SMM Nouvelles du 7 avril :
Les RC du cuivre blister de mars 2026 selon SMM étaient de 1 600-2 000 yuans/t dans le sud de la Chine, soit une moyenne de 1 800 yuans/t, en baisse de 550 yuans/t en glissement mensuel ; les RC du cuivre blister dans le nord de la Chine étaient de 1 300-1 500 yuans/t, soit une moyenne de 1 400 yuans/t, en baisse de 450 yuans/t en glissement mensuel ; les RC du cuivre blister CIF Chine étaient de 90-100 $/t, soit une moyenne de 95 $/t, stables en glissement mensuel.
Le marché du cuivre blister est passé d'une situation excédentaire à une situation tendue en mars 2026, avec un point d'inflexion apparaissant sur les RC au comptant. Depuis le T1 2026, les RC du cuivre blister en Chine étaient restés au-dessus du niveau élevé de 2 000 yuans/t en raison de l'offre abondante de cuivre blister issu de déchets et d'anodes de cuivre, ainsi que des niveaux élevés de stocks de charges froides chez les fonderies en aval, tandis que le marché à l'importation affichait une activité relativement faible. Cependant, lorsque le cuivre au SHFE est passé sous le seuil de 100 000 yuans/t à la mi-fin mars, l'écart de prix entre le métal primaire et les déchets s'est rapidement réduit. Combiné au durcissement des politiques sur l'industrie du cuivre secondaire, l'offre du marché a commencé à se contracter et les RC au comptant ont amorcé un repli.
Les RC hebdomadaires du cuivre blister de SMM au 3 avril étaient de 900-1 100 yuans/t dans le sud de la Chine, soit une moyenne de 1 000 yuans/t ; de 600-800 yuans/t dans le nord de la Chine, soit une moyenne de 700 yuans/t ; et les frais de traitement des anodes de cuivre étaient de 450-550 yuans/t, soit une moyenne de 500 yuans/t, tous en net recul par rapport à mars.
SMM prévoit un retournement notable du marché du cuivre blister en avril, avec une chute marquée des RC du cuivre blister, principalement due à la baisse de l'offre d'anodes de cuivre issues de déchets en Chine. D'une part, avec le recul du centre de prix du cuivre, l'offre de déchets de cuivre s'est resserrée, et la réduction de l'écart de prix entre le métal primaire et les déchets a réduit la rentabilité des anodes de cuivre issues de déchets, rendant difficile le maintien de volumes importants de cuivre secondaire dans le segment de la fonderie. D'autre part, le durcissement des politiques liées à l'industrie du cuivre secondaire a entraîné une offre particulièrement tendue de déchets de cuivre TTC à des coûts plus élevés. Concernant l'offre de cuivre blister issu de minerai, les TC des concentrés de cuivre ont continué de baisser, rendant difficile la croissance de la production chinoise. Toutefois, la fonderie de cuivre de Kamoa en RDC (d'une capacité de fusion de cuivre blister de 500 000 t/an) a été mise en service fin 2025, et une partie de ses cargaisons devrait arriver progressivement en Chine au T2 2026.
Côté demande, le T2 entrera dans la période concentrée de maintenance des fonderies nationales. Les fonderies en maintenance ont des besoins de stockage de charges froides pour minimiser les pertes de production de cathodes de cuivre. Combiné à la réduction progressive des stocks d'anodes de cuivre dans les fonderies suite à la contraction de l'offre fin mars, la demande en avril devrait afficher une tendance haussière.
Globalement, le marché du cuivre blister en avril sera confronté à une offre en baisse conjuguée à une demande en hausse. Les RC du cuivre blister reculeront rapidement depuis leurs niveaux élevés, le centre des RC en Chine revenant probablement fluctuer autour de 1 000 yuans/t.
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