Manque de directives claires sur la situation géopolitique, les fluctuations répétées du sentiment macroéconomique remettent les contrats à terme sous pression [Commentaire de mi-journée de SMM sur l’étain]

Commentaire de mi-journée sur l’étain — avril 2026

Ce matin, le contrat sn2605 sur l’étain du SHFE, le plus échangé, a chuté rapidement après l’ouverture et a clôturé à 362 510 yuans/tonne, en baisse de 2,59 %. Sur le LME, l’étain à trois mois était coté en dernier à 45 945 $/tonne, en recul de 3,17 %.

À l’heure actuelle, la logique centrale du marché reste dominée par l’évolution de la situation au Moyen-Orient hors de Chine. Les récents signaux sur l’orientation possible de la situation demeurent flous, et le sentiment du marché continue d’osciller. Les progrès des négociations diplomatiques restent limités, tandis que les États-Unis et l’Iran affichent encore des divergences dans leurs déclarations, ce qui alimente les craintes d’un conflit prolongé. Sous l’effet des anticipations de restrictions du passage par le détroit d’Ormuz et des dommages aux infrastructures énergétiques, les contrats à terme sur le Brent se maintiennent à des niveaux élevés. Parallèlement, la hausse des prix de l’énergie continue d’alimenter les anticipations d’inflation et renforce l’attrait du dollar américain comme valeur refuge. Le dernier indice du dollar américain (DXY) reste solide, proche de 99,8. La combinaison d’un dollar fort et de prix élevés du pétrole pèse directement sur les devises des importateurs nets d’énergie, comme l’euro et le yen, tout en exerçant aussi une pression temporaire sur les actifs risqués, notamment les matières premières et les métaux de base, maintenant l’ensemble des contrats à terme sous pression.

Dans un contexte où les orientations macroéconomiques restent peu claires, la baisse des prix à terme aujourd’hui a entraîné une légère amélioration des transactions au comptant. Certaines entreprises en aval ont procédé à des achats opportunistes sur repli, principalement pour couvrir leurs besoins de production à court terme par du réapprovisionnement. En outre, compte tenu du faible niveau actuel des stocks visibles sur le marché de l’étain, l’offre globale disponible au comptant n’était pas abondante, et les fournisseurs ont maintenu des offres stables. Les faibles stocks et des achats modérés sur repli ont ainsi apporté un certain soutien aux primes au comptant malgré la baisse des contrats à terme.

Dans l’ensemble, le marché actuel reste pris entre la pression de l’incertitude macroéconomique et le soutien des fondamentaux, à savoir de faibles stocks et des achats sur repli. À court terme, les contrats à terme devraient encore être influencés par les perturbations liées à l’évolution géopolitique au Moyen-Orient et par les fluctuations de l’indice du dollar américain. À l’avenir, il conviendra de continuer à surveiller l’orientation des prix du pétrole brut, les progrès réels des négociations diplomatiques hors de Chine, ainsi que la capacité de la demande rigide de réapprovisionnement sur le marché au comptant à se maintenir après le repli des prix.