Vale prévoit d’augmenter les volumes de réserves et de ressources minérales ; dans la nuit, le cuivre du LME et celui du SHFE ont tous deux clôturé en hausse [Résumé de la réunion matinale de SMM sur le cuivre]

Jeudi 2 avril 2026
Contrats à terme : durant la nuit, le cuivre LME a ouvert à 12 402,6 $/t. Il a fluctué à la baisse en début de séance et a touché un plus bas à 12 334,5 $/t, avant que le centre de gravité des prix du cuivre ne remonte progressivement jusqu’à 12 482,5 $/t en fin de séance, pour finalement clôturer à 12 472,6 $/t, en hausse de 0,73 %. Le volume d’échanges a atteint 24 900 lots, et l’intérêt ouvert s’est établi à 291 200 lots, en baisse de 7 698 lots par rapport à la séance précédente, principalement en raison de rachats de positions vendeuses. Durant la nuit, le contrat cuivre SHFE 2605, le plus échangé, a ouvert à 96 300 yuans/t. Il a fluctué à la baisse en début de séance et est descendu à 96 210 yuans/t, avant que le centre de gravité des prix du cuivre ne reparte à la hausse et n’atteigne un plus haut de 96 970 yuans/t en fin de séance, en hausse de 0,45 %. Le volume d’échanges a atteint 40 900 lots, et l’intérêt ouvert s’est établi à 183 400 lots, en baisse de 2 869 lots par rapport à la séance précédente, principalement en raison de rachats de positions vendeuses.
[Résumé de la réunion matinale SMM sur le cuivre] Actualités :
(1) Selon le dernier rapport d’ingénierie et d’exploration sur les réserves et ressources minérales publié par Vale Base Metals le 30 mars, les réserves et ressources minérales totales de l’entreprise au Canada et au Brésil devraient augmenter de plus de 20 % d’ici fin 2027. Le rapport précise que cet objectif de croissance de 20 % à fin 2027 est mesuré par rapport aux réserves et ressources minérales déclarées au 31 décembre 2024, y compris les ressources minérales présumées. Les résultats 2025 présentés ici représentent des progrès partiels vers cet objectif. Le rapport montre qu’au 31 décembre 2025, les réserves et ressources totales de cuivre ont augmenté de 6 % en glissement annuel pour atteindre 53 millions de tonnes, tandis que les réserves et ressources de nickel ont progressé de 13 % à 14 millions de tonnes. Sur la base des capacités existantes, les ressources actuelles en cuivre peuvent soutenir plus de 65 ans de production potentielle. L’augmentation des ressources en cuivre, nickel, ainsi qu’en cobalt, platine, palladium, or et autres métaux renforcera considérablement son potentiel de croissance organique.
Comptant :
(1) Shanghai : dans la matinée du 1er avril, le contrat cuivre SHFE 2604 a légèrement progressé avant d’évoluer latéralement. Il a ouvert à 96 680 yuans/t, a progressé après l’ouverture jusqu’à un plus haut de 97 110 yuans/t, puis s’est replié et a fluctué entre 96 750 yuans/t et 97 100 yuans/t, pour clôturer à 95 440 yuans/t. L’écart de report entre les contrats à terme s’est situé entre 80 yuans/t et 40 yuans/t, tandis que la marge d’importation du contrat cuivre SHFE du mois proche affichait une perte de 220 yuans/t à 160 yuans/t. Pour aujourd’hui, le marché au comptant du cuivre à Shanghai devrait rester sous pression. Du côté de l’offre, le marché a récemment enregistré des arrivées concentrées de volumes importants de cuivre importé, notamment des marques japonaises comme SRP et TAMANO-P, ainsi que certaines cargaisons non enregistrées. L’afflux continu de ces cargaisons importées a clairement pesé sur les décotes au comptant. Du côté de la demande, après la hausse intrajournalière des prix du cuivre, les volumes de commandes des utilisateurs finaux ont quelque peu reculé, avec une acceptation limitée des niveaux de prix actuels et une volonté insuffisante de suivre la hausse, ce qui s’est traduit par une consommation globalement faible. En outre, selon SMM, certaines entreprises en aval ont procédé à des stocks avant les congés, et quelques fonderies ont enregistré des transactions relativement bonnes, mais, limitées par des stocks au comptant élevés, cela n’a pas suffi à inverser la faiblesse générale du marché. L’écart de prix entre le cuivre de haute qualité et le cuivre standard est resté étroit, ce qui montre que la demande réelle de consommation dominait toujours le marché, même si la solidité de cette demande reste à confirmer. Dans l’ensemble, sous l’effet combiné de la pression des cargaisons importées et de la prudence des achats en aval, le cuivre au comptant de Shanghai face au contrat 2604 devrait rester en décote aujourd’hui.
(2) Guangdong : le 1er avril, les prix au comptant du cuivre cathodique n°1 du Guangdong par rapport au contrat du mois proche étaient cotés avec une prime de 170 yuans/t pour le cuivre de haute qualité, en hausse de 30 yuans/t par rapport à la séance précédente ; une prime de 80 yuans/t pour le cuivre standard, en hausse de 30 yuans/t ; et une prime de 20 yuans/t pour le cuivre SX-EW, également en hausse de 30 yuans/t. Le prix moyen du cuivre cathodique n°1 du Guangdong s’est établi à 97 025 yuans/t, en hausse de 1 245 yuans/t par rapport à la séance précédente, tandis que le prix moyen du cuivre SX-EW a atteint 96 920 yuans/t, également en hausse de 1 245 yuans/t. Dans l’ensemble, l’activité du marché a augmenté après le roulement de contrat, et les primes au comptant ont continué de progresser, avec encore un potentiel de hausse.
(3) Cuivre importé : Au 1er avril, le prix moyen des warrants a reculé de 2 $/t par rapport à la séance précédente, à 65 $/t (fourchette : 60-70 $/t) ; le prix moyen des connaissements a baissé de 4 $/t, à 61 $/t (fourchette : 56-66 $/t) ; et le prix moyen du cuivre EQ (CIF B/L) a diminué de 3 $/t, à 34 $/t (fourchette : 28-40 $/t), les cotations se référant à des cargaisons attendues entre la mi-avril et le début mai.
(4) Cuivre secondaire : Au 1er avril, le cours de clôture des contrats à terme à 11 h 30 s’établissait à 96 870 yuans/t, en hausse de 1 510 yuans/t par rapport à la séance précédente ; la prime spot moyenne était de -60 yuans/t, en baisse de 5 yuans/t par rapport à la séance précédente ; aujourd’hui, les prix de la ferraille de cuivre ont augmenté de 800 yuans/t en glissement mensuel, l’indice de sentiment de vente de ferraille de cuivre est monté à 2,46, l’indice de sentiment d’achat a reculé à 2,39, et l’écart de prix entre le cuivre cathodique et la ferraille de cuivre était de 366 yuans/t, en hausse de 617 yuans/t en glissement mensuel. L’écart de prix entre les barres de cuivre cathodique et les barres de cuivre secondaire était de 1 315 yuans/t. Selon l’enquête SMM, alors que le centre de gravité des prix du cuivre s’est déplacé à la hausse et que l’écart de prix entre les barres de cuivre cathodique et les barres de cuivre secondaire a continué de se creuser, les entreprises de barres de cuivre secondaire ont indiqué que les acheteurs en aval et les négociants accéléraient nettement leurs enlèvements, et qu’il n’y avait actuellement presque plus de stocks de produits finis de barres de cuivre secondaire dans les entrepôts.
Prix : Sur le plan macroéconomique, l’emploi ADP aux États-Unis en mars est ressorti légèrement au-dessus des attentes, tandis que l’indice PMI manufacturier ISM a atteint un plus haut de plus de trois ans, mais que l’indice des prix des intrants a fortement grimpé, et que les ventes au détail de février ont progressé à leur plus haut niveau depuis plus de six mois. Dans l’ensemble, les données étaient solides, bien que les pressions inflationnistes aient persisté. Sur le dossier américano-iranien, Trump a déclaré que la demande iranienne de cessez-le-feu avait été rejetée et qu’il envisageait de se retirer de l’OTAN ; l’Iran a nié négocier par intermédiaires, les agences de renseignement américaines estimaient que l’Iran n’avait pas l’intention de mener des négociations substantielles, et les médias américains ont indiqué que Trump annoncerait la fin de la guerre et rejetterait sur l’OTAN la responsabilité du détroit. Le marché estimait que la guerre entre les États-Unis et l’Iran était sur le point de prendre fin et, soutenus par ces anticipations, les prix du cuivre se sont raffermis. Sur le plan fondamental, alors que les cargaisons importées continuaient d’arriver au port, l’offre circulante sur le marché restait abondante ; du côté de la demande, toutefois, la hausse des prix du cuivre a freiné les achats, la volonté d’achat des acteurs en aval restant prudente, les réapprovisionnements étant principalement motivés par les besoins immédiats. Dans l’ensemble, les prix du cuivre devraient poursuivre leur hausse aujourd’hui.