression à court terme mais toujours soutenu par les moyennes mobiles à moyen terme. L'indicateur MACD avec le DIF (76,15) et le DEA (52,88) maintenait un croisement haussier au-dessus de l'axe zéro, mais l'histogramme s'est rétréci à 46,55, indiquant un affaiblissement de la dynamique haussière. La fourchette de négociation principale suggérée pour l'aluminium SHFE est de 24 400 à 25 000. L'aluminium au LME a clôturé à 3 506 $/mt, en hausse de 1,02 %. Le prix évoluait au-dessus de toutes les moyennes mobiles, avec la MA5 (3 481), la MA10 (3 387,65), etc. dans un alignement haussier standard, maintenant une solide tendance haussière. L'indicateur MACD avec le DIF (62,45) et le DEA (48,52) affichait un croisement haussier orienté à la hausse, avec un histogramme positif (27,85), indiquant une dynamique haussière soutenue. La fourchette de négociation principale suggérée pour l'aluminium LME est de 3 480 à 3 550.

Front macroéconomique :Le 7 avril, heure locale, le président américain Trump a publié sur les réseaux sociaux : « J'ai accepté une pause des bombardements et des frappes contre l'Iran pour une période de deux semaines. » Par la suite, un responsable de la Maison-Blanche a déclaré qu'Israël avait accepté un cessez-le-feu temporaire. De son côté, le Conseil suprême de sécurité nationale iranien a publié un communiqué indiquant que, sur recommandation du Guide suprême et avec l'approbation du Conseil suprême de sécurité nationale, il acceptait la proposition de cessez-le-feu présentée par le Pakistan.

Fondamentaux :Côté offre, le conflit au Moyen-Orient a impacté les capacités de production clés, et la proportion d'aluminium liquide en Chine a rebondi significativement. L'offre hors Chine a été directement affectée par les conflits géopolitiques, avec des réductions de production des entreprises d'aluminium du Moyen-Orient. Récemment, EGA aux Émirats arabes unis et Alba à Bahreïn ont été successivement frappées par des attaques de missiles, endommageant les installations de production. L'étendue des dégâts est encore en cours d'évaluation complète. Le marché anticipe largement des réductions de production à grande échelle, voire des arrêts complets, avec un déficit d'offre mondiale d'aluminium qui devrait se creuser et des inquiétudes croissantes concernant l'approvisionnement hors Chine. En Chine, la proportion d'aluminium liquide a augmenté en mars à mesure que les entreprises en aval reprenaient pleinement leurs activités après les vacances, en hausse de 9,3 points de pourcentage en glissement mensuel à 73,7 %, soit un niveau supérieur aux attentes de début de mois. Avec l'entrée dans la haute saison traditionnelle de consommation en avril, les taux d'exploitation en aval ont continué de progresser, et la proportion d'aluminium liquide devrait encore augmenter. Côté stocks, les prix élevés de l'aluminium en Chine ont freiné la volonté des entreprises en aval de se réapprovisionner activement, celles-ci achetant généralement en fonction des besoins liés aux commandes et maintenant des opérations à faible niveau de stocks, sans comportement de stockage à grande échelle pour le moment. Mardi, les stocks sociaux de lingots d'aluminium en Chine ont enregistré une constitution de stocks de 24 000 tonnes par rapport aux niveaux d'avant les vacances, les stocks à court terme restant à un niveau relativement abondant. Les stocks hors de Chine ont continué de baisser, les stocks d'aluminium au LME maintenant une tendance à la baisse cette semaine, ayant chuté à 414 000 tonnes.

Marché de l'aluminium primaire :Le contrat SHFE aluminium 2604 a fluctué à la hausse lors de la séance du matin, avec un centre de gravité évoluant plus bas que la veille. Sous l'effet de l'approche de la date de livraison, certains négociants ont acheté des cargaisons pour profiter de l'écart de prix entre les contrats à terme, et combiné à des expéditions limitées des fonderies d'aluminium, les transactions du marché se sont progressivement orientées à la hausse. Les transactions se sont principalement concentrées autour du prix moyen de décote de l'aluminium A00 SMM jusqu'à une prime de 20 yuans/tonne. Hier, l'indice de sentiment d'expédition du marché de l'est de la Chine était de 3,31, en baisse de 0,03 en glissement mensuel ; l'indice de sentiment d'achat était de 3,64, en hausse de 0,09 en glissement mensuel. Avant l'ouverture, les cotations des négociants du marché de la Chine centrale ont poursuivi la tendance de la séance précédente, mais les prix ont légèrement reculé par la suite. Les stocks excessifs du marché ont limité les hausses de prix, et avec des prix de l'aluminium à des niveaux élevés, l'absence de caractéristiques de haute saison dans les commandes des utilisateurs finaux a contraint le sentiment d'achat des fabricants en aval, et l'atmosphère générale des échanges sur le marché était plutôt atone. En définitive, les prix de transaction réels sur le marché de la Chine centrale ont varié de la parité à une prime de 30 yuans au-dessus du prix de la Chine centrale. Hier, l'indice de sentiment d'expédition du marché de la Chine centrale était de 2,7, stable en glissement mensuel ; l'indice de sentiment d'achat était de 2,46, en baisse de 0,03 en glissement mensuel.

Déchets d'aluminium :Hier, l'aluminium primaire au comptant a baissé de 30 yuans/tonne par rapport à la séance précédente, tandis que le marché des déchets d'aluminium a connu des évolutions contrastées. Actuellement, la position réglementaire stricte concernant la politique de « facturation inversée » reste inchangée, les coûts de conformité dans le processus de recyclage des déchets d'aluminium demeurent élevés, et les cargaisons facturées effectivement disponibles restent limitées. Côté demande, la traditionnelle haute saison de consommation « Mars doré, Avril argenté » a sous-performé par rapport aux attentes, et les entreprises utilisatrices de déchets en aval, telles que les producteurs d'alliages secondaires, ont principalement maintenu un approvisionnement en juste-à-temps avec des opérations à faible stock ; les prix élevés combinés aux fortes fluctuations des cours de l'aluminium ont continué de freiner l'enthousiasme d'achat des entreprises utilisatrices de déchets, les transactions globales du marché étaient atones, et la tendance de « sous-performance en haute saison » persiste. Concernant l'écart de prix entre l'aluminium A00 et les déchets d'aluminium, l'écart entre l'aluminium A00 et les déchets d'extrusion d'aluminium mélangé sans peinture à Foshan s'établissait à 3 115 yuans/t, et l'écart entre l'aluminium A00 et les déchets d'aluminium broyé tense à Foshan était de 1 825 yuans/t. Le marché des déchets d'aluminium devrait se maintenir à des niveaux élevés et fluctuer à la hausse cette semaine, avec les déchets d'aluminium broyé tense (prix basé sur la teneur en aluminium) évoluant dans une fourchette principale autour de 20 800–21 300 yuans/t (hors taxes). Côté offre, les politiques réglementaires telles que la « facturation inversée » ne devraient pas connaître d'assouplissement substantiel à court terme, et l'offre conforme limitée combinée au sentiment persistant de rétention des ventes dans les dépôts de marchandises continueront de fournir un soutien plancher aux prix. Côté demande, la reprise en haute saison est restée en deçà des attentes, la reprise des commandes des utilisateurs finaux manque de dynamisme, et le schéma dominé par l'approvisionnement en juste-à-temps devrait persister. À court terme, une attention particulière doit être portée à l'impact réel des conflits géopolitiques au Moyen-Orient sur les capacités mondiales de fonderies d'aluminium, aux conditions de commandes des utilisateurs finaux en aval, et à l'avancement de la mise en œuvre de la politique de facturation inversée, avec une vigilance face au risque de fortes fluctuations des cours de l'aluminium à des niveaux élevés.

Alliage d'aluminium secondaire :Côté contrats à terme, les prix des alliages d'aluminium ont bondi rapidement hier après l'ouverture matinale, atteignant un plus haut intrajournalier de 23 740 yuans/t avec des gains dépassant un temps 0,7 %. Par la suite, l'élan haussier s'est essoufflé, les prix ont fluctué et reculé, continuant à sonder les niveaux inférieurs à l'approche de la session de mi-journée, atteignant un plus bas de 23 470 yuans/t. À la mi-journée, le contrat était coté à 23 505 yuans/t, en baisse de 65 yuans/t par rapport au prix de règlement de la séance précédente, soit un recul de 0,28 %. Sur le plan technique, l'indicateur KDJ en 4 heures s'est orienté à la baisse, avec une pression à court terme évidente ; le KDJ intrajournalier a reculé depuis ses sommets, indiquant un élan de rebond insuffisant en séance. Le sentiment du marché penchait vers la prudence, avec une configuration globale montrant une structure volatile de pression et de repli après une tentative de hausse. Côté spot, le marché de l'ADC12 est resté atone hier. Affecté par la morosité des prix de l'aluminium et la performance terne côté demande, le sentiment du marché est devenu prudent. La plupart des acteurs du marché ont légèrement abaissé leurs cotations, tandis que quelques entreprises ont maintenu leurs prix et adopté une approche attentiste. Les ressources à bas prix ont augmenté hier, le centre de transaction s'est déplacé vers le bas, et les prix ont affiché des caractéristiques de repli passif. À court terme, dans un contexte d'affaiblissement du soutien marginal des coûts et d'amélioration limitée de la demande, les prix de l'ADC12 devraient rester atones.

Résumé du marché de l'aluminium :Sur le front macroéconomique, les États-Unis et l'Iran ont conclu un accord de cessez-le-feu temporaire de deux semaines, et le sentiment de risque du marché s'est quelque peu rétabli. Cependant, le détroit d'Ormuz n'a pas été simultanément rouvert, et la menace potentielle de perturbations maritimes persiste, rendant difficile la dissipation complète de la prime géopolitique. Côté offre, les dommages substantiels précédemment causés sont irréversibles. Les capacités d'aluminium au Moyen-Orient ont subi des frappes militaires directes, avec l'EGA des Émirats arabes unis et Alba de Bahreïn successivement attaquées et leurs installations de production endommagées. Les anticipations de déficit d'approvisionnement mondial en aluminium se sont considérablement élargies, et les inquiétudes concernant l'offre hors Chine ont continué de s'intensifier. Parallèlement, la Chine est entrée dans la saison traditionnelle de pic de consommation, avec la proportion d'aluminium liquide rebondissant fortement à 73,7 %, les taux d'exploitation en aval augmentant régulièrement, et le soutien côté demande restant solide. Dans l'ensemble, l'annonce du cessez-le-feu de deux semaines ne peut inverser la configuration ferme soutenue par des dommages substantiels à l'offre et des stocks bas. Les anticipations d'une contraction substantielle de l'offre déclenchée par les attaques contre les fonderies d'aluminium au Moyen-Orient, combinées à des stocks mondialement bas et à la reprise de la demande en haute saison en Chine, fourniront une forte dynamique haussière pour les prix de l'aluminium, ces derniers se maintenant bien à court terme.

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