4.2 Résumé de la réunion matinale SMM
Contrats à terme : Lors de la séance de nuit du 1er avril, le contrat aluminium 2605 du SHFE a ouvert à 24 830 yuans/tonne, a atteint un plus haut intrajournalier de 24 980 yuans/tonne et un plus bas de 24 775 yuans/tonne, avant de clôturer à 24 910 yuans/tonne, en hausse de 250 yuans/tonne par rapport à la clôture précédente, soit +1,01 %. L’analyse technique montre que les moyennes mobiles de court terme (SMA5 : 24 788,63 ; SMA10 : 24 583,32) ont maintenu une tendance haussière, les prix se maintenant fermement au-dessus des moyennes mobiles à 5 et 10 jours, ce qui renforce encore la tendance haussière à court terme. L’écart entre les moyennes mobiles de moyen terme (SMA20 : 24 429,42 ; SMA40 : 24 400,58 ; SMA60 : 24 346,78) et les moyennes mobiles de court terme a continué de se creuser, tandis que le centre de coût à moyen terme est resté très concentré. Les barres rouges du MACD se sont maintenues (DIFF : 90,70, DEA : -40,52, STICK : 262,44), avec DIFF et DEA toujours en croisement haussier, indiquant un renforcement continu de l’élan haussier et un potentiel de hausse suffisant. En termes d’intérêt ouvert, l’intérêt ouvert de la séance de nuit s’élevait à environ 248 000 lots, en hausse de 1 479 lots par rapport à la séance précédente. Le 1er avril, l’aluminium du LME a ouvert à 3 459,0 $/tonne, a atteint un plus haut intrajournalier de 3 537,0 $/tonne et un plus bas de 3 425,0 $/tonne, avant de clôturer à 3 527,5 $/tonne, en hausse de 2,66 % par rapport à la veille. L’intérêt ouvert de la séance de nuit s’établissait à environ 683 000 lots, en baisse de 4 742 lots par rapport à la séance précédente.
Contexte macroéconomique : Selon l’agence de presse Xinhua, Li Qiang, membre du Comité permanent du Bureau politique du Comité central du PCC et Premier ministre du Conseil des affaires d’État, a effectué une tournée d’inspection dans le Sichuan du 30 mars au 1er avril. Il a souligné la nécessité de mettre pleinement en œuvre les importantes déclarations du secrétaire général Xi Jinping sur le développement vert et la transformation de la Chine en puissance énergétique, d’appliquer la nouvelle stratégie de sécurité énergétique, de s’en tenir au développement tiré par l’innovation, de tirer parti des avantages liés aux ressources, de continuer à accroître l’offre d’électricité verte, de se concentrer sur l’avancement de la construction de nouveaux réseaux électriques et d’accélérer l’ajustement et l’optimisation de la structure énergétique afin d’apporter un soutien solide à un développement économique et social de haute qualité. (Haussier ★) Les données publiées mercredi par l’ADP Research Institute ont montré que l’emploi dans le secteur privé américain avait augmenté de 62 000 en mars, au-dessus de la prévision médiane de 40 000 établie par les analystes interrogés par Bloomberg. La hausse du mois précédent était de 63 000, globalement conforme à celle de ce mois-ci. (Baissier ★)
Fondamentaux : Selon les données de SMM, le coût complet moyen TTC de l’industrie chinoise de l’aluminium en mars 2026 a augmenté de 0,5 % en glissement mensuel et reculé de 5,7 % en glissement annuel, principalement en raison d’un léger rebond des coûts de la matière première alumine sur la période. Les capacités d’aluminium hors de Chine ayant déjà fait l’objet de réductions de production (y compris au Mozambique), ainsi que les capacités exposées à un risque important de baisse de production, ont dépassé 3 millions de tonnes. Si des réductions de production sont ensuite confirmées sur cette part de capacité, l’offre d’aluminium hors de Chine devrait maintenir une croissance annuelle négative pendant une période prolongée, et le marché mondial de l’aluminium devrait faire face à un déficit important, le déficit hors de Chine dépassant largement celui de la Chine. Côté stocks, à jeudi de cette semaine, les stocks de lingots d’aluminium dans les principaux pôles de consommation en Chine ont continué d’augmenter, en hausse de 14 000 tonnes par rapport à lundi et de 38 000 tonnes par rapport à jeudi dernier.
Marché de l’aluminium primaire :Lors de la séance du matin, le contrat aluminium 2604 du SHFE a fluctué à la baisse, avec un centre de gravité globalement stable par rapport à la veille. Sous l’effet de prix de l’aluminium élevés, l’enthousiasme des acheteurs en aval est resté faible, les achats étant principalement effectués en fonction des commandes, avec peu de constitution de stocks. Le sentiment de vente sur le marché était relativement fort, et les disponibilités étaient assez abondantes, ce qui a élargi les décotes sur les transactions au comptant. Les transactions de marché se sont principalement concentrées sur des décotes de 10 yuans/tonne par rapport au prix moyen de l’aluminium SMM A00. Hier, l’indice de sentiment des expéditions dans l’est de la Chine était de 3,41, en hausse de 0,1 en glissement mensuel ; l’indice de sentiment des achats était de 3, en baisse de 0,11 en glissement mensuel. Avec l’arrivée du premier jour de cotation d’avril, les entreprises de transformation en aval du centre de la Chine sont entrées dans un nouveau cycle de commandes, et le sentiment d’achat s’est nettement amélioré par rapport à la veille, entraînant également une hausse des volumes d’achat des négociants. Les échanges de marché sont devenus plus actifs, et le volume global des transactions a fortement augmenté. À mesure que le volume des transactions progressait, les prix de transaction du marché ont été relevés graduellement, les prix effectifs sur le marché du centre de la Chine s’établissant finalement entre la parité et une décote de 40 yuans par rapport au prix du centre de la Chine. Hier, l’indice de sentiment des expéditions sur le marché du centre de la Chine était de 2,76, en hausse de 0,02 en glissement mensuel ; l’indice de sentiment des achats était de 2,42, en hausse de 0,1 en glissement mensuel.
Matière première en aluminium secondaire :La guerre entre les États-Unis et l’Iran a perturbé le sentiment des capitaux et les fondamentaux de l’aluminium. Hier, les prix au comptant de l’aluminium primaire ont légèrement reculé de 10 yuans/tonne par rapport à la séance précédente, tandis que le marché de la ferraille d’aluminium est resté globalement stable. Dans un contexte de fortes fluctuations des prix de l’aluminium hier, les parcs de ferraille d’aluminium ont montré une volonté plus marquée de retenir les marchandises, ce qui a mis en évidence la résilience des prix de la ferraille d’aluminium. Parallèlement, sous l’effet du renforcement de la surveillance réglementaire dans le cadre de la politique de « facturation inversée », les coûts de conformité fiscale dans le segment du recyclage de la ferraille d’aluminium ont fortement augmenté. Dans certaines régions, les procédures opérationnelles n’étant pas encore totalement fluidifiées, l’offre réellement conforme, disponible et accompagnée de factures est restée tendue, et l’élasticité de l’offre a été nettement affaiblie par les frictions liées aux politiques publiques. Le marché de la ferraille d’aluminium devrait rester en consolidation à des niveaux élevés cette semaine, avec une fourchette dominante de 19 800 à 20 500 yuans/tonne (hors taxe) pour la ferraille d’aluminium déchiquetée tendue, valorisée selon la teneur en aluminium. Les contraintes politiques pesant sur l’offre devraient difficilement s’atténuer à court terme. La faiblesse de l’offre conforme, combinée à la rétention des marchandises par les parcs, continuera de soutenir les prix. Du côté de la demande, la reprise de la haute saison est restée inférieure aux attentes, l’attentisme des acteurs en aval face aux prix élevés demeure fort, et l’élan pour un réapprovisionnement à grande échelle fait défaut, les achats au fil des besoins restant la norme. L’aluminium primaire devrait continuer à fluctuer sous l’influence des facteurs géopolitiques et macroéconomiques. Dans l’ensemble, le bras de fer entre vendeurs et acheteurs devrait se poursuivre, et il convient de rester prudent face au risque de fortes variations des prix.
Alliage d’aluminium secondaire :Sur le marché à terme, hier avant midi, le contrat 2605 d’alliage d’aluminium le plus négocié a reflué après une hausse rapide, puis a évolué à la baisse. Après l’ouverture, les prix ont rapidement progressé jusqu’à un plus haut intrajournalier de 23 985 yuans/tonne, avant de se replier sous pression, le plus bas de la séance tombant à 23 535 yuans/tonne. À la clôture de la mi-journée, il s’établissait à 23 630 yuans/tonne, en baisse de 115 yuans par rapport à la séance précédente, soit 0,48 %. Sur le marché au comptant, les prix de l’ADC12 sont restés globalement stables hier. Les fluctuations des prix de l’aluminium et de la ferraille d’aluminium se sont réduites, le soutien des coûts a eu tendance à se stabiliser, et les entreprises manquaient généralement de motivation pour ajuster leurs prix. Entre-temps, la demande en aval n’a montré aucune amélioration évidente, les achats restant principalement motivés par les besoins immédiats, et les transactions de marché ont affiché des performances médiocres. En l’absence de nouveaux moteurs macroéconomiques et fondamentaux, les prix de l’ADC12 devraient continuer à évoluer latéralement dans une fourchette étroite à court terme. À l’avenir, il conviendra de suivre de près l’impact de l’évolution de la situation au Moyen-Orient sur les prix de l’aluminium et sur la performance de la consommation en aval.
Résumé du marché de l’aluminium :À l’heure actuelle, les risques géopolitiques macroéconomiques sur le marché mondial de l’aluminium continuent de s’intensifier, les primes de risque restant élevées et devenant la variable centrale dominant le sentiment du marché. Du point de vue des fondamentaux, du côté de l’offre, le marché a fait état de nouvelles réductions de production dans une usine d’aluminium à Bahreïn, au Moyen-Orient, tandis que la fonderie EGA Taweelah aux Émirats arabes unis a été attaquée le 28 mars et a subi de graves dommages, rendant la contraction de l’offre mondiale plus marquée. Du côté de la demande, les taux d’activité en aval ont encore rebondi, tandis que la proportion hebdomadaire d’aluminium liquide est restée relativement stable. Avec l’entrée en avril et l’approfondissement de la haute saison, la proportion d’aluminium liquide devrait encore rebondir. Du côté des stocks, la semaine dernière, le centre des prix de l’aluminium s’est replié par rapport à la période précédente, mais le sentiment d’attentisme est resté fort sur le marché. Les acheteurs en aval ont principalement procédé à des achats à la demande lors des replis, et les stocks sociaux de lingots d’aluminium ne sont pas parvenus à entrer dans une phase de déstockage. À l’approche de la fin mars et du début avril, il convient de surveiller si les stocks de lingots d’aluminium peuvent entrer sans heurts dans un cycle de déstockage malgré des prix élevés de l’aluminium. Dans l’ensemble, la situation géopolitique au Moyen-Orient demeure le principal facteur influençant le marché mondial de l’aluminium. Une série de réductions de production et d’incidents ayant endommagé des usines d’aluminium au Moyen-Orient devrait fournir un fort élan haussier aux prix de l’aluminium en Chine comme à l’étranger. Avec, en outre, le soutien des anticipations d’une libération progressive de la demande de haute saison en Chine, les prix de l’aluminium devraient rester à court terme dans une phase d’ajustement à des niveaux élevés.
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